第二节 研究内容与方法
一、研究内容
本书面向需求、以问题为导向，遵循资产价格偏离资产基本价值的主脉络，以沪深A股及代表性股指为研究对象，阐释了股票价格泡沫的形成机制及其内在机理，提炼股票价格泡沫的传导路径，设计股票价格泡沫的识别机制并提出其识别模式，凝练金融市场证据，借以维护金融市场稳定，助力经济社会的高质量发展。第二章和第三章是问题提出的理论与实践基础，第四章选择代表性驱动因素阐释股票价格泡沫的形成机制，第五章至第八章从不同侧面演绎股票价格泡沫形成的内在机理，第九章基于形成机制和内在机理提出股票价格泡沫的传导路径，第十章和第十一章基于计算实验金融设计股票价格泡沫的识别机制及其预警模式。具体内容如下。
第一章：绪论。本章阐述了问题的研究意义、内容、方法、特色与创新。
第二章：不同历史时期的资产价格泡沫及其启示。本章以历史上最著名的三大泡沫、20世纪美日股票价格泡沫及我国21世纪两次明显的股票市场波动为代表，阐释了资产价格泡沫产生的背景、条件、应对措施及其对经济社会发展的影响，剖析了资产价格泡沫载体的特征及其形成条件，最后，基于马克思政治经济学原理指出资产价格泡沫存在的社会基础、理论基础和现实基础。
第三章：国内外相关研究。本章主要阐述问题研究的历史脉络，一方面奠定了问题研究的基础支撑，另一方面引入了问题研究的必要性。
第四章：基于异质价格信念的股票价格泡沫形成机制。本章假设金融市场存在风险和无风险两类资产、基本面和外推型两类投资者，引入泡沫驱动的收益外推和现金流冲击因素，构建投资者优化决策模型，获得两类投资者的风险资产需求函数，在市场出清均衡条件下获得资产基本价值模型和资产价格泡沫模型，鲜明刻画泡沫期间资产价格偏离基本价值后持续上涨、达到价格顶峰后持续下跌的运动过程，继而基于投资者资产需求函数和资产基本价值及其价格泡沫模型剖析泡沫形成机理，指出股票价格泡沫具有产生、膨胀和崩溃的三阶段特征，比较研究投资者结构、投资者信念差异、金融产品供给等与金融资产泡沫强弱的关系，为股票价格泡沫监管提供经验证据。
第五章：收益外推行为与股票市场波动。本章基于标准Fama-French三因子模型探讨了收益外推行为的定价能力，阐释了其与股票市场波动，特别是异常波动的关系，从投资者层面指出收益外推行为是引致股票价格泡沫的因素之一。
第六章：信贷资源错配与股票错误定价。本章从现金流冲击角度研究企业信贷资源错配对其股票错误定价的影响，讨论信贷资源不足和信贷资源过度时影响的差异性，并从投资者信心的中介效应和经济政策不确定性的调节效应展开影响机制分析，期望丰富股票价格泡沫形成机理，为金融市场稳定提供经验证据。
第七章：企业数字化发展与股价崩盘风险。本章考察了企业数字化发展程度与股价崩盘风险的关系及内在影响机制。在微观层面，本章运用中介效应模型检验数字化发展降低股价崩盘风险的传导路径，发现数字化发展通过提升企业价值、抑制企业过度投资、增加特质信息释放等路径降低股价崩盘风险，验证了数字化发展在优化资源配置、提升企业投资效率、降低企业与市场间信息不对称方面的优势；在中观层面，本章按企业在其所属行业的地位分组进行异质效应分析，发现企业在行业中地位越高，数字化发展降低股价崩盘风险的效果越明显；在宏观层面，本章运用企业数字化发展和经济政策不确定性的交互项进行异质效应分析，发现虽然经济政策的不确定性加大了上市公司股票价格崩盘的风险，但上市公司数字化发展水平越高，越能够有效缓解经济政策不确定性对其股价崩盘的负面效应。
第八章：碳风险与股票错误定价。本章构建了上市公司碳风险、股票错误定价、投资者情绪、绿色技术创新和企业环境责任披露等变量，实证检验上市公司碳风险与其股票错误定价的关系，以及投资者情绪、绿色技术创新和企业环境责任披露在上述关系中的作用；最后，从企业内部特征（内控制度与短视主义）的角度分析上市公司碳风险对股票错误定价的异质性影响。
第九章：股市泡沫传导路径。本章以其自回归残差测度资产价格效率，运用Amihud的非流动性指标（ILLIQ）构造流动性溢价指标，检验价格效率的中介效应，探讨市场流动性和股市泡沫间的传导路径，并基于2006—2008年和2014—2016年两个显著泡沫期，从价格效率角度分析货币政策和投资者异质信念对传导路径的影响。
第十章：股票价格泡沫的识别机制。本章组建真实的金融市场，依据市值和账面市值比对样本股票进行分组，在此基础上基于线性信息动态剩余收益估值模型计算样本股票的动态基本价值，基于计算实验金融设置无泡沫现象的模拟金融市场并模拟样本股票交易，基于模拟金融市场上资产价格及其基本价值走势设定泡沫识别标准，据此判断真实金融市场上的价格带是不是资产价格泡沫。
第十一章：股票价格泡沫的预警模式。本章从宏观层面和微观层面遴选三个指标采用线性合成法构建股票价格泡沫预警指标；运用3σ原则上偏差获得股票价格泡沫的预警值和预警线，设置泡沫预警模式，并借助交通信号灯规则分别赋予安全模式绿灯、警戒模式黄灯和危险模式红灯。此外，本章以第十章的研究样本为样本提取泡沫程度转换线，将预警模式划分为六种状态：绝对安全状态或相对安全状态，警戒状态或高度警戒状态，危险状态或高度危险状态，继而对样本期内的股票价格泡沫予以预警分析，一方面检验预警模式的有效性，另一方面对预警结果进行分析。
二、研究方法
1.多学科交叉研究
本书的研究方法涉及金融工程、金融市场、实验金融、统计学、心理学、随机控制、动态规划和计量经济学等学科领域，特别是在实验金融领域，本书通过计算实验金融设计金融资产泡沫识别机制。
2.理论研究
一是剖析历史上不同时期的资产价格泡沫现象和相关研究，提出本著作的研究问题。二是构建股票价格泡沫形成机制模型，并对其进行求解与分析，从而进行严格的数学推导、证明并赋予经济解释，并结合股票价格泡沫特征设计其识别机制、提出其预警模式。
3.实证研究
资产价格剧烈波动及其崩盘和资产错误定价等问题涉及股票价格泡沫形成的内在机理分析，本书基于理论分析提出的研究假设均通过计量分析方法的实证，研究股票价格泡沫形成的内在机理，阐释其经济含义，构建股市泡沫的传导路径。
4.对比和案例研究
一是强化研究结果对比，既注重泡沫周期和泡沫强弱对比，也注重泡沫期间资产价格变化差异的对比，借以提升研究的科学性和对实践的借鉴价值。二是强化案例支撑，既以21世纪以来我国股票市场上两次典型的股市波动和代表性股指验证研究结果的可靠性，也运用不同时期股市泡沫背景下的政策组合验证应对和控制股市泡沫的有效性。本书旨在从研究中获得相关结论，提炼经验证据，从而挖掘金融市场证据并提升政策建议的价值。