1.3.4　代币：权益载体

代币（Token）是区块链权益载体的基础单位，也是Web 3.0的“原子”单位。区块链的机制是把人与人的互动记录在一个不可篡改的公开账本中，但记账是有成本的，为了激励用户，记账的人可以获得代币作为奖励。

Token是一种所有权的象征，而这种象征可以代表资产、权力等。即使是在区块链上，也只有通证才可以被确权和管理，一般的数据仍然无法享受到同等的待遇。用户如果想让自己的数字权益得到确认和保护，必须将其通证化，除此之外别无他法。

资产型Token可分为证券型Token、集体所有权Token和代表艺术收藏品的Token（如NFT），如图1.15所示。

图1.15　资产型Token的分类及应用

证券型Token基本等同于有价证券，每周7天，每天24小时，全天候工作，是否合规(12)由智能合约来执行，其特征有以下几个：①是一种投资；②目的为分享利润；③由企业或个人持有；④持有利润来自第三方贡献。

在美国，发行证券型Token需要接受美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission，SEC）的监管。只有通过豪威测试（howey test）的Token才能被认定证券代币（security token），否则，被归为效用代币（utility token）。豪威测试是一种判断交易是否构成证券发行标准的准则，其通常包含以下4个条件：①有资金投入（an investment of money）；②投资于共同事业（in a common enterprise）；③具有收益预期（with the expectation of profit）；④不直接参与经营，交易包含发起人或第三方（to be derived from the efforts of others）。

集体所有权Token的典型案例如房地产Token，任何资产在被代币化后可以变成集体所有制，投资者可以分享相应底层资产的收益。艺术收藏品是NFT目前最大的应用场景之一，线下的艺术收藏品也可以通过Oracle等平台线上化，一些数字产品也可以被制作成NFT。