1.3.4 大宗商品价格上涨、PPI不断走高不等于通货膨胀

读到这里，可能有读者会问：经常听到新闻里讲有色金属、原油等一众大宗商品的价格涨了很多，PPI（生产者价格指数）也不断走高，这是通胀吗？或者跟通胀有什么关系？

大宗商品价格上涨、PPI不断走高不是通胀，只是可能引起通胀的一个重要因素。

理由有二：

第一，大宗商品价格上涨、PPI不断走高只是生产资料的价格上涨，具有周期性，比如伦敦金属交易所铜期货价格在2021年5月已经突破1万美元，2022年8月则跌破了8000美元；布伦特原油价格于2022年3月突破100美元，但在2022年9月以后又重新回到100美元以下，不符合通货膨胀物价持续上涨且不可逆的特征。

第二，大宗商品价格上涨、PPI不断走高是产生成本推动型通货膨胀的一个重要因素，但是不一定传导至终端商品。CPI（终端商品价格）是否上涨最终仍然取决于有效需求是否强劲。如果有效需求不足，CPI 上不去，下游企业赢利减少或者亏损，就会减少生产量，从而减少对大宗商品的需求，大宗商品价格和PPI就会回落。