美国资本的力量究竟有多强大？

都说“强者恒强”，但一直自诩为“全球霸主”的美国，却在2020 年刷新了全世界对其的认知。

美国拥有最好的医疗资源，却成了新冠肺炎疫情的重灾区；它是全球最强的经济体，却在 2020 年失业率飙升、股市 10 天内熔断 4 次；它声称自己的资本市场，是全球市场化程度最高的市场，却在不断放水，并开启了“直升机撒钱”模式；社会问题一大堆，股市却屡创新高。

种种乱象之下，很多投资者摸不着头脑：为什么疫情失控，仍阻挡不了美国股市走牛？美国为什么会力保股市？前总统特朗普为何要把自己与股市进行深度捆绑，把美国市场从“伪自由市场”彻底变成“政策市”？

资本主义国家，资本不出问题，国家就没有问题

在回答上面的问题之前，我们先来回顾一下美国股市的前世今生。

美国股市属于成熟市场，自 20 世纪 80 年代开启了资本大时代以来，中间虽然经历了两次投机性扰动，即 2000 年前后的互联网泡沫破裂和 2008 年的金融危机，但总体来说美股长期投资回报率很高。

美国是资本主义国家，非常重视资本市场，重视到什么程度呢？道琼斯指数（以下简称“道指”）在 2020 年 11 月突破了3 万点，特朗普自夸说“这是我任期创下的纪录”。作为一个商人，他很清楚自己连任的筹码，就是稳住底层民众，让他们继续把票投给自己。怎么做呢？关键就是保住美股，因为美股是社会的稳定器。

在美国，虽然炒股的散户不多，但大量美国家庭通过共同基金和 401（K）计划间接投资股市。股市与大量美国居民的财富息息相关，只要保住美股，普通人的利益就稳固了，尤其是那些支持特朗普的底层民众，即使眼下新冠肺炎疫情形势严峻、经济状况不好，他们对未来也依然乐观，愿意消费。

因此，深谙其中之道的特朗普，把自己和股市进行了深度捆绑，把股市上涨归功于自己，同时不断吹捧美股，甚至在感染新冠肺炎住院期间也没消停。为了保住美股，为了连任，他甚至让推特成了股市的操纵杆。大选期间，还在住院的特朗普，1 小时狂发 18 条推文，直言“给我投票，美股全线大涨”。随后道指大涨 400 点，三大指数涨超 1%。

在特朗普的领导下，美股不再是经济的晴雨表，很大程度上脱离了市场规则，被政策严重干扰着，成了名副其实的“政策市”。

有这样一句话：“资本主义国家，资本不出问题，国家就没有问题。”这句话在美国身上尤其适用。即使是特朗普这样一位很多事情都做不好的总统，依然能拿到那么多选票，很大一部分原因就是美股没跌，社会没乱，没有触发危机。

疫情防控期间，美联储为何敢于采用无上限量化宽松政策？

鉴于股市“定海神针”式的重要作用，特朗普甚至整个美国，用尽全力，力保股市上涨。但凡事有度，过犹不及。美国经过“水漫金山式”的放水，社会还能稳定吗？

一、在资本市场上，美国人是“师傅”，他们很坏但并不蠢

按常理说，印钱会产生泡沫，是泡沫就有破灭的风险，泡沫破灭会摧毁经济，摧毁社会。就像很多人说的那样，美国这样做是在自取灭亡，股市早晚要崩盘，社会迟早要“完蛋”。

然而，这样的结果并没有出现，表面上看起来，它歌照唱，舞照跳，泡沫依然美好，股指屡创新高。究其原因，就是我们前面说的，美国拥有世界上最发达的资本市场，可以“薅”全世界的“羊毛”，让其他国家为它买单。

它之所以拥有这样的自信，是因为有前例可循。

1929 年的大萧条、2000 年的互联网泡沫破灭和 2008 年的金融危机，并称美国股市的三大危机。

在第一次危机中，美国股市大崩盘，由于政府救市态度不坚决，造成大量公司破产，失业率急剧上升，引发经济危机，国家步入长期的大萧条，这样的经历让美国人深刻意识到，他们绝对不能允许同样的错误再次发生。

因此，当后面的两次危机出现时，美国政府官员的救市态度一次比一次坚决，策略一次比一次狠，他们也在这个过程中一次次验证：遇到危机救市态度越坚决、反应速度越快、印钱越多，越能转移风险、越能稳定社会，也就对美国越有利，他们尝到了甜头。这就不难解释，当时间到了 2020 年，面对破坏力更强的新冠肺炎疫情时，美联储的第一反应，就是开足马力全线印钱。

结果也正如他们所料，大量的钱流入市场后，导致美元贬值，比如苹果要收回在中国的资本利润，原来的 20 亿元人民币大约可以兑换 3 亿美元；美元贬值后这 20 亿元人民币大约就可以兑换 3.2 亿美元，多出的 0.2 亿美元白白流入美国。同时，这样做也会导致美国变相赖账，比如中国原本用 20 亿元人民币购买的美国国债，若美元贬值后，中国要卖出这些国债，则只剩下19 亿元人民币了，另外 1 亿元人民币就这样凭空消失了。

美国通过“借干还湿”，让全世界为它买单，把风险成功转移出去。这就是资本的力量，美国用美元这一利器，“薅”了全世界的“羊毛”。

二、所谓的泡沫，对其他国家来说是泡沫，对美国来说却是珍珠

泡沫再美，终不长久。从市场角度来看，短期内大量钞票流入市场，必然会带来巨大的风险。最直接的后果就是，本该去助力实体经济复苏的钱，却因在股市赚钱太容易，而很难流入实体经济，它们只是在资本市场里空转，掉入流动性陷阱。

即使是经验丰富的美国，也无法逃脱这一经济规律，也就是说，美国印再多的钱，也只是解一时之困，实体经济依然得不到真正的助力，经济将不可避免地步入衰退。

但美国最终还是采取了这样的方法，说明其在经过评估之后，即便知道这种行为可能产生的后果，依然认为“直升机撒钱”模式是一条相对好的路径。资金在资本市场里空转，有利于资金通过上市公司高效流入实体经济稳定市场信心，并有利于促进消费。美国曾依靠这种方法度过了两次危机，所以这次其依然有这个自信。所谓的泡沫，对其他国家来说的确是泡沫，但对美国来说却是珍珠。

如果只是停留在看到美国这一行为上，显然是不够的。我认为这件事还能从侧面说明资本市场的强大，不管在什么时候它都是一个国家强大的后盾，正因为有了这个后盾，即使美国问题一大堆，资本市场依然可以为企业提供资金支持，维持美国社会的正常运转，保障经济体系不乱，所以美国抗击打能力很强，但其他国家就不行了。

有实力才有底气，有资本才有安全感

2000 年互联网泡沫破灭后，很多互联网企业都倒闭了，原本签订好的合同连钱都没拿到。我的一位朋友所创办的企业，在当年拿到了来自美国公司的融资，这家美国公司位于纽约世界贸易中心，也就是在“9·11”事件中被撞塌的大楼里。后来，他的公司也因“9·11”事件的发生使得融资无法到账而很快倒闭。

很多时候，决定一家企业是生还是死的既不是行业也不是管理，而是资本。现在一些活下来的中国互联网企业，比如新浪、网易、搜狐等，都是在 2000 年前后成立的，它们搭上了互联网泡沫破灭的末班车。

2020 年 5 月，美国升级对华为的进口管制，用一个国家的力量来打击一家企业。“华为事件”是中美贸易摩擦的开端，中美博弈表面集中在科技领域，背后却是资本市场的博弈，投资者只有看到这一点，才能参透其背后的逻辑。

美国的某些做法，不是简单的有失市场公平，而是不道德，甚至是恶意的行为。但为什么它可以肆意妄为？正因为它有强大的资本市场，使其可以通过各种方式转嫁风险，让有毒资产流到国外，最终的结果是，美国的问题成了他国的灾难。

我们也希望拥有这样强大的力量，而国家也从来没有像现在这样重视资本市场，就像任正非所表示的，“一定要胜利，除了胜利，我们没有其他路可走”，这是投资大时代的开端，也是每一位投资者需要快速进入的财富快车道。