名义利率

大多数人从名义利率（即货币利率）而非实际利率的角度来思考和交易。要怎么说他们呢？如上所述，两者之差就是通货膨胀率（严格说来，应该是预期通胀率）。正如前文所讨论的，我完全看不出有什么理由认为AI经济将以高通胀或低通胀为特征。至于占主导地位的通货膨胀率最终结果会怎样，很大程度上将有赖于货币当局的工作，及其背后在社会中发挥作用并在投票箱里表达的政治力量。因此，对于我所说的实际利率的可能走势，可以将其作为一级近似，也适用于名义利率的可能水平。

这并不等同于预测AI经济将出现低通胀，并因此出现低名义利率。相反，一旦易于对价格水平造成向下冲击的过渡阶段基本结束，它就是一种不可知论立场的断言了。AI经济中的通货膨胀可能高也可能低。我想说的是，一旦过渡阶段结束，我将看不出机器人和AI带来的变化的本质，它可使经济系统性地倾向于一种或另一种结果。

但警告一下是必要的。实际利率可能的变化幅度相当小，也许是6%或7%，从-1%或2%到约5%。即使在更广泛的范围中，这个幅度也算非常大的了。在实践中，实际利率的范围通常介于0—3%之间。相比之下，可能的通货膨胀率范围却是无限的。在现实中，通货膨胀率一直在-20%到百分之几千之间。因此，我所说的实际利率可能会轻易被通胀环境的变化对名义利率的影响淹没。