2.10 如何筹集短期资金

解读与分析

短期筹资是解决企业对短期资金需求的重要方式。短期筹资方式多样，要灵活运用。

1．运用商业信用筹资

（1）应付账款筹资。

①应付账款是企业购买货物后暂未付款而欠对方的账项，即卖方允许买方在购货后一定时期内支付的货款。卖方利用这种方式促销，对买方来说，延期付款则等于向卖方借用资金购进商品，可以满足短期的资金需要。

②应付账款的成本。倘若买方企业购买货物后在卖方规定的折扣期内付款，便可以享受免费信用，则这种情况下企业不会因为享受延期付款信用而付出代价。

倘若买方企业放弃折扣，在10天后（不超过30天）付款，则该企业便要承受因放弃折扣而产生的隐含利息成本。一般而言，放弃现金折扣的成本可由下式求得：

③利用现金折扣决策。在附有信用条件的情况下，因为获得不同信用要承担不同的代价，买方需要就利用哪种信用做出决策。

A．如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本的利率借入资金，企业便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。

B．如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则企业应放弃折扣而去追求更高的收益。当然，即使企业放弃折扣优惠，也应将付款日推迟至信用期内的最后一天，以降低放弃折扣的成本。

C．如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。

（2）应付票据筹资。

应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。根据承兑人的不同，应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种，支付期最长不超过6个月。应付票据可以带息，也可以不带息。应付票据的利率一般比银行借款的利率低，且不用保持相应的补偿余额和支付协议费，所以应付票据的筹资成本低于银行借款成本。但是应付票据一般不能延期，到期必须归还，以免交付罚金，因而风险较大。

（3）预收账款筹资。

预收账款是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取的部分或全部货款。对于卖方来讲，预收账款相当于向买方借用资金后用货物抵偿。预收账款一般用于生产周期长、资金需要量大的货物销售。

2．运用短期借款筹资

（1）取得短期借款。企业举借短期借款，首先必须提出申请，经审查同意后与贷方签订借款合同，注明借款的用途、金额、利率、期限、还款方式、违约责任等，然后根据借款合同办理借款手续，取得借款。

（2）熟悉信用条件。

①信贷限额。信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。信贷限额的有效期限通常为1年，但根据情况也可延期1年。企业在批准的信贷限额内，可随时使用银行借款。但是，银行并不承担提供全部信贷限额的义务。如果企业信用恶化，即使银行曾同意按信贷限额提供贷款，企业也可能得不到借款。

②周转信贷协定。周转信贷协定是银行在法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，银行就必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转信贷协定，通常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。

③补偿性余额。补偿性余额是银行要求借款企业在银行中按贷款限额或实际借用额的一定百分比保持的最低存款余额。对于借款企业来讲，补偿性余额提高了借款的实际利率。

④借款抵押。短期借款的抵押品经常是借款企业的应收账款、存货、股票、债券等。抵押借款的成本通常高于非抵押借款，这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押借款，而将抵押借款看成一种风险投资，故而收取较高的利率；同时由于管理抵押借款要比管理非抵押借款困难，为此银行往往另外收取手续费。

企业向贷款人提供抵押品，会限制其财产的使用和将来的借款能力。

（3）支付借款利息。

一般来讲，借款企业可以用三种方法支付银行借款利息。

①收款法。收款法是在借款到期时向银行支付利息的方法，银行向工商企业发放的贷款大都采用这种方法收息。

②贴现法。贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，到期时借款企业要偿还贷款全部本金的一种计息方法。采用这种方法时，企业可利用的贷款额只有本金减去利息部分后的差额，因此贷款的实际利率高于名义利率。

③加息法。加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。在分期等额偿还贷款的情况下，银行要将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。由于贷款需分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却要支付全额利息，故企业所负担的实际利率便高于名义利率大约1倍。

筹集到足够的短期资金是保证企业生产经营正常运转的重要保证，企业必须熟悉短期资金筹集的各种方法。