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国债基差的定义
所谓国债基差，就是其现货价格与其期货价格和转换因子乘积的差：
B=P-（F×C）
式中 B——国债现货和期货的基差；
P——每面值100美元国债的即期或者现货价格；
F——每面值100美元期货合约的期货价格；
C——对应可交割国债的转换因子。
报价单位
国债和其期货合约通常是按照每100美元面值对应的价值（百分比）报价的，而且报价本身包括百分点部分和一个百分点的1/32部分。对于那些交易活跃的债券，实际交易中1/32部分会进一步拆分成为1/64进行报价。但报价依然是按照1/32部分进行报价，1/64的报价会用“+”表示。
1/32部分的报价在不同地方有不同的展示方式。例如在《华尔街日报》（Wall Street Journal）上，1/32部分与百分点部分用连字符分隔。也就是，91又14/32通常表示为91-14，偶尔也会明确地表示为91-14/32。而且，由于编程和格式的问题，连字符有时会被替换，所以91-14可以有时显示为91.14。为了表示清楚，本书中会显示1/32的部分。
转换因子用十进制小数表示。
要点
实际在计算基差时，所有的价格首先被转换为十进制小数。算出的基差结果也是十进制小数，简单地用32乘以十进制的基差就可以把其转换为32进制的。
基差比较 表1-2给出了2001年4月4日中长期美国国债的1/32部分的报价，这些国债可用于芝加哥期货交易所的2001年6月到期的中期、长期国债期货合约的交割。