1.2.1 消费建材

消费建材主要是指应用于房屋装修阶段的建筑材料，下游客户是房地产开发企业及为其服务的装修公司、施工公司，同时也包括个人消费者（直接采购）。

消费建材主要包括涂料、防水、建筑陶瓷、管材、建筑五金、板材、石膏板等子行业。其中，防水、管材主要应用于建筑前端的开工阶段，而石膏板、建筑陶瓷、涂料、建筑五金、板材则与建筑后端的竣工相关度更高。典型的消费建材研究框架参照图1-2。

（1）石膏板 石膏板下游广泛用于办公楼、商店、旅馆、工业厂房和住宅等各种建筑物的内墙、隔墙、墙体覆面板、天花板、吸音板、地面基层板和各种装饰板等。目前中国石膏板下游应用中商业和公共建筑占比约70%，此外约70%应用于建筑吊顶领域。参照发达国家经验，行业未来增长驱动力主要在于住宅领域使用量提升以及装配式建筑驱动应用领域从吊顶向隔墙拓展。上市公司北新建材是全球最大的石膏板生产企业，2021年北新建材按产能计算的国内市占率约为68.5%，全球市占率约20%，未来公司将以石膏板业务为核心，拓展轻钢龙骨、粉料砂浆、矿棉板等“石膏板+”配套系统业务。

图1-2 消费建材研究框架

注：括号内数字代表成本占比。

（2）建筑陶瓷 根据材质、形制等不同建筑陶瓷可分为陶瓷砖、陶瓷薄板（薄砖）。中国已成为世界上最大的建筑陶瓷生产国、消费国和出口国。根据《中国建筑卫生陶瓷年鉴（建筑陶瓷·卫生洁具2020）》，2020年全国陶瓷砖总产量84.74亿平方米，同比增长3%。建筑陶瓷上游主要是胚料、釉料等原材料，陶瓷加工设备，煤炭、天然气等能源。行业主要上市公司包括蒙娜丽莎、帝欧家居、东鹏控股等。此外，行业龙头公司马可波罗、新明珠均已发布招股说明书拟上市。

（3）涂料 按下游需求涂料可分为建筑涂料、工业涂料、通用涂料及辅助材料。其中，建筑涂料下游行业主要是房地产，工业涂料下游行业是汽车、船舶以及道路交通。2020年全球涂料市场中建筑涂料占比40%，是最大的细分市场。中国涂料市场需求仍以新建房屋为主，目前新建商品房需求占比超过50%。美国、日本等发达国家涂料需求则以存量房的重涂需求为主，消费属性更强。国内以建筑涂料为主营业务的上市公司主要有三棵树、亚士创能等。从收入规模看，近年来外资品牌立邦一直位居建筑涂料收入榜首，而国产品牌市场占有率在快速提升中。

（4）管材 从管道材质来看管道可分为混凝土管道、金属管道和塑料管道三大类。①混凝土管道：主要分为预应力钢筒混凝土管（PCCP）、预应力混凝土管（PCP）、钢筋混凝土排水管（RCP）三种。②金属管道：目前广泛应用的金属管道主要包括球墨铸铁管及钢管。球墨铸铁管应用于城市小区、市政、消防、污水管道、煤气管道等。钢管下游应用占比最高的三个细分领域分别为机械工程、房地产和石油天然气。③塑料管道：按照上游不同原材料主要包括PVC（聚氯乙烯）、PE（聚乙烯）、PP（聚丙烯）三种管道。以管材为主营业务的上市公司主要包括：①塑料管材的中国联塑、东宏股份（钢塑复合管）、伟星新材、公元股份、雄塑科技等；②混凝土管材的青龙管业、龙泉股份、韩建河山、国统股份、三和管桩等；③金属管材的金洲管道、新兴铸管、友发集团等。

（5）防水 按照产品形态防水材料主要分为防水卷材、防水涂料两大类。从下游需求构成来看，住宅、民用建筑、基建、工业建筑分别占50%、20%、20%和10%。防水行业上市公司主要包括东方雨虹、科顺股份、凯伦股份等。此外，北新建材、三棵树、亚士创能等分别通过收购及自建产能的方式进入防水行业。

（6）建筑五金 建筑五金可分为前装（配套）产品和后装（替换）产品，具有一定消费属性。建筑五金生产成本的60%～70%来自不锈钢、锌合金、铝合金以及相关零配件，下游客户主要为房地产公司、幕墙公司、门窗公司及装饰公司等。建筑五金下游需求十分零散，涵盖了几十万个SKU（stock keeping unit，库存量单位），产品单品附加值较低，其中70%左右为定制化产品。坚朗五金是五金行业内唯一上市龙头公司，以门窗、幕墙五金为核心，逐步将业务拓展至门控五金、不锈钢护栏构配件、家居类产品以及其他建筑五金产品，拥有生产基地面积超过70万平方米，各类产品2万余种。

（7）板材 板材广泛应用于家具制造、建筑业、加工制造业等。其中，人造板主要包括胶合板、刨花板和纤维板等三大品类。胶合板是目前手工制作家具最为常用的材料，刨花板则是定制家居企业主选的板材。人造板主要上市公司包括兔宝宝、大亚圣象、丰林集团等。其中，兔宝宝是传统板材行业龙头，OEM为主的轻资产模式驱动收入快速增长，2018年后进行渠道布局和下沉，零售端推进易装模式布局家居定制成品市场，工渠端大力推进工装、家装、家具厂等小B端，截至2021年12月，公司已在全国建立了3000多家各种体系专卖店，是行业内渠道数量最多、市场覆盖最广、经销商资源最优的企业。