1.3 尊重市场，适应市场

投资市场有直接搜寻市场、经纪人市场、交易商市场和公开拍卖市场等四种基本形态。直接搜寻市场中的买卖双方互相寻找交易对手，交易效率极低。经纪人市场以经纪人（中介）为核心，由经纪人为买卖双方提供配对交易服务。交易商市场中的交易商作为买方或卖方的交易对手，直接卖出或直接买入，为市场提供流动性。公开拍卖市场中聚集众多观点、操作风格各异的投资人，是效率最高的投资市场。

现代投资市场是公开拍卖市场的高级形态，其以先进的电子信息网络为基础，投资人的买卖行为促使投资信息迅速反映在市场价格变动上。投资人依其对市场未来走向所持观点不同分为三类：一类是认为市场价格将会下跌，先卖出股票等证券，以待价格下跌后低价买回的“空头”（short side）；另一类是认为市场价格将上升，先买进股票等证券，以期日后高价卖出的“多头”（long side）；还有一类是无法判断市场涨跌，因而处于观望状态的投资人。三类投资人买卖行为的强弱最终以市场涨跌形式表现出来：市场上涨证明多头力量强大，市场下跌表明空头占据上风，市场上涨或下跌趋势不明显则说明多空双方势均力敌。

投资市场运行趋势是全体投资人对当前经济状况和未来经济前景用资金投票的总体反映。如果将投资市场比喻为沧海，则单个投资者就是沧海一粟。因此，无论投资者资金实力如何雄厚，都不应该轻易逆市而行，即在市场上升趋势明显时做“空头”，或在市场下降趋势形成时做“多头”，而应采取顺势而为的投资策略。顺势而为的具体要求是：

（1）高度尊重市场，不以自身好恶为标准判断市场上涨或者下跌的合理性。当投资人立足于空头阵营时，其希望市场下跌，最好是持续大跌，并且找出许多理由证明市场下跌的必然性和合理性。但当市场上涨尤其是持续上涨时，投资人会认为这种上涨是市场泡沫，很难客观分析市场上涨的内在原因，导致投资机会丧失。同样，当投资人与多头为伍时，也很容易将市场下跌尤其是持续下跌，视为股票市场价格低于股票合理价格，即股票被低估了，致使自己的亏损越来越大。

（2）发现市场主流趋势，深入分析其形成原因，适时调整自己的多空立场。当市场或某类股票上涨或下跌趋势形成时，投资者要全面分析形成该趋势的各种原因及其可持续性。当判定这些原因将持续下去，投资者就应该顺势加入处于优势地位的多头或者空头阵营，或者从劣势一方转向优势一方。

投资人顺势而为并不是始终保持其多空立场不变。恰恰相反，随着市场牛熊运行趋势变化，顺势而为要求投资人必须适时改变其“多”“空”立场：

当市场由牛市转为熊市时，投资人必须从多头转变为空头，这种转变俗称“多翻空”；

当市场由熊市转为牛市时，投资人必须从空头转变为多头，这种转变俗称“空翻多”。

┊新闻摘录┊

很多炒股的家庭没赚到钱

2012年5月13日，西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心发布的全国首份《中国家庭金融调查报告》显示：家庭对股市的参与率为8.84%；炒股盈利的家庭占22.27%，盈亏平衡的家庭占21.82%，亏损的家庭占56.01%，即超过77%的炒股家庭没有赚钱。[12]

报告显示，学历与股市参与率显著正相关。户主没有上过学的家庭的股市参与率为0.47%，小学学历的为1.44%，初中学历的为4.9%，高中学历的为10.53%，中专学历的为17.61%，大专学历的为23.57%，本科学历的为30.66%，硕士研究生学历的为43.66%，博士研究生学历的为29.17%。

但高学历与炒股赚钱没有必然关系：没上过学炒股盈利的占33.33%，小学学历的占37.04%，初中学历的占9.84%，中专学历的占20.59%，大专学历的占25.4%，本科学历的占19.31%，硕士研究生学历的占22.22%。

炒股赚钱是一个经验累积的过程：户主为青年人的家庭炒股盈利占16.14%；户主为中年人的家庭炒股盈利占23.71%；户主为老年人的家庭炒股盈利占30.30%。

资料来源：中财网，2012年5月15日，内容有删改。