银行股是A股“压舱石”

金融是市场经济的核心，不论股市是涨是跌，市场是牛是熊，A股的投资者首先应该关注银行板块。不仅是因为A股的银行板块市值最大，占整个市场的20%左右，如果再加上券商和保险信托等非银金融，市值占A股总市值的30%左右，股价起伏对市场影响举足轻重。一般来说，银行股中蓝筹股多，长期持有收益可观。在香港，汇丰控股因收益稳定、分红派息丰厚，被称为香港大妈们养老投资的“金母鸡”。普通投资者往往感觉银行股不怎么涨，盘子大，股性呆滞，如果认识一直停留在这个层面，说明对投资本质的认识还停留在表面。从A股早期的深圳发展银行到后来的招商银行等，银行板块长期表现不俗。股神巴菲特也非常偏爱银行股，在他近20年的投资持仓结构中，银行和其他金融股市值占比一直维持在50%左右。

如果用一个词概括A股银行板块的话，只有两个字——“便宜”。

2019年5月1日A股银行板块与国外主要银行指标对比见表3-1。

表3-1　2019年5月1日A股银行板块与国外主要银行指标对比

从市盈率来看，截至2019年5月1日，A股银行股平均市盈率不到7倍。这是什么概念呢？简单地说就是投钱买银行股，如果银行把每年的盈利都分给股东的话，投资者7年就能够收回成本。而同期美股中的富国银行、美国银行，以及我国香港市场中汇丰控股的市盈率在11倍左右，远远高于A股银行股平均市盈率。

从市净率角度来看，市净率就是股价和净资产的比值。截至2019年5月1日，A股上市的32家银行股中，有16家跌破净资产，板块市净率0.9倍，相当于整个银行板块在打九折卖。美国银行、富国银行和我国香港汇丰控股同期市净率是1.1倍。

从股息率来看，A股银行股分红股息率非常高，根据2014年到2018年这5年的分红数据，银行板块平均股息率在4%左右，工农中建交五大行股息率在5%左右。而同期1年期定期存款的利率在1.75%左右，5年期的存款利率是2.75%左右，A股银行的股息率远超1年期和5年期的存款利率。所以有投资者说，“存银行不如买银行”。相比而言，富国银行、美国银行平均股息率只有2.8%左右，汇丰控股股息率高一些，平均5%左右。

从净资产收益率来看，A股市值超过1000亿元的几家规模较大的银行，2018年净资产收益率都超过10%，最高的招商银行已经接近15%，2015—2018年这四年，由于经济周期和宏观去杠杆等原因，2018年银行板块平均净资产收益率还算是这几年中最低的年份，但仍然超过了10%，国内银行股的平均赢利水平远高于其他行业。汇丰控股和富国银行、美国银行的净资产收益率大致在12%左右，要知道富国银行、美国银行多年来一直居巴菲特持仓金额的前四名。