欧洲经济形势分析与预测及相关问题研究_国际经济分析与展望（2016～2017）-QQ阅读男生玄幻网

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欧洲经济形势分析与预测及相关问题研究

欧元区2016年GDP年率终值为1.7%，英国同期年率终值为2.2%，欧洲各国的财政金融环境总体持续改善，制造业需求继续回暖，德国和法国经济增长稳定，带动了整个欧元区经济保持温和的速度复苏，英国短期会受到脱欧带来的负面影响而稍微降低增速。欧洲各地区竞争力差异明显、外部市场迟滞发展以及未来的通货膨胀压力成为经济增长的重要制约因素。展望2017年，欧洲经济会继续维持低速复苏的势态，以往欧元区南部国家的债务危机和高失业率带来的经济制约因素的影响会进一步减弱，但是全球新兴市场增长速度放缓以及欧元会继续贬值的预期会持续影响欧洲经济的复苏。

一欧洲经济形势分析与预测

（一）2017年欧元区经济增长能够保持2016年的增长势态

欧洲央行通过实施宽松的货币政策和扩张性的财政政策拉动内需，刺激欧元区经济增长的措施包括下调利率、扩大量化宽松规模以及扩大购债范围和资产购买计划。欧元区经济正以温和的速度复苏，但是会受到迟滞的新兴市场发展前景和动荡的国际金融市场的抑制。欧盟委员会2016年12月最新预计认为，2016年欧元区经济增长1.7%, 2017年将增长1.5%, 2018年的经济增长预期为1.8%。欧洲央行2016年12月22日公布的经济月报重申了欧元区经济将持续温和稳固复苏的观点。

由于欧元区大部分成员国的经济改革政策取得了较好的成效，大宗商品的价格维持低位使得欧洲央行量化宽松政策执行进展顺利，欧元区经济回暖趋势较为明显，各项经济指标大部分好于预测，经济增长处于缓慢的上行通道中。尽管欧元区服务业增长有所放缓，但制造业需求继续回暖，加上量化宽松货币政策促使欧元贬值带动出口，欧元区经济增长动能逐渐恢复。

（二）欧元区经济难以实现强劲增长

主要原因在于在形成新的经济增长点以前，欧元区经济整体竞争力的提高需要较长的时日。相对于美国5%左右和日本约3.3%的失业率，欧元区失业率维持在10%左右，仍居高位，结构性矛盾导致的失业在短期内难以降低，加重了财政包袱，同时抑制了消费。目前欧元区存在不确定性金融风险，主要体现在希腊债务问题的处理上，债务危机问题制约了财政政策的实施，银行资金利用率不高，投资意愿较低。全球新兴市场增长速度放缓以及欧元会继续贬值的预期会持续影响欧洲经济的复苏。

图1 2008～2016年欧元区GDP季度增长率

1．2016年欧元区经济继续维持2015年下半年以来的低速复苏势态，各项经济指标趋于平稳

欧盟统计局2016年4月29日公布的数据显示，欧元区2016年第一季度GDP年率初值上升1.6%，升幅略好于预期，表明欧元区经济保持温和增长势态，也表明欧洲央行的宽松政策正在起效；2016年3～4月失业率降至10.2%，达到2012年4月以来的最低值，比率和美日等国相比仍然稍高，但失业率缓慢下降的趋势较为稳定，有助于促进经济增长和推升通胀。欧元区最大的经济体德国，第一季度经济同比增长仅为1.6%，高于上年第四季度1.3%的增长率。法国第一季度经济增长同比达到1.3%，和2015全年增速相同，为两年来较快增速。意大利第一季度经济同比增长1%，也好于预期。欧元区第一季度GDP同比增长1.5%，较上年三、四季度1.6%的增速稍低，和上年第二季度持平。尽管欧洲央行开始大幅度购买债券刺激经济，但失业率维持在10%～11%之间，较高位，欧元区经济仍处于缓慢复苏中。

2．物价水平保持低位或小幅反弹是2016年欧元区经济的重要特征

这是由于全世界范围内大部分种类的大宗商品，特别是原油价格在2014年夏季最高点开始持续走低，至2016年最低点，价格下降大约70%，廉价能源直接刺激交通运输和石化工业的发展，欧元区经济在德国的带动下总体稳定增长。欧盟统计局公布的具体数据显示，2016年5月欧元区CPI年率初值下降0.1%，降幅符合预期，且低于4月终止0.2%；但欧洲央行更重视的5月核心CPI年率初值上升0.8%，升幅也符合预期，并高于4月终止前值0.7%。和CPI相比，核心CPI除去了能源和未加工食物两项波动很大的指标，而能源价格低迷依然在拖累欧元区通胀水平。欧洲央行依然在用此前的扩大购债规模等诸多努力刺激经济，旨在实现通胀略低于2%的目标。

3．低通胀率下小幅上涨是目前欧洲经济形势的显著特点

2014年底至2016年春季，欧元区进入通缩状态，开始主要是由于能源价格下降带动其他大宗商品价格的全面下降，欧美对俄罗斯的经济制裁引起俄罗斯反制裁，导致欧洲食品出口大幅下降，相应的农产品价格趋于下降。加上总需求低迷、劳动力市场的整体低迷，造成欧洲物价水平下降。低通胀率将提升私人部门和公共债务的实际价值，提高实际利率，不利于经济的复苏。为了应对低通胀率和低增长率的局面，欧洲央行在2014年采取了降息等宽松货币政策工具进行调节，2015年3月开始推出量化宽松债务计划，每月购买600亿欧元资产，持续到2016年9月。随着部分大宗商品价格在2016年夏季触底反弹，欧元区通胀率开始小幅反弹。

从目前经济形势来看，政策刺激效果在开始阶段比较明显，促成欧元区通货膨胀在2015年的第二、三季度上升到0.2%的低位，但是持续效果不是很明显，在同年第四季度受到全球经济和大宗商品市场价格持续下行的影响，通货膨胀又有下行的趋势，2016年第一季度大宗商品开始低位震荡，部分开始价格反弹，通缩趋势开始减缓。为了在需要时提供更多的经济刺激，欧洲中央银行可能会出台更多的QE和宽松政策，通过密切关注通胀风险，根据情势变化适时调整资产购置计划，并动用其权限内所有可用工具来配合施行。

图2 欧元区通货膨胀率

4．失业率维持在高位是欧元区南部国家长期结构性失衡的明显反映

图3是2014年1月至2016年8月欧元区失业率趋势，显示欧元区失业率总体保持稳定并且有缓慢降低的趋势，在短期内将会围绕10%进行波动。在欧盟成员国中，希腊的失业率最高，2015年下半年至今为23%～25%；其次是西班牙，2016年第三季度西班牙失业率创六年来新低18.9%，并且有希望维持下降趋势；相对较好的意大利失业率维持在11%～12%。失业率指数紧密联系消费信心指数，欧洲各国总体失业率过高，且失业率水平不均的状况，将对经济产生不利影响，但这一问题很难在短期内得到有效解决。要从根本上解决这一问题，在很大程度上依赖各国央行的财政政策，还要依据本国实际国情制定相应政策和措施，欧元区内各国央行虽然共享一套货币和货币政策，各自经济目标却不同，并且无权制定其他各项经济政策权以及具体劳工政策，所以结构性矛盾难以在短期内得到解决。欧盟统计局公布的数据显示，欧元区2016年11月失业率为9.8%，为2011年9月以来的最低点，德国联邦劳工局2016年11月2日公布的数据显示，该国10月失业率降至纪录低位6.0%，为德国1990年实现统一后的最低水平，表明随着该国经济和通胀的复苏趋势，同时劳动力市场也在持续好转，但难民数目的飙升，为该国劳动力市场的未来埋下隐忧。

图3 欧元区失业率

南欧国家失业率较高主要是社会结构的矛盾和经济政策两方面的原因。这些国家社会福利相对GDP比例过高，不仅增加了财政负担，并且由于失业金可满足基本生活开销，很多失业者不努力找工作；另外是由于货币为欧元统筹，南欧国家丢失了通过货币经济提升经济发展的重要方法，削减赤字带来的银根缩紧导致投资急剧下滑，市场信心低迷不振；以及公会为保护会员利益相对减少新增加就业岗位，多方面原因导致失业率维持在高位。

5．采购经理人指数持续走高

欧元区企业活动增长高于预期，欧元区综合采购经理人指数（PMI）初值从2013年7月以来就一直处在50荣枯分水岭之上，2015年一直保持在52以上，这是经济表现趋好的一个迹象。在生产资料和消费价格综合指数基本维持不变情况下，2016年欧元区经济维持发展势头，经济增长同比估计可接近1.6%。金融信息公司Markit 11月4日公布的数据显示，欧元区10月综合PMI终值为53.3，创1月以来最高，欧元区企业活动符合较好的预期，进一步反映出欧元区仍处在复苏轨道上，但难以获得上行动能。欧洲央行的万亿欧元量化宽松计划实施有效提升欧元区通胀，提振该区域经济增长，还有释放政策效应的空间。针对世界范围的大宗商品的价格波动，如果预测到通胀和经济增长较明显的下行风险，欧洲央行可能会采取进一步的行动应对物价疲弱的威胁。

图4 欧元区综合采购经理人指数（PMI）

6．欧元区各国经济发展不平衡

从2010年开始，德国经济增长对欧元区经济贡献最大，法国增长相对缓慢，法德经济之和是欧元区经济总量的一半，工业科技先进，经济竞争力也比较高，是欧元区经济发展主要依靠。意大利经济增长迟缓，近两年西班牙经济复苏最快，西班牙、希腊等国债务负担较重，需要在刺激经济增长和巩固财政两方面双管齐下，缺一不可。欧债危机以来，德国作为欧洲最强经济体在欧元区经济改革中扮演了重要角色，德国经济顾问委员会2016年11月2日向德国政府提交年度经济评估报告，预计2016年和2017年德国经济分别增长1.9%和1.3%。根据世界银行数据，2015年欧元区各国经济比重为：德国29%，法国21%，意大利15.8%，西班牙10.5%。2015年各国经济GDP增长为：德国1.5%，法国1.3%，意大利0.7%，西班牙3.2%。

7．2016年欧元区总体经济发展环境持续改善

2016年，欧元区经济发展速度比2015年略微提高，为了提高通胀率，达到略低于2%的目标，欧洲央行已经实施的量化宽松计划和通过购买政府债券与其他资产等形式注资超过1万亿欧元，这些经济措施一方面将使欧元汇率下跌，从而有助于提升相关国家的出口竞争力，另一方面引导商业银行恢复信贷，促进投资增长。欧洲央行11月初的经济月报称欧元区经济预计会继续以温和稳定步伐复苏，但这一前景面临下行风险，主要受到全球经济增长低迷和政治不确定性的影响。

图5 德、法、意、西四国GDP年度增长率

8．欧洲央行需要制定全面经济发展战略

欧元区要防止经济停滞和扭转低通胀局面，首先，有效利用财政政策空间，增加政府投资以促进经济增长，尤其是增加对第三产业的投资。只有量化宽松政策是不够的，要想在较短周期内收回投资，尽可能伸展工作岗位的弹性，吸纳就业，形成投资、就业、回收投资、再投资的良性循环。其次，放松管制，实施结构性改革。通过改革不断消除投资壁垒，这样才能释放劳动力和产品市场的活力，逐步走向更加一体化的共同市场。最后，加强对银行业的监管。各成员国要加强管理，提供更有效的激励，加快处理居高不下的不良贷款。总体政策应致力于维持经济复苏，同时确保金融市场的稳定。

9．英国和俄罗斯经济发展不确定性因素增强

英国近几年经济复苏势头向好，受国内消费回暖、工业投资增长和国际贸易改善等因素影响，2015年英国经济维持稳健复苏态势。欧洲央行近期扩大量宽举措，英国央行据此认为这能够在未来两年内带来0.5%的产出上升，欧元区2016年一季度失业率和经济增速也得到了改善。2016年上半年英国面临更为复杂的外部经济形势，国内供需两侧承受越来越多“退欧公投”的不确定性风险。

俄罗斯自2014年原油价格暴跌后经济恶化严重，2015年由于乌克兰危机受到西方国家的经济制裁而遭遇经济萎缩。经济增长速度在全球范围内普遍放缓，能源需求增长显著弱化是导致石油价格下滑的最重要的因素，这一状况在未来一年还将持续。同时美国和欧盟解除对伊朗的经济制裁促使该国大规模增加石油出口，严重依赖石油经济的国家之间的市场份额竞争难以避免，这将导致原油维持低价，形成了对俄罗斯外贸出口发展极为不利的外部环境。能源价格持续下跌，俄罗斯眼下面临的重要任务是建立新的经济增长模式，逐渐摆脱对能源的依赖。

图6 英国和俄罗斯GDP季度年化增长率

二欧洲热点问题研究

（一）英国脱离欧盟

2016年6月23日英国公投退出欧盟，英国由于在能源和金融方面与其他欧盟国家保持优越地位，所以在经济政策制定方面出发点差距较大，英国从加入欧盟一开始就呈现不稳定的协作。虽然英国为欧盟成员国，却不加入欧元区。还有部分欧元区国家想要欧盟将货币政策制定权力下放回各个成员国。在英国欧盟出身的就业人数达220万人，还有大规模难民蜂拥而来，希望退欧的英国国民不希望对这些人提供各类福利。

英国此次退欧公投引起的国际市场的动荡不仅仅是此次全民公投有可能给英国经济增长带来的负面影响，退欧还标志着二战后欧洲国家日益紧密的合作关系出现了标志性的方向转变，特别是南欧的希腊等成员国就可能会效仿英国的做法，引起欧盟部分解体。同时英国退欧短期内给欧洲经济带来较明显的负面影响。英国选择退出欧盟仅仅代表了一部分英国人民退出欧盟的意愿，接着英国将展开一系列与退欧相关的谈判和协商。这一事件对于全球其他国家金融市场的影响在最开始的时候是有限的，最明显的政治后果是引起民众产生恐慌情绪。

英国并非欧元区国家，可以发行自己独立的货币，有利于保持其出口竞争力，拥有自主的财政政策。但这使英国很难真正地加入欧洲大陆的事务处理。并且英国保守党内部也有欧洲怀疑派，还认为欧盟内部的政策有负面作用可能损害到英国的利益。脱欧的原因主要有，付出与收益不对等；不太满意欧盟的管理制约，希望相对自由；与欧盟在移民政策及危机救助方案中的分歧，尤其在欧债危机的关键时期，各种利益分歧加剧。因而脱欧提议发酵，最终脱离。

在欧盟预算里，英国缴纳的比例约为1/8，按额度计算为德法后第3位。但德法利用欧元区内的有利地位，通过欧元区内的差异化利率政策，在制造业、服务业上都获得了巨大的经济利益。英国因为处于欧元区外，未能得到相应的利益，还逐步丧失了其在欧盟中的地位与参与权。

脱欧的影响是：英国的经贸活动将不受制于欧盟，英国因此可省去每年接近100亿英镑（约合144亿美元）的欧盟预算“摊派”费，但英国难以再依托欧盟在欧洲和世界事务中发挥重要作用，其国际地位和影响将大打折扣；给英国带来的短期震荡必不可少；失去在布鲁塞尔、柏林和巴黎的影响力，英国将更加被华盛顿冷落，并且在诸如环境、安全和贸易等众多跨国事务中被边缘化。

在贸易方面，英国与欧洲向来唇齿相依，欧盟是英国的第一大出口目的经济体，占英国出口总额的46.9%，美国和中国分别仅占11.9%和5.1%。同时欧盟也是英国第一大进口来源经济体，占英国进口总额的52.3%。脱欧可能影响到伦敦国际金融中心及资金避风港的地位，如果大量投资从英国撤出，可能造成不明经济前景，有损商界利益。法德影响力会进一步增强，但脱欧对欧盟还是会产生不利影响。按购买力平价计算，欧盟GDP占全球比重将从17%降至14.6%；在全球贸易中，按现行价格和汇率测算，欧盟出口份额将从33.9%降至30.3%。欧元下行压力增加。

据英国财政部预计，脱欧两年后，英国GDP将下降3.6%，失业人数增长52万人，英镑贬值12%。脱欧还会给每个英国家庭造成每年2600～5200英镑的损失。英国将要重新与欧盟一些国家敲定贸易协议，少了英国这个主张自由贸易国家的支持，中国与欧盟的谈判可能受到一些影响。

（二）德国工业4.0

工业4.0是德国政府2011年11月公布的《高技术战略2020》中的一项战略国策，旨在支持工业领域新一代革命性技术的研发与创新，保持德国的国际竞争力。德国总理默克尔亲自不遗余力地推动工业4.0，工业4.0体现出欧洲制造业巨头德国，面对擅长“信息”领域的美国等国家加速对制造业领域的渗透和控制，同时面临一些新兴国家高速增长的机械产业，产生前所未有的危机感和极高的竞争意识。随着互联网信息技术的飞速发展，芯片制造、操作系统、软件以及云计算等信息化核心技术和专利都由美国企业掌控，并向各个行业领域渗透，包括制造业和服务业。德国希望能够阻止信息技术不断融入制造业之后带来的支配地位，工业4.0就是这种竞争意识在国家战略层面的汇聚和体现，设想用“信息物理系统”升级“智能工厂”中的“生产设备”，避免“德国制造”的前景危机。

目前路径日渐明晰，德国“工业4.0”在挑战中前行。工业4.0代表着第四次工业革命，是产品生命周期内全价值链的组织和控制的一种新水平。工业4.0技术的应用将给企业带来三个维度的优势。首先，劳动生产率会得到提高。其次，产品研发周期将大大缩短。最后，生产弹性将大大增加。工业4.0只能依靠企业自己去开发，开发工业4.0解决方案需要生产制造方面的专家同IT专家相互配合，人员和资金是德国企业在应用工业4.0技术方面面临的主要问题。德国机械设备制造业联合会工业4.0项目发言人弗兰克·布吕克纳表示，工业4.0只是一个愿景，通往工业4.0却是一个逐步进化的过程，最终实现预计需要10～15年时间。

李克强总理2016年3月在会见德国总统高克时表示，中德关系已成为中欧关系的领跑者，愿同德方深化贸易、投资等领域合作，推进《中国制造2025》和德国“工业4.0”战略对接，把德国的先进技术同中国性价比高、具有一定竞争力的装备相结合，携手开展第三方市场合作。

（三）南欧债务趋缓和意大利银行危机

欧元区债务危机趋缓，但是难以消除。债务危机是由欧元区的经济体制决定的，货币政策和财政政策不统一，各国没有独立的制定货币政策的权力，但财政政策还都掌握在各个国家手里，货币手段（比如，调整利率）和财政政策（比如，发行债券）无法同时配套实施，一旦危机发生，只能由欧元区通过货币手段调节，要施行相关的财政政策，只能对成员国进行说服和提出建议。债务危机根本原因还是经济增长乏力。希腊在一开始加入欧元区之际，其赤字问题就难以解决，目前希腊社会内部潜在的政治不稳定因素及深度分化的现状，有让欧元区分化的危险，2015年7月5日，希腊全民公投否决了其国际债权人提出的“改革换资金”协议草案，导致希腊与债权人之间的紧张关系升级，推高了希腊退出欧元区的可能性，如果希腊退出欧元区，希腊政府就会发行新的货币，必然带来大幅度的贬值，给欧元区债权人带来巨大的经济损失，负担了数百亿欧元的担保金，债权人还需要向银行注入更多资金来稳定金融系统。2016年5月25日欧元区各国财长就希腊债务问题达成一致，同意向希腊提供103亿欧元的紧急资金援助，分两期发放。但距离IMF认为应该给予希腊的债务减免仍然相差甚远。

该决定是在欧元区财长会议上公布的，其中第一笔援助资金78亿欧元将于6月下半月发放，之后发放第二笔25亿欧元；这表明希腊2016年进行的财政改革得到认可。大部分希腊债务从私营转移至公共和超国家领域，所以希腊的传染性风险多年来得到了遏制，对金融市场的近期影响很小。欧元区财长还就如何减轻希腊巨额债务的路线图达成一致。

债务危机问题不解决，很难实现经济可持续强劲增长。近些年来南欧部分国家经济结构出现失衡，实体经济疲弱，只能靠旅游业等产业和借债支撑，导致欧元区内部差距过大，这种内部利益的不平衡性，将使欧洲一体化进程面临更多质疑和阻碍。欧元区南部国家社会福利制度的建立必须与经济发展水平相适应。西班牙近两年经济增长较快，主要是拖延了债务危机问题的解决时间，依靠较高的赤字预算来实现增长，但后续发展仍然会面临一些问题。

自英国脱欧公投之后，全球金融市场激烈动荡。而近日，世界三大评级公司之一的惠誉公司发布报告认为，“英国脱欧公投对意大利银行系统冲击尤其剧烈，因为它是整个欧洲最薄弱的环节之一。对于部分大中型意大利银行，资产质量压力是造成其展望下调为负面的主要因素”。

应对意大利银行坏账的救助方案悬而未决，如果意大利政府和欧盟在银行监管新规上互不相让，意大利银行系统的巨额坏账可能会成为全球金融市场的下一个风暴口。意大利银行已积累2900亿欧元不良贷款，相当于全国贷款的18%，占到整个欧元区不良贷款的1/3，这其中有75%以上是对公司的贷款。处置不良贷款带来直接损失，加之经济低迷、负利率冲击，银行业盈利大幅下降，前两大银行一季度盈利分别下滑21%和24%，银行业债务违约风险陡增。同时英国脱欧令欧洲经济复苏前景面临更大风险。意大利银行业问题凸显，亟须资本增援。

但股价大跌、市值缩水进一步限制了意大利银行业的外部融资能力，同时已经采取的禁止卖空银行股、通过政府担保为银行提供流动性支持等救助措施效果有限。而意大利政府近期提出400亿欧元的政府直接注资计划，但因与欧盟统一监管规定产生冲突，又遭到德国和欧盟的反对，而欧元区的一体化政策令意大利难以有效刺激国内经济，意欧之间存在矛盾。

在2016年12月4日的全民公投中，意大利民众以将近60%的比率否决了总理伦齐的宪法改革方案，马泰奥·伦齐宣布辞去意大利总理一职。脱欧情绪浓厚的反对党“五星运动”党或将崛起，意大利或与欧盟渐行渐远，欧洲经济或陷入更大的不确定性。目前有外媒报道称，意大利部分领导人正在考虑以脱欧相威胁，逼迫欧盟领导人在银行监管新规上做出让步。总体来讲，意大利自欧债危机以来陷入长期衰退，欧盟现有政策框架短期难以见效。脱欧情绪蔓延背景下意大利政府为纾解内政外交之困，必须试图突破现有限制。为避免一系列不利于欧盟一体化的政治后果，欧盟或将基于现有监管规定的特殊情形条款，与意大利现政府就银行业救助提出折中方案。欧盟和意大利在处理此次银行业救助和宪法公投问题中的灵活性，将对欧洲一体化进程的前景产生重要影响。

三 2017年欧洲经济难以实现强劲增长

展望2017年，债务危机趋于缓和，量化宽松财政政策的效果和购买债务计划的效果开始显现，但是失业率很难继续降低，除了德国、英国和西班牙以外其他国家的经济发展迟缓，政治不稳定，全球经济放缓和内部危机叠加是欧洲经济面临的最大挑战。在这些因素综合影响下，欧洲经济很难实现强劲增长，以下几个方面的因素加大了这种不确定性。

1．全球经济增长减速的国际大环境的制约

据统计，1990年以来，全球贸易额年均增速为5.1%，但2012～2014年，全球贸易增速连续3年低于3%，年均增速仅为2.4%。WTO发布的最新报告预测，2015年全球贸易额将仅增长3.3%。贸易、投资等方面很难有大幅增长。国家经济政策和金融行业利润实现的矛盾，全球贸易增速下滑和发展中国家外贸走势等问题，正在引起全球经济放缓。全球贸易增速放缓，增长乏力，主要有以下几个原因，一是2008年全球金融危机爆发的后续影响。世界经济持续低迷，发达经济体复苏不均衡，总体需求下降。美国2012年和2013年的国内生产总值增速分别为2.8%和1.9%，同期欧元区增速却为负数，分别为-0.7%和-0.4%。在此情况下，欧美等国际贸易传统消费市场需求下降，进出口萎缩。二是全球产业出现结构性调整，本来能促进经济增长的贸易结构性因素正在减弱。全球近几年出现的产业结构性调整主要来自两个方面：在发达国家，重新意识到发展实体经济的重要性所采取的制造业回流计划，欧美等经济体自2009年开始，先后提出重振制造业计划，并相继出台了一系列引导本土跨国公司回流以及吸引外资进入欧美先进制造业的配套措施；在发展中国家，经济发展到一定阶段，伴随成本上升和自给自足程度的提高，不少经济体特别是新兴市场，正努力进行结构改革和产业升级，全球价值链因此面临调整和改变，中间产品贸易下降。

2．新的经济增长点之路难觅

经济保持低速的直接原因是近期除了德国和西班牙经济增长较明显，其他欧元区国家增速较低，主要原因之一是经济竞争力相对较弱。德国经济发展依靠工业4.0，在制造业领域保持领先地位；法国的工业基础相仿于德国，但正面临在工业4.0、信息产业等多方面升级较为迟缓的问题。科技创新是企业发展的动力，在信息和电子技术方面，欧元区总体稍逊于美国和日韩等国，安永会计师事务所公布的报告显示，2015年上半年欧美跨国公司的平均利润出现下滑，欧洲300强企业上半年实现利润总额下降11.5%，为2980亿欧元。美国300强企业利润总额下降5.4%，为5510亿美元。如果不将石油和原材料企业计算在内，欧洲企业平均利润增长了1.7%，美国企业利润增幅为6.2%。在此背景下，苹果、戴姆勒成为美国和欧洲企业利润之王，令人瞩目。美国IT业巨头苹果公司税前利润（EBIT）上升37%，达380亿欧元，为欧洲最赚钱五大公司同期利润之和（必和必拓、罗氏公司、大众汽车、皇家壳牌、戴姆勒）。戴姆勒税前利润上升36%，为66亿欧元，是欧洲盈利最多的企业。新的经济增长点难觅，欧元区管理机构和各成员国家应该积极探索，采取一些有效措施来促进企业发展，提升竞争力。

3．失业率难以明显降低

仅凭财政政策，难以达到有效刺激经济强劲增长的目标，高失业率和最近每年百万中东和北非的难民涌入，会带来一些就业方面的突出问题，在工业发展形势良好的德国，涌入的难民也会带来不小的压力。失业率高居不下的原因包括以下几点。首先是欧洲国家优越的社会福利制度与经济发展迟缓的现实不匹配，为人称羡的同时也带来了一些负面效应，无助于推动社会前进，激发创新，并且因为棘轮效应，人们往往只愿意接受福利的提升而不愿意接受福利的下降，一旦经济发展不足以支持当前的社会福利制度，就会面临很多的问题，支持福利只升不降的政党往往会在竞选中获胜，当经济不振时能够操作的政策空间就受到限制，实施的效果也必定受到影响。其次，第三产业需要政府持续扶持，特别是吸引就业主力的中小企业，然而经济刺激政策主要体现在提振制造业和出口方面，对服务业等第三产业的影响则较小，只要金融机构仍然对中小企业惜贷，实体经济疲软和失业率高的局面就难有根本的改观。最后，欧洲央行对于宽松政策的把握及其有效性发挥还有些不确定性，所以欧元区各国实施收效差异较大。不同国家的产业结构决定了作用力之间的差异。机械制造业大国德国在宽松政策影响下持续利好，而希腊、西班牙等以旅游业见长的国家则从宽松政策中获益较少。

参考文献

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迈克尔·海瑟：《浅谈欧洲经济的长期发展前景》，《上海保险》2016年第1期。

程实：《2017欧洲经济凛冬将至》，《金融博览》2017年第1期。