第五节
有利息公债与无利息公债

有息公债与无息公债

普通公债，皆须照本付息，否则人民不愿购募，借本而无息，各国皆无此种办法。德国1922年发行之强制公债，仅初三年无息，以后仍非给息不可。然有不居无息公债之名，而有其实者，则为不兑换纸币。此项纸币之发行，由于政府以法律规定，强制流通，而不兑现，政府以之创造购买力，将来兑现，无须偿付利息。惟此项不兑现纸币之发行，必系国家财政困难，数额必巨，而且以后不免继续发行，非至纸币充斥不已。市场突有巨额纸币，只有增多，而无收缩，结果必引起物价腾贵与币值之低落。国家从免付利息所得之利益，不足以抵补物价腾贵之损失。而且币制紊乱，全国经济社会，必发生无穷之纠纷。故发行不兑换纸币，为财政上最劣之政策，与其发行纸币，反不如发行公债之可以收缩通货。英国在大战时，亦曾发行财政部纸币，然其数额有限，本来目的，并不在增加政府之强制购买力，而在便利市场之融通。因为英格兰银行之发行钞票，受法律限制，不得任意增发，其时市场流通需要量加大，钞票供不应求，乃有此举。非如俄国之卢布票，德国之马克票，政府只顾发行，而不顾其他利害关系也。