第三节 国际收支的调节
一、国际收支平衡与不平衡的理解
（一）国际收支平衡
国际收支平衡可分为静态平衡和动态平衡两种。静态平衡指一国在某一时点上国际收支既不存在逆差也不存在顺差。其特点是，基本以年度为周期，平衡是收支数额的对比平衡，是国际收支交易的总平衡。动态的国际收支平衡是指以经济实际运行可能实现的计划期为平衡周期，保持期内国际收支平衡，使一国一定时期的国际收支在数量及结构方面均能促进该国经济与社会正常和健康地发展，促使该国货币均衡利率水平的实现和稳定，使该国储备接近、达到或维持充足或最佳水平。动态平衡的特点是以经济波动和经济的需要为基础，即国内经济处于充分就业和物价稳定下的自主性国际收支平衡。
国际收支平衡的重要性在于揭示了国际收支对于经济与社会发展的积极意义。国际收支的平衡与经济发展、汇率的变动、国际储备的多寡有着密不可分的联系，越来越成为影响一国经济不可或缺的要素。第二次世界大战后，随着各国经济相互依存的进一步扩大和深入，经济发展与国际收支之间的关系更加紧密，二者相互作用、相互影响。
（二）国际收支不平衡
如前所述，国际收支平衡表是按照会计学的借方与贷方相互平衡的复式簿记原理编制的，因而借方总额与贷方总额是相等的。但这是人为形成的账面上的平衡，并非真实的平衡。那么，如何判断一国的国际收支是否平衡呢？
我们知道，国际收支平衡表上的各个项目可以划分为两种类型：一种是自主性交易（Autonomous Transactions），或称事前交易（Ex-ante Transactions），它是经济实体或个人出于某种经济动机和目的独立自主地进行的。经常账户和资本金融账户的各个项目属于自主性交易。自主性交易具有自发性，因而交易的结果必然是不平衡的。这会使外汇市场出现供求不平衡和汇率的波动，从而会带来一系列的经济影响。一国货币当局如不愿接受这样的结果，就要运用另一种交易来弥补自主性交易不平衡所造成的外汇供求缺口。
这另一种交易就是调节性交易（Accommodating Transactions）。它是指为弥补国际收支不平衡而发生的交易，即中央银行或货币当局出于调节国际收支差额、维护国际收支平衡、维持汇率稳定的目的而进行的各种弥补性交易（Compensatory Trans-actions），因而亦称为事后交易（Ex-post Transactions）。储备与相关项目属于调节性交易。
一国的国际收支是否平衡，关键是看自主性交易所产生的借贷金额是否相等。当这一差额为零的时候，称为“国际收支平衡”；当出现贷方余额时，国际收支处于顺差；当出现借方余额时，国际收支处于逆差。通常情况下，国际收支都处于不平衡状态。补偿性交易是为调节自主性交易差额而产生的，所以它与自主性交易相反。当自主性交易出现贷方余额时，补偿性交易项下出现借方余额；当自主性交易出现借方余额时，补偿性交易项下应为贷方余额。一些书中所说的“线上项目”（I-tems Above the Line）实际是指自主性交易项目，而“线下项目”（Items Below the Line）则是指调节性交易项目。
二、国际收支不平衡的原因
国际收支运动规律表明，国际收支的均衡是暂时的，而国际收支不平衡是长期的。引起一国国际收支不平衡的原因很多，概括起来主要有周期性因素、结构性因素、临时性因素、收入性因素、货币性因素等。
（一）经济周期因素
市场经济国家，由于受商业周期的影响，会周而复始地出现繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段，在周期的各个阶段，无论是价格水平的变化，还是生产和就业的变化，或是两者共同变化，都会影响国际收支，引起国际收支不平衡。一国经济处于衰退时期，社会总需求下降，进口需求也随之下降，在长期内该国国际收支会出现顺差，而其贸易伙伴国则可能出现国际收支逆差。反之，一国经济处于扩张和繁荣时期，国内投资消费需求旺盛，对进口的需求也相应增加，在短期内国际收支会出现逆差。这种由经济周期阶段的更替而造成的国际收支不平衡，称为周期性不平衡（Cyclical Disequilibria）。第二次世界大战以后，由于各国的经济关系日趋紧密，各国的生产活动和国民收入受世界经济的影响亦日益增强，因此，主要工业国的商业景气循环易引起世界性的景气循环，使各国国际收支出现周期性不平衡。
（二）经济结构因素
一般来说，一国的国际收支状况往往取决于其贸易收支状况。当世界市场的需求发生变化时，一国输出商品的结构如能随之调整，那么该国的贸易收支便不会受到影响；相反，若该国不能按照世界市场需求的变化来调整自己输出商品的结构，该国的贸易收支和国际收支就会产生不平衡。这种因一国经济、产业结构不适应世界市场变化而出现的国际收支不平衡，称为结构性不平衡（Structural Disequilibria）。
结构性不平衡分为产品供求结构不平衡和要素价格结构不平衡。例如，一国出口产品的需求因世界市场变化而减少时，如果不能及时调整产业结构，就会出现产品供求结构不平衡。一国工资上涨程度显著超过生产率的增长，如果不能及时调整以劳动密集型产品为主的出口结构，就会出现要素价格结构不平衡。由于产业结构的调整是一个长期的过程，因此结构性不平衡具有长期性。
（三）国民收入因素
一国国民收入的变化，可能是由于经济周期阶段的更替，也可能是由于经济增长率的变化所引起的。一国国民收入的增减，会对其国际收支产生影响：国民收入大幅增加，全社会消费水平就会提高，社会总需求的扩大会拉动价格的上涨或通货膨胀，从而抑制出口、鼓励进口，导致国际收支出现逆差；反之亦然。这种由国民收入的变化所引起的国际收支不平衡，称为收入性不平衡（Income Disequilibria）。
一国国民收入相对快速增长，会导致进口需求的增长超过出口需求的增长，从而使该国国际收支出现逆差。特别是发展中国家，在经济增长初期，往往需要引进大量生产设备和原材料及技术，容易引发国际收支逆差。
（四）货币价值因素
在一定的汇率水平下，一国货币如果高估，则该国商品的货币成本与物价水平高于其他国家，必然不利于出口而有利于进口，出口减少而进口增加，从而使其贸易收支和国际收支发生逆差；相反如果一国货币低估，则出口增加进口减少，使贸易收支和国际收支发生顺差。这种由于货币对内价值的高低所引起的国际收支不平衡，称为货币性不平衡（Monetary Disequilibria）。
一国货币供应量增长较快，会使该国出现较高的通货膨胀，在汇率变动滞后的情况下，国内货币成本上升，出口商品价格相对上升而进口商品价格相对下降，从而出现国际收支逆差。货币性不平衡可以是短期的，也可以是中长期的。
（五）偶发性因素
除以上各种经济因素外，政局动荡和自然灾害等偶发性因素，也会导致贸易收支的不平衡和巨额资本的国际移动，从而使一国的国际收支不平衡。由偶发性因素造成的国际收支不平衡，称为偶发性不平衡（Accidental Disequilibria）。例如外贸进出口随生产、消费的季节性变化而变化，从而造成季节性的国际收支不平衡；无规律的短期灾变引起国际收支的不平衡，等等。这种偶发性不平衡一般程度较轻，持续时间不长，带有可逆性。
就上述各个因素来说，经济周期性因素、经济结构性因素和经济增长率变化所引起的国际收支不平衡，具有长期、持久的性质，而被称为持久性不平衡（Secular Disequilibria），或称根本性不平衡；其他因素所引起的国际收支不平衡仅具有临时性，而被称为暂时性不平衡（Temporary Disequilibria）。
除以上引起国际收支不平衡的因素以外，国际政治关系、自然条件、心理预期等因素以及政府的政策等方面的变化，都会影响一国国际收支的稳定，从而导致国际收支的不平衡。
三、国际收支不平衡的影响
一般而言，一国国际收支不平衡是一种普遍的经济现象，在一定情况下具有积极意义，如一定的顺差会使一国的国际储备得到适度的增加，可以增强一国对外支付能力；一定的逆差可使一国适度利用外资，引进急需的技术和设备，加快本国经济的发展。但如果长期、大量的顺差或逆差得不到及时的调整和改善，这将对本国的经济发展带来负面的影响。
（一）国际收支顺差对于经济的影响
一国出现国际收支顺差的消极影响往往不如国际收支逆差那样明显，甚至有的时候国际收支顺差还会成为政府追逐的经济目标之一。但是，如果国际收支顺差长期存在而且数额巨大，则会给一国经济带来消极影响。主要表现为以下方面：
（1）国际收支顺差会给本币造成升值压力，一旦本币升值，用外币表示的本币价格上升，就会出现抑制出口、鼓励进口的局面，从长远看会加重国内的失业问题。
（2）持续的顺差会导致该国外汇储备的增加，但同时也会在国内货币市场上造成本国货币增长的局面，会加剧本国的通货膨胀。
（3）不利于发展国际经济关系，一国的国际收支顺差意味着他国的国际收支逆差，因此长期的大额的顺差极有可能导致国际经济摩擦。
（4）国际收支顺差的原因如果主要是由于贸易收支顺差，则意味着国内可供使用资源的减少，不利于本国经济的发展。
（二）国际收支逆差对经济的影响
如果一国长期存在严重的国际收支逆差，则会对该国经济发展产生如下影响：
（1）会引起该国货币贬值，如果属于严重逆差，则会引起该国货币的急剧贬值，对经济发展形成强烈冲击。国际收支持续的、严重的逆差会导致货币持有者兑换外币、抛售本币的情况发生，引起该国货币的急剧贬值，甚至动摇本国的货币信用。
（2）如果一国实行固定汇率制，或该国政府不愿接受本币急剧贬值以及由此带来的贸易条件恶化，就必然要动用外汇储备干预外汇市场以平衡国际收支逆差，从而使得该国的储备资产减少。
（3）储备资产的减少同国内货币的供应量存在着密切联系，外汇储备的减少会导致国内紧缩银根，利率因而上升，不利于企业融资和发展，从而对就业和收入均会产生很大的负面影响。
从国际收支逆差形成的具体原因来说，如果是贸易收支逆差所致，将会造成国内失业的增加；如果资本流出大于资本流入，则会造成国内资金的紧张，从而影响经济增长。
一般来说，一国的国际收支越是不平衡，其不利影响也越大。虽然国际收支逆差和顺差都会产生种种不利影响，但相比之下，逆差所产生的影响更为险恶，因为它会造成国内经济的萎缩、失业的大量增加和外汇储备的枯竭，因而对逆差采取调节措施要更为紧迫些。对顺差的调节虽不如逆差紧迫，但从长期来看也还是需要采取政策措施进行调节的。
四、国际收支的调节
国际收支不平衡对一个国家的国内经济和对外经济产生诸多的不利影响，而通过市场本身对国际收支不平衡进行调节是一个相对缓慢的过程。因此，政府有必要采取措施对国际收支不平衡进行调节，使之趋于或达到均衡状态。在国际金本位制度下，通过黄金在国家间自由流动来调节国际收支不平衡；在美元—黄金本位制度下，通过国际货币基金组织对会员国融通资金等方式来调节国际收支不平衡。下面着重分析在浮动汇率制度下，国际收支不平衡的调节。
（一）外汇缓冲政策
所谓外汇缓冲政策，是指一国政府为对付国际收支不平衡，把黄金外汇储备作为缓冲体，通过中央银行在外汇市场上买卖外汇，来消除国际收支不平衡所形成的外汇供求缺口，从而使收支不平衡所产生的影响仅限于外汇储备的增减，而不会导致汇率的急剧变动和进一步影响本国的经济。外汇缓冲政策的优点是简便易行，但它也存在局限性，即不适用于对付长期、巨额的国际收支赤字。因为一国外汇储备的数量总是有限的，如该国为填补外汇储备的不足，而向国外借款，又会大量增加外债。
（二）财政政策和货币政策
财政货币政策，亦称“开支变更政策”（Expenditure Changing Policies）或“开支调整政策”（Expenditure Adjustment Policies），是通过调节国内总需求（支出）来调节国际收支的。
财政政策（Fiscal Policy）是指一国政府通过调整税收和政府支出，从而控制总需求和物价水平的政策措施。财政政策一般主要取决于国内经济的需要，在将财政政策用于调整国际收支时，其作用机制如下：在国际收支出现赤字的情况下，一国政府宜实行紧缩性财政政策，抑制公共支出和私人支出，从而抑制总需求和物价上涨，而总需求和物价上涨受到抑制，有利于改善贸易收支和国际收支。反之，在国际收支出现盈余的情况下，政府则宜实行扩张性财政政策，以扩大总需求，从而有利于消除贸易收支和国际收支的盈余。
货币政策（Monetary Policy）亦称金融政策。它是市场经济国家普遍、频繁采用的间接调节国际收支的政策措施。调节国际收支的货币政策，主要有贴现政策（Discount Policy）和改变存款准备金比率（Rate of Reserve Requirement）的政策。（1）贴现政策。
中央银行在贴现票据时，所收取的官定最低利率称为再贴现率（有时简称贴现率）。中央银行以提高或降低贴现率的办法，来紧缩或扩充货币投放与信贷规模，吸引或排斥国际短期资本的流入，以达到调节经济与国际收支的目的，即为贴现政策。
当一国出现国际收支逆差，该国中央银行就调高再贴现率，从而使市场利率提高，外国短期资本为获得较多的利息收益，而会流入，本国资本亦不外流，这样在资本项目下，流入增加，流出减少，可减少国际收支逆差。此外，提高利率，即对市场资金供应采取紧缩的货币政策，会使投资与生产规模缩小，失业增加，国民收入减少，消费缩减，在一定程度上可促进出口增加，进口减少，从而降低经常项目的逆差。至于在顺差情况下，则由当局调低再贴现率和放宽货币政策，从而起到与上述情况相反的作用，以压低顺差的规模。
（2）改变存款准备金比率的政策。
商业银行等金融机构都要依法按其吸收存款的一定比率，向中央银行缴存保证存户提现和中央银行控制货币量的特定基金。这个比率的高低，决定着商业银行等金融机构可用于贷款资金规模的大小，因而决定着信用的规模与货币量，从而影响总需求和国际收支。过去这项政策主要用于国内经济的调节，但从20世纪60年代末开始，这项政策措施也被一些发达国家用于调节国际收支。例如，在20世纪70年代初，日本就曾实行过差别性存款准备金比率的政策，即商业银行等金融机构吸收的非居民存款缴存中央银行的准备金比率远远高于居民存款的准备金比率，来抑制国际游资的流入，从而减少和避免美元危机对本国经济的冲击。
上述分析说明，一定的财政货币政策是有助于扭转国际收支失衡作用的，但它也有明显的局限性，即它往往同国内经济目标发生冲突：为消除国际收支赤字，而实行紧缩性财政金融政策，会导致经济增长放慢甚至出现负增长，以及失业率的上升；为消除国际收支盈余，而实行扩张性财政金融政策，又会促进通货膨胀的发展和物价上涨加快。因而，通过调整财政货币政策而实现国际收支的平衡，要以牺牲国内经济目标为代价。
（三）汇率政策
汇率政策，亦称开支转换政策（Expenditure Switching Policies），它是指一国通过汇率的调整使国内相对价格和国外相对价格发生变化，以影响进口和出口，调整贸易收支，从而调整国际收支的政策措施。在固定汇率制度下，当国际收支出现严重逆差时，实行货币法定贬值（Devaluation），以改善国际收支；当国际收支出现巨额顺差时，则在他国压力下实行货币法定升值（Revaluation），以减少和消除国际收支顺差。1973年，固定汇率制变为浮动汇率制以后，汇率政策仍被用于调节国际收支。
当一国发生国际收支逆差，常常调低本币汇率，使本币对外币贬值。在国内价格不变或变动不大的条件下，出口商品若以外币计算，就会比贬值前便宜，从而增强出口商品的竞争力，增加出口收汇；另一方面，当调低本币汇率后，进口商品折成本币的价格则会较贬值前高，因此会缩减进口，减少进口用汇。这有助于减少逆差，逐渐达到平衡，甚至形成顺差。这是为解决逆差问题而使用得较多的一种办法。当一国具有国际收支顺差，有时也采取调高本币汇率的措施，使本币升值，以稍许扩大输入、压低输出的规模，从而使顺差数额有所缩小。但这常常是在贸易对手国家逆差状况严重、对其施加强大压力下而被迫采用的。
实行货币贬值，唯有在一定的进出口商品的供求弹性条件下（即假设供给弹性无穷大的前提下，应满足：出口商品需求弹性加进口商品需求弹性之和大于1的条件），才会产生改善贸易收支与国际收支的效果。另外，货币贬值，一般具有加剧国内通货膨胀与物价上涨的作用，因而结合紧缩性财政货币政策来实行货币贬值，才能起到既改善国际收支，又不致加重国内通货膨胀的作用。
（四）直接管制
直接管制（Direct Control）是指政府通过发布行政命令，对国际经济交易进行行政干预，以求国际收支平衡的政策措施。直接管制包括：外汇管制和贸易管制。直接管制和其他奖出限入的外贸措施常见的有：对出口给以内部补贴、发放出口信贷、由政府对出口信贷给予担保等；对进口则实行配额制、许可证制或严格审批进口用汇。直接管制通常能起到迅速改善国际收支的效果，能按照本国的不同需要，对进出口贸易和资本流动区别对待。但是，它并不能真正解决国际收支平衡问题，一旦取消管制，国际收支赤字仍会出现。此外，实行管制政策，既为国际经济组织所反对，又会引起他国的反抗和报复。
（五）国际经济金融合作
上述调整政策主要是从本国利益出发，而没有太多地考虑他国利益。若各国都按照自己的实际进行交易，势必造成国际经济合作混乱，使各国利益受到损害。因此，在解决国际收支不平衡问题上，各国都要注重加强国际经济金融合作，具体包括以下方面。
（1）协调经济政策。
为避免贸易摩擦，各贸易伙伴国加强磋商和对话，协调彼此间的政策，有助于各国国际收支不平衡的调节。如一年一度的七国财长会议、十国集团会议等，在协调经济政策方面都收到了很好的效果。
（2）推行经济一体化。
地区经济一体化和全球经济一体化进程的加快，加速了贸易自由化，促进了生产要素在国家之间的转移，使生产要素在国家之间得到最优配置，提高了各国的劳动生产率，有助于从根本上解决国际收支不平衡问题。
（3）加强国际信用合作。
当一国由于国际收支出现不平衡尤其是出现严重逆差时，极易引发金融危机，需要国际紧急信贷来调节国际收支不平衡。
（4）充分发挥国际金融机构在平衡一国国际收支中的作用。
当一国国际收支不平衡时，须针对形成的原因采取相应的政策措施。比如，如果国际收支不平衡是由暂时性原因形成的，可运用外汇缓冲政策；如果国际收支不平衡是由国内通货膨胀加重而形成的货币性不平衡，可运用货币贬值的汇率政策；如果国际收支不平衡是由国内总需求大于总供给而形成的收入性不平衡，可运用财政货币政策，实行紧缩性政策措施；如果国际收支不平衡由经济结构性原因引起，可进行经济结构调整并采取直接管制措施。但以上各种措施都有其局限性，都不能从根本上消除有关国家的国际收支不平衡。