2.4　利润同样具有期限结构

除了可以利用现货价格与期货价格的关系得到价差的期限结构之外，我们还可以研究利润的期限结构，产业利润分为现货利润和盘面利润，现货利润是根据当下市场上的原材料和产成品的价格计算的利润，盘面利润是根据当前期货市场上的原材料和产成品的期货价格计算的利润。现货利润和盘面利润之间也存在不同形式的期限结构。

在这里，我们简单介绍几个黑色系品种的盘面利润计算方式（单位：元／吨），以便我们能够了解盘面利润是多少。

螺纹钢盘面利润=螺纹钢期货价格-1.6×铁矿期货价格-0.5×焦炭期货价格-1200

热卷⁽¹⁾盘面价格=热卷期货价格-1.6×铁矿期货价格-0.5×焦炭期货价格-1350

焦炭盘面价格=焦炭期货价格-1.3×焦煤期货价格-160

如果现货利润低于盘面利润，同时近月合约盘面利润低于远月合约盘面利润，那么这个品种产业利润的期限结构就是contango结构。相反，如果现货利润高于盘面利润，同时近月合约盘面利润高于远月合约盘面利润，那么这个品种产业利润的期限结构就是back结构。

无论是价差还是利润，一般情况下，只要呈现出contango结构，从交易的角度来说，最好还是逢高做空或者做反套；相反，只要呈现出back结构，从交易的角度来说，最好还是逢低做多或者做正套。尤其是当近月主力合约距离交割月比较近的时候，与此同时，近月主力合约升水或贴水幅度比较大，结合着相应的期限结构进行交易，成功率往往非常高。