什么是“护城河”

寻找好公司，有了定量和定性的分析方法后，还要判断其经营的产品和服务是不是一门好生意，需要关注公司是否拥有宽阔的“护城河”。《巴菲特的护城河》一书将企业“护城河”归纳为四种，即无形资产、客户转换成本、成本优势以及网络优势。具体到微观层面，只要企业具备某种独一无二的竞争优势，竞争对手难以学习复制，这种竞争优势就可以理解为“护城河”。

优秀的商业模式需要有真正的“护城河”，很多企业所谓的“护城河”，随着时间推移经不起市场考验，在新环境和新入侵者大量资金的攻势下土崩瓦解。比如，乐视网构建的七大生态系统，事实证明只是一个庞氏骗局的概念。而贵州茅台酒厂独特的地理位置和酿造文化就是产品的“护城河”，云南白药、片仔癀的独特药材和专利配方竞争对手就难以侵入。

但是真正具有贵州茅台或云南白药那样天然独特“护城河”的企业实在太少，随着时代的发展，创新的经营模式和科技研发都能形成公司的“护城河”。企业的护城河战略，发展成为用最高效的方式和最低的成本，长期为股东创造最大价值。腾讯公司的“护城河”就是绑在微信和QQ上的亿万用户；海底捞的“护城河”就是独特的服务，是来源于成功的内部合伙人机制让员工对客户露出发自内心的笑容；海螺水泥的“护城河”是长期高质量发展建立的低成本规模优势，从而让企业从行业中脱颖而出。