六、复合指数
除了上述介绍的宽基指数、行业指数和策略指数，还有一种复合指数，复合指数是指将宽基、行业、策略等相结合构成的指数。主要有如下几种结合方式。
策略+行业，例如消费红利指数；
策略+策略，例如标普中国A股质量价值指数、中证红利低波指数；
宽基+行业，例如沪深300医药指数；
宽基+策略，例如300低波指数、300红利指数。
下面介绍2个常见的复合类指数。
中证主要消费红利指数
中证主要消费红利指数（代码：H30094），于2013年7月2日由中证指数公司发布。该指数是从主要消费行业中选出过去两年的平均税后现金股息率排名在前30的股票，采取股息率加权计算，旨在反映主要消费行业的高分红股票行情走势。
复合叠加是为了达到增强收益的效果，从历史收益来看，大部分复合策略都可以达到增强效果。根据Wind数据，消费红利全收益指数自2005年12月30日的基日1000点，截至2020年4月1日，涨到了39859.27点，14年时间里上涨了近40倍，而中证主要消费全收益指数自2004年12月31日的基点1000点，截至2020年4月1日，涨到了19508.82点，上涨了19倍多。
一些以炒个股为主的股民对指数基金可能有一些偏见，认为其涨得太慢，收益不高。实际上，对于投资中的快和慢，一定要辩证地看。个股通常波动巨大，而指数一天涨2％～3％就非常高了。然而，投资是一场马拉松，不像百米赛跑，拼的是短期爆发力。在投资中，短期的快慢对最终的结果并不会产生多大的影响，就像消费红利和中证消费，即使不做择时，持有不动，长期也可以获得非常高的回报。
跟踪消费红利的基金为泰达消费红利指数A（008928），于2020年3月26日成立截至2020年6月30日，该基金的规模是1.19亿元。
中证红利低波动指数
中证红利低波动指数（代码：H30269）选取了股息率高且波动率低的50只股票作为样本股，旨在反映分红水平高且波动率低的股票的整体表现。前面讲过，策略指数的编制方式都比较复杂，这种双策略复合指数则更为复杂。
中证红利低波动指数的样本空间由满足如下条件的沪深A股构成：（1）过去3年连续现金分红且每年的税后现金股息率均大于0；（2）过去一年内日均总市值排名在全部A股的前80％；（3）过去一年内日均成交金额排名在全部A股的前80％。
选样方法：
（1）对样本空间的股票，计算其最近一年的红利支付率和过去3年的每股股利增长率，剔除支付率过高或者为负的股票（红利支付率过高：支付率排名在样本空间的前5％），剔除增长率非正的股票。
（2）计算剩余股票过去3年的平均税后现金股息率和过去一年的波动率；按照过去3年平均税后现金股息率降序排列，挑选排名居前的75只股票。
（3）将（2）中的剩余股票按照过去一年波动率升序排列，挑选排名居前的50只股票作为指数样本股。
从选样过程来看，总体思路是先利用股息率选股，再按波动率排名，选取波动最低的前50只，兼具红利和低波两种选股思路。
这种复合策略类的指数属于比较小众的品种，大部分跟踪红利低波类指数的基金规模比较小，如表3-41所示。
表3-41 跟踪红利低波类指数的基金
续表
截止时间：2020年3月31日
本节介绍了红利、基本面、价值、低波动这几种主要策略指数以及复合指数。至此，介绍了市场上主流的宽基、行业、策略以及复合类指数等国内的指数及部分跟踪的基金。总体而言，宽基和行业指数的跟踪基金较多，策略类和复合类跟踪的基金相对较少。
下一部分，将开始介绍投资海外的QDII指数，通过QDII基金，投资者可以轻松方便地投资海外的证券市场。