第30章　货币增长与通货膨胀

一、概念题

1．货币数量论（quantity theory of money）

答：货币数量论是关于货币数量与物价水平关系的一种历史悠久的货币理论。这种理论最早由16世纪法国经济学家波丹提出，现在继承这一传统的是美国经济学家弗里德曼的现代货币数量论。这一理论的基本思想是：货币的价值（即货币的购买力）和物价水平都由货币数量决定。货币的价值与货币数量成反比例变动，物价水平与货币数量同方向变动。这就是说，货币数量越多，货币的价值越低，而物价水平越高；反之，货币数量越少，货币的价值越高，而物价水平越低。货币数量论还提供了一种对物价水平变动的解释，即认为一个经济体系的物价水平与其货币供应量成正比例变动。货币数量论以费雪交易方程式为依据，只考虑货币作为交换媒介的作用，而未考虑货币作为价值贮藏的作用。

2．名义变量与真实变量（nominal variables & real variables）

答：真实变量是用实物单位衡量的变量，例如数量和实际国民收入；名义变量是用货币表示的变量，例如物价水平和通货膨胀率。并且认为货币供给的变化不影响真实变量。

3．古典二分法（classical dichotomy）

答：古典二分法指古典模型中将名义变量与真实变量进行理论划分，从而使名义变量不影响真实变量的一种分析方法。古典经济学把变量分为真实变量和名义变量。真实变量是用实物单位衡量的变量，例如数量和实际国民收入；名义变量是用货币表示的变量，例如物价水平和通货膨胀率。并且认为货币供给的变化不影响真实变量。在现实中，在长期，货币供给不会对真实变量产生影响；而在短期，货币供给量会对真实变量产生影响。古典二分法是古典宏观经济学的一个重要的观点，它简化了经济理论，考察真实变量而不考虑名义变量。

4．货币中性（monetary neutrality）

答：货币中性指认为货币供给变动并不影响真实变量的观点。古典经济学把变量分为真实变量和名义变量，认为货币只会对名义变量产生影响，而不会对真实变量产生影响。货币中性从狭义的角度看，意味着从长远来说货币政策同经济效益、经济增长无关。从广义看，它意味着金融工具、金融体制同经济效益、经济增长不相关。

实际上，在长期，货币中性是成立的；但在短期，货币非中性，即货币对真实经济变量会产生影响。不同学派对货币非中性的解释不同，凯恩斯认为是由于短期价格刚性，而弗里德曼和理性预期学派则认为是由于人们预期的错误或政府的干预，使得短期货币非中性。

5．货币流通速度

答：货币流通速度也称为货币周转率，指一单位货币每年用来购买经济中最终产品和劳务总量的平均次数。用公式定义为V＝（P×Y）／M，其中，M为货币总量，P为价格水平，Y为总产出。

关于货币流通速度，许多经济学家都有不同主张。费雪看到货币流通速度是可变的，认为仅基于技术的提高而促使运输成本降低一项，便可以得出货币流通速度具有长期上升的趋势。但是他认为短期内货币流通速度变化很小，在其现金交易方程式的分析中假定其为常数。现金余额说代表人庇古认为货币收入有多种用途，且相互排斥，当觉得保持现金所得收益大于其损失时，则必定会增加现金余额，这就意味着流通中现金的增加，货币流通速度的减慢。凯恩斯将货币流通速度与经济周期联系起来，认为货币流通速度是“可塑的”。货币流通速度是实际国民收入与货币需求的比例，它是实际国民收入与利率的函数，实际收入对货币流通速度的影响是通过货币需求的收入弹性起作用的。一般认为货币流通速度的变化要慢于收入变化，并且利率上升将减少实际货币需求，从而会提高货币流通速度。弗里德曼提出现代货币数量论，认为货币流通速度虽然不是一个常数，但却与价格水平的变动率、利率有着十分稳定的函数关系。

6．数量方程式（quantity equation）

答：数量方程式指用来表示交易量与货币之间的关系的方程。交易方程式：MV＝PY，这个方程式说明，货币数量（M）乘货币流通速度（V）等于产品价格（P）乘产量（Y）。这个公式之所以称为数量方程式，是因为它把货币数量（M）与产量的名义价值（P×Y）联系了起来。数量方程式说明，经济中货币量的增加必然反映在其他三个变量中的一个上：物价水平必然上升，产量必然上升，或货币流通速度必然下降。

7．通货膨胀税（inflation tax）

答：通货膨胀税指政府通过创造货币而筹集的收入。通货膨胀税的计算公式是：式中，T为通货膨胀税，M为一年中平均货币余额，i为通货膨胀率，为每一单位货币所丧失的购买力。

通货膨胀税的主要受益者是政府，政府在通货膨胀过程中，可以得到三方面的收益：①扩大货币供应量能直接增加其收入；②通过单位货币购买力的降低而减少为偿还国家债务的实际价值；③直接增加税收收入，因为通货膨胀会使企业和个人的收入在名义上增加，纳税等级自动上升，政府可获得更多的收入。

8．费雪效应（Fisher effect）

答：费雪效应指名义利率对通货膨胀率一对一的调整。费雪效应是美国经济学家费雪提出的，用来阐述名义利率与真实利率和预期的通货膨胀率之间的关系。这种关系用费雪方程式表示为：i＝r＋π（其中i代表名义利率，r代表真实利率，π代表通货膨胀率）。根据费雪方程式，通货膨胀率上升1％引起名义利率上升1％。通货膨胀率和名义利率之间这种一对一的关系称为费雪效应。

费雪认为，真实利率是买卖双方都没有受通货膨胀预期影响时债券市场的利率。市场利率则是指名义利率，它包括真实利率和对价格上涨的预期两个部分。当人们预期价格上涨时，市场利率就会因为包括了通货膨胀预期而高于真实利率，只有金融资产的名义利率高到能够抵消预期的通货膨胀时，人们才会愿意购买和持有它。从国际范围来看，费雪效应体现了通货膨胀对汇率变化的作用，是购买力平价等汇率理论得以成立的一个重要条件。如果国际间的通货膨胀率不同，国际间的名义利率就有差异，引起套利交易，套利则会把国际间的通货膨胀率逐渐拉平，使汇率趋于稳定。如果人们预期一个国家的货币将要贬值，这个国家要想阻止资本外逃和吸引外资，就必须提高名义利率，其提高的幅度应足以抵消汇率下跌造成的投资的损失，投资者才愿意购买并持有这个国家的金融资产。费雪效应使即期汇率的预期变动等于两个国家的名义利率之差。

9．皮鞋成本（Shoeleather costs）

答：皮鞋成本也称“鞋底成本”，指通货膨胀鼓励人们减少货币持有量时所浪费的资源。较高的通货膨胀率引起较高的名义利率，而名义利率增加又减少了实际货币余额，人们为了降低实际货币余额减少所带来的损失，必然更频繁地跑到银行去取款——例如，他们会一周两次各取50美元，而不是一周一次取100美元。这种来自减少货币持有量的不方便就是通货膨胀的鞋底成本，因为更经常地去银行使皮鞋磨损得更快。

10．菜单成本（menu costs）

答：菜单成本指企业为改变销售商品的价格的成本。企业改变商品的价格，需要给销售人员和客户提供新的价目表，这些花费就是菜单成本，即用来衡量高通货膨胀使得企业频繁变动物价的成本。菜单成本是新凯恩斯主义为反击新古典主义的批判并证明其所主张的价格粘性的重要理由。关于菜单成本能否引起价格的短期粘性，经济学家们的观点是不一致的。一部分经济学家认为，菜单成本通常非常小，不可能对经济产生巨大影响。另一部分经济学家却认为，菜单成本虽然很小，但由于总需求外部性的存在，会导致名义价格出现粘性，从而对整个经济产生巨大影响，甚至引起周期性波动。

二、复习题

1．解释物价水平上升如何影响货币的真实价值。

答：物价水平的上升会减小货币的真实价值。具体分析如下：

（1）当物价水平上升时，人们必须为他们购买的物品与劳务支付更多钱。可以把物价水平作为货币价值的一种衡量指标，物价水平上升意味着货币价值下降，因为钱包中的每一美元所能购买的物品与劳务量变少了。

（2）可以用数学方法来表述这些思想。例如，假设P是用消费物价指数或GDP平减指数所衡量的物价水平，那么，P也就衡量了购买一篮子物品与劳务所需要的美元数量。现在可以把这种思想反过来：用一美元所能购买的物品与劳务量等于1／P。换句话说，如果P是用货币衡量的物品与劳务的价格，那么，1／P就是用物品与劳务衡量的货币价值。因此，当物价总水平上升时，货币价值下降。

2．根据货币数量论，货币量增加的影响是什么？

答：根据货币数量论，货币数量增加只会引起物价水平上升。具体分析如下：

（1）货币数量论是关于货币数量与物价水平关系的一种历史悠久的货币理论。这一理论的基本思想是：货币的价值（即货币的购买力）和物价水平都由货币数量决定。货币的价值与货币数量呈反比例变动，物价水平与货币数量呈同方向变动。这就是说，货币数量越多，货币的价值越低，而物价水平越高；反之，货币数量越少，货币的价值越高，而物价水平越低。

（2）根据货币数量论，经济中的货币量决定了货币的价值。假设在货币量增加之前，经济是均衡的，当货币量增加时，在现行的物价水平下，货币的供给量超过了需求量。因而人们会以各种方式（购买物品与劳务等）花掉这些超额货币供给，由于经济中生产物品与劳务的能力并没有变，这种更大的物品和劳务需求就引起物品和劳务的价格上升。物价水平上升又增加了货币需求量。最后，经济在货币需求量又等于货币供给量时实现了新均衡。物品与劳务的物价总水平以这种方法调整使货币供给与货币需求平衡。总之，货币量增加的惟一后果是物价上升。

3．解释名义变量与真实变量之间的差别，并各举出两个例子。根据货币中性原理，哪一个变量受货币量变动的影响？

答：名义变量是按货币衡量的变量，如玉米的价格和名义GDP；真实变量是按实物单位衡量的变量，如生产的玉米量和真实GDP。

根据货币中性原理，只有名义变量受货币量变动的影响。

4．从什么意义上说，通货膨胀像一种税？把通货膨胀作为一种税如何有助于解释超速通货膨胀？

答：（1）发生通货膨胀时，由于物价上涨，使得货币的真实价值下降，这相当于对货币持有者征收了一种税，从这个意义上说，通货膨胀像一种税。但是，通货膨胀税与其他税不一样，因为没有一个人收到政府这种税的税单，相反，通货膨胀税是较为隐蔽的。当政府印发货币时，通货膨胀税像是一种对每个持有货币的人征收的税。此时，政府通过通货膨胀税为支出筹资。

（2）通货膨胀作为一种税，意味着政府可以通过发行货币，实行通货膨胀政策为其支出筹资，它是政府收入的一个来源。当政府无法通过税收和发行债券为其巨额财政赤字融资时，它就倾向于多发货币，一旦发行量急剧增加，物价就会快速上涨，最终可能引发超速通货膨胀。

5．根据费雪效应，通货膨胀率的上升如何影响真实利率与名义利率？

答：（1）费雪效应指名义利率对通货膨胀率一对一的调整。费雪效应是美国经济学家费雪提出的，用来阐述名义利率与真实利率和预期的通货膨胀率之间的关系。这种关系用费雪方程式表示为：i=r＋π（其中i代表名义利率，r代表真实利率，π代表通货膨胀率）。

（2）根据费雪效应，通货膨胀率上升会使名义利率上升，不影响真实利率。由于真实利率是由经济中储蓄和投资等真实变量决定，不受通货膨胀率影响。而名义利率指包括了物价变动的利率，一般指银行挂牌执行的存款、贷款的利率。所以名义利率必然根据通货膨胀率的变动进行一对一的调整。当通货膨胀率上升时，结果是真实利率不变，名义利率上升。

6．通货膨胀的成本是什么？你认为这些成本中的哪一种对美国经济最重要？

答：（1）通货膨胀的成本有以下几个方面：

①减少货币持有量的皮鞋成本。通货膨胀的皮鞋成本可能看起来是微不足道的，而且实际上在近年来只有温和通货膨胀的情况下，美国的皮鞋成本的确很少。

②调整价格的菜单成本。通货膨胀增加了企业必须承担的菜单成本。在当前美国经济中，由于通货膨胀率很低，一年调整一次价格是许多企业合适的经营战略。因此，美国的菜单成本很少。

③引起的相对价格变动与资源配置无效。因为市场经济依靠相对价格来配置稀缺资源。消费者通过比较各种物品与劳务的质量与价格决定购买什么。通过这些决策，他们决定了稀缺的生产要素如何在个人与企业中间配置。当通货膨胀扭曲了相对价格时，消费者的决策也被扭曲了，市场就不能把资源配置到其最好的用处中。由于美国是高度发达的市场经济国家，通货膨胀引起的相对价格变动与资源配置失误成本对美国的经济十分重要。

④通货膨胀引起的税收扭曲。在存在通货膨胀时，许多税收问题变得更严重。原因是法律制定者在制定税法时往往没有考虑到通货膨胀，通货膨胀倾向于增加了储蓄所赚到的收入的税收负担，因而在有通货膨胀的经济中，储蓄的吸引力就比价格稳定的经济中要小得多。由于美国的税制没有实行指数化，所以通货膨胀引起的税收扭曲对美国的影响很大。

⑤引起的混乱与不方便。要判断通货膨胀引起的混乱和不方便的成本是困难的。由于通货膨胀会使不同时期美元有不同的真实价值，所以计算企业利润在有通货膨胀的经济中要更复杂。因此在某种程度上，通货膨胀使投资者不能区分成功与不成功的企业，这又抑制了金融市场在把经济中的储蓄配置到不同投资中的作用。

⑥未预期到的通货膨胀的特殊成本：任意的财富再分配。未预期到的通货膨胀以一种既与才能无关又与需要无关的方式在人们中重新分配财富。这种再分配的发生是因为经济中许多贷款是按计价单位——货币来规定条款的。考虑未预期到的通货膨胀的成本时，必须考察国家的平均通货膨胀率。平均通货膨胀率低的国家，往往倾向于有稳定的通货膨胀。

（2）在美国这样一个通货膨胀率比较低并且稳定的国家，以上的任何一个成本都不是很大。可能最重要的一个是通货膨胀和税收之间的相互作用，因为即使通货膨胀率很低，这种作用也会减少储蓄和投资。

7．如果通货膨胀比预期的低，谁会受益——债务人还是债权人？解释之。

答：如果通货膨胀比预期的低，债权人将受益。原因如下：

债权人和债务人是根据对通货膨胀的预期来设定利率的，预期通货膨胀率比现实的高，则设定的名义利率也相应高于真实利率，债权人获得的利息收入要高于预期，而债务人的实际债务负担将比预计的要大。因此，债权人从中受益。

三、快速单选

1．货币中性的古典原理说明，货币供给变动不影响______变量，而且这个原理更适合______期。（　　）

a．名义；短

b．名义；长

c．真实；短

d．真实；长

【答案】d

【解析】货币中性是认为货币供给变动并不影响真实变量的观点。古典分析对长期经济而言是正确的。在研究经济中的长期变动时，货币中性对世界如何运行提供了一个很好的描述。

2．如果名义GDP为400美元，真实GDP为200美元，而货币供给为100美元，那么以下哪种表述是正确的？（　  ）

a．物价水平是1／2，货币流通速度是2

b．物价水平是1／2，货币流通速度是4

c．物价水平是2，货币流通速度是2

d．物价水平是2，货币流通速度是4

【答案】d

【解析】物价水平P＝400÷200＝2。根据数量方程式M×V＝P×Y，有货币流通速度V＝（P×Y）／M＝（2×200）／100＝4。

3．根据货币数量论，数量方程式中的哪一个变量在长期中是最稳定的？（　  ）

a．货币

b．货币流通速度

c．物价水平

d．产量

【答案】b

【解析】根据货币数量论，在许多情况下，货币流通速度是较为稳定的。虽然货币流通速度并不是完全不变的，但是它变动并不大。

4．当政府有巨额预算______，而中央银行要用大量货币______为它筹资时，超速通货膨胀就发生了。（　  ）

a．赤字；紧缩

b．赤字；扩张

c．盈余；紧缩

d．盈余；扩张

【答案】b

【解析】极高的通货膨胀率被称为超速通货膨胀。根据数量方程式M×V＝P×Y，当货币数量M增大时，物价水平P也相应地提高。巨大的政府预算赤字使中央银行不得不创造大量货币来筹资，从而引起了高通货膨胀，这样，超速通货膨胀就发生了。

5．根据货币数量论和费雪效应，如果中央银行提高货币增长率，那么以下哪种表述是正确的？（　　）

a．通货膨胀率和名义利率都上升

b．通货膨胀率和真实利率都上升

e．名义利率和真实利率都上升

d．通货膨胀率、真实利率和名义利率都上升

【答案】a

【解析】货币数量论是一种认为可得到的货币量决定物价水平，可得到的货币量的增长率决定通货膨胀率的理论。根据货币数量论，如果中央银行提高货币增长率，经济中的货币数量增多，货币价值降低，因此物价水平提高，通货膨胀率上升。费雪效应是名义利率对通货膨胀率所进行的一对一的调整。由于通货膨胀率上升，因此名义利率也上升。

6．如果一个经济总是每年通货膨胀10％，以下哪一项通货膨胀成本不会带来痛苦？（　  ）

a．减少货币持有量引起的皮鞋成本

b．由于更频繁地调整价格引起的菜单成本

c．名义资本收益税的扭曲

d．在债务人和债权人之间的任意的再分配

【答案】d

【解析】通货膨胀会带来皮鞋成本、菜单成本、相对价格变动与资源配置不当、税收扭曲、混乱与不方便等痛苦。因为经济总是每年通货膨胀为10％，这是可以预期的通货膨胀，债务人和债权人在确定名义利率时就可以考虑到通货膨胀，不会发生财富在债务人和债权人之间的任意的再分配，因而不会带来痛苦。

四、问题与应用

1．假设今年的货币供给是5000亿美元，名义GDP是10万亿美元，而真实GDP是5万亿美元。

a．物价水平是多少？货币流通速度是多少？

b．假设货币流通速度是不变的，而每年经济中物品与服务的产出增加5％。如果美联储想保持货币供给不变，明年的名义GDP和物价水平是多少？

c．如果美联储想保持物价水平不变，它应该把明年的货币供给设定为多少？

d．如果美联储想把通货膨胀控制在10％，它应该把货币供给设定为多少？

解：a．名义GDP＝真实GDP×物价水平的公式，当名义GDP为10万亿美元，真实GDP为5万亿美元时，物价水平是＝2。

根据MV＝PY的公式，当M＝5000亿美元，名义GDP是10万亿美元时，货币流通速度是20。

b．当V不变，M也不变，真实GDP增加5％时，根据MV＝PY知道，物价水平下降5％时，明年的名义GDP保持不变。

c．当V不变，物价水平P也不变，根据MV＝PY知道，真实GDP增加5％时，明年的货币供给M应该为5250亿美元（即货币供给增加5％）。

d．当V不变，物价水平上涨10％，真实GDP增加5％，根据MV＝PY知道，货币供给M应该为5775美元（即货币供给增加15％）。

2．假设银行规定的变动扩大了信用卡的可获得性，因此人们需要持有的现金少了。

a．这个事件如何影响货币需求？

b．如果美联储没有对这个事件做出反应，物价水平将发生什么变动？

c．如果美联储想保持物价水平稳定，它应该做什么？

答：a．这个事件会减少人们对货币的需求。如果人们需要持有的现金减少，那么货币的需求曲线会向左移动（由D₁移动到D₂），因为在既定的价格水平下人们需要货币的数量减少了。

b．如果美联储没有对这个事件做出反应，也即美联储仍保持固定的货币供给不变，那么货币需求的减少使得货币价值下降（1／P），也即物价水平P上升，如图30－1所示。

图30－1  货币需求减少使货币价值下降

c．如果美联储想保持物价水平稳定，它应该减少货币供给。货币供给左移（由S1移动到S2）的幅度应该等于货币需求左移的幅度，这样货币的价值（1／P）保持不变，所以物价水平P保持不变，如图30－2所示。

图30－2  减少货币供给以保持物价稳定

3．有时有人建议，联邦储备应努力把美国的通货膨胀率降为零。如果我们假设货币流通速度不变，零通货膨胀目标是否要求货币增长率也等于零？如果是的话，解释原因。如果不是的话，说明货币增长率应该等于多少？

答：（1）说明如果货币流通速度不变，零通货膨胀目标并不要求货币增长率也等于零，因为经济的产量是不断变化的，如果货币增长率为零，货币流通速度也不变，则物价水平仍然会上下波动。

（2）根据货币数量方程式知道，要保持物价水平的稳定，只要使货币供给增长率与产量增长率相等就行了。

4．假设一个国家的通货膨胀率急剧上升。对货币持有者的通货膨胀税会发生什么变动？为什么储蓄账户中持有的财富不受通货膨胀税变动的影响？你认为会有哪些方式使储蓄账户持有者受到通货膨胀率上升的伤害？

答：（1）假设一个国家的通货膨胀率急剧上升，对货币持有者的通货膨胀税也会急剧上升，因为通货膨胀率越高，货币的真实价值越低。

（2）因为储蓄账户的名义利率会根据通货膨胀率的变动进行调整，从而保持真实利率不变，因此储蓄账户中持有的财富不受通货膨胀税变动的影响。

（3）政府是根据储蓄账户的名义价值征税的，能使储蓄账户持有者受到通货膨胀率上升的伤害。当通货膨胀率上升时，名义利率上升，真实利率不变，储蓄账户的名义价值上升。政府根据储蓄账户的名义价值征税的，储蓄账户名义价值上升，意味着储蓄账户持有者需缴纳更多的税收。因此，储蓄账户持有者受到通货膨胀率上升的伤害。

5．考虑在一个只由两个人组成的经济中通货膨胀的影响：Bob是种黄豆的农民，Rita是种大米的农民。他们俩总是消费等量的大米和黄豆。在2013年，黄豆价格是1美元，大米价格是3美元。

a．假设2014年黄豆价格是2美元，而大米价格是6美元。通货膨胀率是多少？Bob的状况是变好了、变坏了，还是不受价格变动的影响？Rita呢？

b．现在假设2014年黄豆价格是2美元，大米价格是4美元。通货膨胀率是多少？Bob的状况是变好了、变坏了，还是不受价格变动的影响？Rita呢？

c．最后，假设2014年黄豆价格是2美元，大米价格是1.5美元。通货膨胀率是多少？Bob的状况是变好了、变坏了，还是不受价格变动的影响？Rita呢？

d．对Bob和Rita来说什么更重要——是整体通货膨胀率，还是黄豆与大米的相对价格？

答：a．通货膨胀率是100％，Bob和Rita的状况都不受价格变动的影响，因为黄豆和大米的相对价格不变。

b．通货膨胀率是50％，Bob的状况变好了，因为他种的黄豆的价格上升幅度大于通货膨胀率，他只需要比以前少的黄豆就可以换回和以前等量的大米。Rita的状况变坏了，因为他种的大米的价格上升幅度小于通货膨胀率，他必须卖出比以前多的大米才能换回和以前等量的黄豆。

c．通货膨胀率是－12.5％，即发生了通货紧缩。Bob的状况变好了，因为他种的黄豆价格上升了1倍，而Rita种的大米的价格下跌了一半，因此Bob只需用以前1／4量的黄豆就可以换回和以前等量的大米。Rita的状况变坏了，因为他必须用以前4倍的大米才能换回和以前等量的黄豆。

d．对Bob和Rita来说，黄豆与大米的相对价格更重要。任何人生产的产品价格上升幅度大于通货膨胀率，其福利将改善，反之则状况恶化。

6．如果税率是40％，计算下述每种情况下的税前真实利率和税后真实利率：

a．名义利率是10％，而通货膨胀率是5％。

b．名义利率是6％，而通货膨胀率是2％。

c．名义利率是4％，而通货膨胀率是1％。

解：a．税前真实利率＝名义利率－通货膨胀率＝10％－5％＝5％；

税后真实利率＝税后名义利率－通货膨胀率＝60％×10％－5％＝1％。

b．税前真实利率＝名义利率－通货膨胀率＝6％－2％＝4％；

税后真实利率＝税后名义利率－通货膨胀率＝60％×6％－2％＝1.6％。

c．税前真实利率＝名义利率－通货膨胀率＝4％－1％＝3％；

税后真实利率＝税后名义利率－通货膨胀率＝60％×4％－1％＝1.4％。

7．回忆一下货币在经济中执行的三种职能。这三种职能是什么？通货膨胀如何影响货币执行每一种职能的能力？

答：（1）货币在经济中执行三种职能：交换媒介、计价单位和价值储藏。

（2）①通货膨胀影响货币交换媒介职能的能力。在市场上进行交易时，人们不再愿意接受与原来同样数量的货币作为交换，因而货币充当交换媒介的职能下降。有时候在一些出现通货膨胀的国家，人们停止使用本币，改用外币作为交易媒介，出现了货币替代。

②通货膨胀影响货币执行计价单位职能的能力。当发生通货膨胀时，企业需要经常改变价格，货币价值的频繁变动也会给人们的经济生活带来混乱和各种不便。在那些出现超级通货膨胀的国家，企业往往用价值更加稳定的外国货币来标价，即使这时该国货币仍然作为交换媒介。

③通货膨胀影响货币执行价值储藏职能的能力。因为货币的实际价值由于通货膨胀而减少，其购买能力降低，使其作为价值储藏的吸引力下降。

8．假设人们预期通货膨胀率等于3％，但实际上物价上升了5％。描述这种未预期到的高通货膨胀率是帮助还是损害了以下的主体：

a．政府

b．有固定利率抵押贷款的房主

c．签订劳动合同第二年的工会工人

d．把其某些资金投资于政府债券的大学

答：a．这种未预期到的通货膨胀率帮助了政府，因为未预期的通货膨胀有利于债务人，政府往往是最大的债务人，因此发生通货膨胀时，政府的债务负担减轻了。此外，发生通货膨胀时，货币的真实价值下降，政府从中获得了通货膨胀税。

b．这种未预期到的通货膨胀率帮助了有固定利率抵押贷款的房主，因为贷款合同中的固定利率是以预期的通货膨胀率为基础制定的，现在真实通货膨胀率高于预期通货膨胀率，使债务人承担的真实利率比预期的低。

c．这种未预期到的通货膨胀率损害了劳动合同第二年的工会工人，因为工会工人在前一年签订劳动合同时很可能是以预期通货膨胀率为基础的，没有考虑到实际上高出的2％的通货膨胀率，因此他们的真实工资比预期的低。

d．这种未预期到的通货膨胀率损害了把其某些资金投资于政府债券的大学，因为政府债券的利率是固定的，未预期的通货膨胀降低了大学收到的真实利率（这里假设该大学购买的是非指数化政府债券）。

9．说明以下陈述是正确、错误，还是不确定。

a．“通货膨胀损害了债务人的利益而帮助了债权人，因为债务人必须支付更高的利率。”

b．“如果价格以一种使物价总水平不变的方式变动，那么没有一个人的状况会变得更好或更坏。”

c．“通货膨胀并没有降低大多数工人的购买力。”

答：a．这种陈述不确定。更高的预期到的通货膨胀意味着债务人支付了更高的名义利率，但债务人支付的真实利率与原来相同，债务人和债权人的利益都与没有通货膨胀时是相同。另一方面，未预期到的通货膨胀会使债务人受益，债权人受损。

b．这种陈述错误。因为即使物价总水平保持不变，但相对价格的变动也会使一些人的福利变好，而使另一些人的福利变坏。

c．这种陈述正确。因为大多数工人的工资根据通货膨胀率的变动而进行合理地调整。