戴维斯双击偏爱券商股

每逢牛市，券商股就会成为市场的宠儿，有经验的老股民都清楚：牛市不知道买啥，那就买券商！逻辑很简单，券商行业直接服务于资本市场，它的业绩最能直接感受市场冷暖。券商业务一般有四大板块：第一是经纪业务，如交易的佣金和手续费；第二是投行业务，主要是新股承销和一些定向增发等项目；第三是资金服务，如融资融券和一些资管方面的业务；第四是自营业务，就是券商自己的投资业务。这四个业务都无法回避资本市场的牛熊周期，所以牛市的时候券商板块会远远跑赢大盘。

从A股的历史来看，牛市中券商股往往表现惊艳。2005—2007年大牛市期间，中信证券从4元起一直涨到159元，涨幅近40倍。2014年11—12月，受益于牛市升温预期，一个多月的时间里，券商板块就集体涨幅翻倍。但每到熊市来临，券商这四大板块的业务就会受影响，券商业绩就会大幅度下跌甚至亏损，股价跌幅也远超大盘指数。

强周期的券商行业有一个最大特点，就是容易遇到戴维斯双击，取得翻倍收益。戴维斯双击就是以低市盈率买入业绩成长潜力股，等到这只股票成长潜力显现和市盈率变高时卖出，就可以尽享成长和市盈率同时增长的乘数效益。而反过来，当市场处于熊市时，投资者经常会面对上市公司业绩增长放缓和估值水平下降的双重打击，这就是所谓的戴维斯双杀。以券商行业为例，当市场步入熊市后，券商股价会大幅下跌，股价下跌，成交量就会减少，券商的业绩就会受累下滑，业绩下滑也就导致券商股价再进一步下跌，这样就形成向下的戴维斯双杀。而一旦市场回暖，券商股价上涨，市场成交活跃，券商的业绩就会大幅改观，业绩提升就会推动股价再次上涨，如此循环就形成戴维斯双击。所以券商板块上涨会比大盘涨得多，下跌也会比大盘跌得多，它是观察市场强弱的风向标。

截至2019年5月1日，整个券商行业有106家公司，其中A股上市有42家。上市券商中市值超过1000亿元的只有6家：中信证券、国泰君安、中信建投、华泰证券、申万宏源和海通证券，其他券商市值大部分集中在200亿～500亿元，并没有特别显著的差异。