道琼斯工业平均指数1897—1935年

1897年——9月，平均指数最高涨至55点，最低点至最高点历时12个月。

1898年——3月，平均指数最低跌至42点，与上一个顶部之间相距6个月。

1899年——4月，平均指数最高涨至78点，历时13个月。随后，平均指数在5月份出现了一次急剧下跌，然后进入缓慢的上涨阶段。9月，平均指数又回升至4月时的最高点78点。此时与1896年相距37个月，与1898年3月相距18个月。

1900年——9月，平均指数最低跌至53点。最高点至最低点历时12个月。熊市结束。

1901年——7月，平均指数再次上涨至1899年的最高点位78点，股市出现了第三个顶部，预示着牛市行情的结束。12月，平均指数最低跌至62点，历时6个月。

1902年——4月，平均指数最高涨至69点。从最低点至最高点历时4个月。

1903年——10月和11月，平均指数最低跌至42.5点，与1901年的最高点之间相距28至29个月，与1903年2月最后一次反弹的最高点之间相距8个月。1903年以后，道琼斯工业指数所包含股票的交易变得越来越活跃，并成为股市的领导者。在此之前，铁路股的交易最活跃，是市场的领涨股。铁路股在1896—1906年之间的走势领先大盘，铁路股股价在此期间达到的高度在1924—1929年的股市繁荣期之前都没有再次出现过，铁路股的股价在1924—1929年股市繁荣期期间达到了最高点。下面我们继续对工业股的分析。

1906年——平均指数在1月最高上涨至103点，与1903年最低点之间的时间为27个月，此间没有一次回落的时间超过2个月，这是一轮强劲牛市行情的特征之一。平均指数历时6个月，在8月份回落至86点。10月，平均指数最高回升至97点。

1907年——1月，平均指数最高上涨至97点，随后开始深幅下跌。1907年3月14日的暴跌被称为“无声的恐慌”，当天平均指数下挫了20个点。平均指数最低降至76点，并在5月反弹至85点。随后在10月份下跌至53点，与1906年1月的最高点之间的时间为22个月。随后市场积蓄上涨量能，一轮牛市行情在11月份展开了。

1909年——牛市持续了23个月，平均指数在10月份最高上涨至101点，牛市见顶。此间没有一次回落的时间超过3个月。

1910年——平均指数的下跌历时9个月，在7月份最低跌至73点的底部。

1911年——平均指数的上涨历时11个月，在6月份最高上涨至87点。随后，平均指数出现暴跌。9月，平均指数的最低点为73点，与1910年7月时的最低点相同。

1912年——牛市持续了13个月，平均指数在10月份最高上涨至94点，牛市见顶。

1913年——平均指数在经历8个月下跌后，在7月份第三次跌至了53点的底部点位。这一点位非常重要，因为它预示着只要第三个底部不会被跌破，平均指数就会上涨。平均指数历时3个月，在9月份最高上涨至83点。12月份的最高点为76点。

1914年——3月份的最高点是83点，与1913年9月的最高点相同。第一次世界大战7月初在欧洲打响，股票交易所在7月末宣布闭市，直至1914年12月。当1914年12月股票交易所重新开市后，平均指数跌至53.5点，这一点位与1907年的最低点相同，与1912年10月时的最高点相距26个月。

1915年——12月，平均指数最高上涨至99.5点，略低于1909年的最高点。与1914年最低点相距12个月。

1916年——平均指数的回落持续了4个月，4月份的最低点是85点。11月，一轮牛市行情使平均指数最高上涨至110点。这一点位创下道琼斯工业指数的新高点，距离1914年12月的时间是23个月。

1917年——平均指数在2月份时最低跌至87点，6月份时最高回升至99点，中间间隔4个月。随后是一轮恐慌暴跌。平均指数历时13个月在12月份时最低跌至66点，熊市见底。

1919年——平均指数在11月份最高上涨至119.5点，也是这一轮牛市的最高点。与1917年12月最低点时相距23个月。期间没有一次回落的时间超过3个月。

1920年——12月份的最低点是66点，与1917年的最低点相同。从牛市的最高点下调至最低点历时13个月。

1921年——5月份的最高点是79点。8月时的最低点为64点，比1917年和1920年的最低点低了不到3个点。这表明这一点位是一个良好的支撑位，并预示会有牛市行情出现。8月时的最低点与1919年最高点之间相距21个月。