第三章 你的项目值多少钱，如何估值才合理
第一节 影响项目估值的因素有哪些
创业者认为自己的项目比肩BAT，但投资人认为估值至少打一折，为什么？影响项目估值的因素到底有哪些呢？
一般来说，热门和新兴行业可能有较高的估值，尤其是技术含量较高、有很高的核心门槛的企业很容易拿到较高的估值。当然不是一味地追风口和概念，项目还是要回归商业本质。
初创企业自身的发展状况是决定估值的重要因素。成型的产品、充分的运营数据、已产生的收入甚至企业利润，都会让资金方眼前一亮。创业公司如果能在估值之前，把企业产品上线运营一段时间，拿出优质的产品、良好的运营结果和一定的用户数据，在企业估值的谈判中，说服力就会强很多。作为创业公司，你可能会提供免费服务来积累用户，然后以此来增加公司的价值。如果你是行业的翘楚（TOP3甚至TOP1），市场份额很大、行业地位很高，在融资谈判中，对估值就有比较大的议价权。
移动互联网产品迭代也就几周的时间，如何打造产品之王？要找到市场的“开鱼刀”，创始人可以说给产品经理听，产品经理可以说给产品设计师听，一定要听懂。是否经得起乔布斯之问，就是你开发的产品能否第一时间让自己的伙伴、最亲近的人来试用，他们是否有信心。几个版本的迭代，要不断地跨越多个鸿沟，创业者要有坚定的信心和勇气，要有工匠精神。要在市场上不断地快速迭代，有错没有关系，应及时改正，然后快速往前发展，这很重要。
拥有知识产权能推高公司的估值。你的知识产权可能是专利权、版权、设计权，或者独特的代码。如果它们能给你带来优势，你就要看看其他拥有相似专利的公司并参考他们的估值。有较高门槛的创业公司会面临比较少的竞争，高门槛是投资人的最爱。
一流的创业团队可以把二流的项目做得优秀，二流的创业团队则会把一流的项目搞砸。资金方对人的看重由此可见一斑。优秀创业团队能让资金方相信，企业即便现在略有不足，但未来极具发展潜力，能给资金方带来10倍甚至更高的收益回报。
企业的股权架构是否合理，股权出让比例如何，资金方是否有权参与优先股，是否有优先清算权，律师费用是否自费等。如果企业在这些细则上寸步不让，估值自然不容乐观。出让股权总是痛苦的决定，但需要找到平衡点。别出让太多股权导致对公司丧失控制权，但也不能太小气导致找不到投资人。10%～20%对于天使投资来说是比较正常的。
评价创业公司的未来价值是最难和最主观的一步，特别是早期投资。相比后期融资公司体现出来的成长性，早期公司切实的业绩比较少。数据能帮助你的公司的强大潜力不被低估，坚实的商业计划书还有成长预测也能起到帮助作用。投资人喜欢看到发展势头，已有用户是吸引投资人的重要砝码。
公司的产品、创新商业模式、团队努力是否有媒体报道过？投资人通过媒体详细了解到，这样适当的宣传可能帮你推高估值，但不要过分炒作。
（1）宣传提高公司知名度。要用最小的成本获得最大的效果，选择性价比高的营销方法。
（2）包装核心团队。投资就是投人，创业者可从教育背景、工作经验、个人成就、发表行业成果等方面包装团队。
（3）包装公司文化。早期创业公司不一定有很深厚的企业文化，但氛围是可以营造的，比如负责、积极、开放、创新的良好公司形象，参与社会公益活动，吸引优秀人才加盟。
如果你的产品是全新的，创新性强、市场空白大、切实解决用户痛点、第一个满足用户需求的对估值肯定有帮助。相反，如果市场已经充斥着相同的产品，低估值是正常的。市场风云变幻莫测，融资时机很关键。如果细微的变化能带来比较高的估值（比如功能的升级、叠加的使用功能），有时是值得考虑的。
创始人是否拥有成功或者失败的经历。事实上，失败的经验和成功的经历一样重要，都将影响现有企业的发展。创始人的梦想与口碑，即企业家精神，对消费者、员工、合作伙伴是否有一个良好的心态，能够做到在有利益冲突的情况下体谅员工和供应商的难处，以及包容和理解的态度，团队的稳定性和学习能力。
在融资过程中，你肯定会面对各种类型的投资企业，有的经验老到，有的资源丰富。在选择的过程中，考虑项目的发展节奏和资源需求，折价拿钱，降低估值从而选择更有利于公司发展的投资机构也是一条路径。
总结影响估值的核心因素：在公司发展阶段，早期看团队、经验和整体机会，后期看供求关系和财务业绩。看有无其他投资人竞争，不要虚构你的项目很火，因为很容易被识破。创业者和团队的经验，越多经验估值越高。市场规模和趋势，这是一个相对精准的预测。投资人进入的时点，VC可能在天使投资估值低时才进入，不然没钱赚。数据很重要，过去业绩、未来预测收入、员工数都能决定估值。当前的经济环境，经济乐观时，估值高一些。
提高项目估值的办法：创新强、市场空白大、切实解决用户痛点的项目被资本追捧，当然估值水涨船高。技术含量高的项目估值高，有一定技术壁垒的硬科技。有一定客户基数的，尤其是有增速较快的收益。产品成型，有了充分的运营数据，测试良好，有说服力。一流的团队，有行业的基因，未来极有想象空间。股权结构合理，出让股权比例不错，估值也有空间，给投资人的回报可观。
企业价值估算有四种途径：一是通过成本途径：重置成本法，就是评估企业的资产价值和企业负债来确定净资产，以此基础确定股权价格。二是通过市场途径：现行市价法，找出一个最近售出的相似的项目进行类比分析，调整差异后，确定企业价值的方法。三是通过收益途径：预期收益法，通过假设、预测盈利的基本面，收益指标，对目标企业的预期收益进行计算。四是通过行业途径：行业粗算法，根据行业内特有的技术指标对企业的价值进行粗略估算，估算出企业的整体价值。
当然，创业者的素质、团队的完备程度、项目进行的阶段也是非常重要的考量因素。不管怎样，影响企业估值的因素是多方面的，是综合评估的，不可能只因为一个因素就贸然取得高估值，投资人也是客观、理性的。