2.5　公司不同阶段的股权释放

不同的发展阶段，公司所能释放的股权比例也不同（见图2-11）。

图2-11　企业不同阶段的股权释放

1.初创期

初创企业存在着没有足够资金和资源，人才匮乏，开拓市场较为吃力等问题，很多事情需要出资者亲自上阵。这时为了吸引和留住人才，可以考虑采用股权激励方式。

第一种是岗位分红激励，类似“年终奖”，企业建立绩效考核制度和人事制度，年终的时候企业拿出一部分分红激励技术人才和管理人才。

第二种是注册股激励。但需要注意的是创始人持股的额度尽量大于或等于2/3（67％的股份），也就是说释放的额度不超过1/3。

创业初期，企业治理结构还不完善，管理者经验相对欠缺，创始人只有掌握企业67％以上的股份，才能保证对企业有绝对控制权，在兼并、重组、解散、修改公司章程等重大事件具有话语权，能够左右企业命脉。

2.发展期

处于发展期的企业，管理制度逐步建立和健全，企业文化逐渐形成，股权结构相对完善，企业经营规模不断扩大，开始进入良性循环状态。这个时候企业创始人主要担任“领导者”和“管理者”的角色，应着眼于选拔、培养、招聘中层管理人才，并建立和健全企业文化。因此，在这个时期，创始人持有的股份最好大于1/2，获得相对控股地位，无论是以后面对外围股东的牵制，还是上市后的股权稀释都可以应对自如。

3.扩展期

处于扩展期的企业发展较为迅速，营收和规模都急速扩大。这一时期，企业创始人一方面进一步释放股权，吸引更多的优秀人才加入；另一方面，考虑新的资本的注入。

由企业股东注入新资本是最好的，当然也可以考虑引入外围股东。这时候，创始人需将股权控制在1/3以上。因为拥有的股权超过1/3代表着对企业的重大事件具有否决权。

4.成熟期

步入成熟期的企业，发展稳定，各项规章制度和激励机制都能充分发挥作用；中高层管理人员流动性较小，实行职业经理人考核机制，所有权和经营权分离；企业财务状况改观，现金流增加，有的企业开始准备冲击IPO。

这个时候，即使创始人仅仅持有5％的股份，控制权也不会旁落。因为在公司的章程中，会制定一些保护创始人或者大股东核心利益的条款。例如，在章程中规定实行双层股权架构，创始人持有的股份具有10倍的表决权，或者规定在董事会成员中由企业创始人提名的董事占半数以上，以此保障创始人对企业的影响力和控制力。