1.3　研究内容与研究目标

1.3.1　研究内容

本研究将基于现有研究成果中以GIS系统和行业环境信息披露数据确定空间距离和行业模仿变量，⁽¹⁾在《办法》实施的巨大公共压力变化背景下，研究空间距离（Distance）和行业模仿（Imitation）对管理层环境信息披露机会主义行为（EIDO）的影响机理、实现路径和经济后果，并以此构建“空间距离—行业模仿”二维环境信息披露行为监测机制，来监督与规范企业环境信息披露行为，提升环境信息披露质量和环境整体质量。依据EIDO的影响动因、实现路径、经济后果和应对政策，本研究可以划分为四个模块（见图1-1）。

模块Ⅰ：空间距离、同业模仿对EIDO的影响机理与作用模型研究

本部分主要通过构建理论模型来分析空间距离、同业模仿对EIDO的影响机理。主要研究内容有：

（1）基于空间距离的EIDO变化模型

基于《办法》颁行的背景，构建该办法颁布前后空间距离Distance与EIDO的一次线性模型和二次曲线模型。一次线性模型考察直线受该办法颁行影响的平移与旋转；二次曲线模型对比前后抛物线的拐点，证明在该办法颁行后拐点是否后移了，从理论上验证管理层在外部公共压力突然增加的情况下，是否存在利用空间距离进行机会主义披露的行为。

（2）基于同业模仿的EIDO变化模型

基于《办法》颁行的背景，分组构建正向模仿模型和负向模仿模型，验证管理层在选择正向或负向模仿时对环境信息披露水平和质量的影响差异。并在此基础上，对比该办法颁行前后正向或负向模仿曲线的变化情况，在理论上确定该办法的影响作用。

（3）基于空间距离和同业模仿的EIDO共同变化模型

将环境信息划分为软性环境信息和硬性环境信息，并区分Distance=0与Distance>0，以及Imitation=0与Imitation>0四种搭配情况确定企业环境信息披露的效用和风险问题。最终对比四种模型的EIDO的变化差异，归纳规律性结论。

模块Ⅱ：基于空间距离、同业模仿的EIDO前端实现路径研究

本部分依据模块Ⅰ的理论成果，提出研究假设，基于空间距离和同业模仿使用上市公司的数据验证EIDO的实现路径、主要研究内容有：

（1）公共压力、空间距离与环境信息披露机会主义行为

一方面，研究空间距离与环境信息披露机会主义行为的线性关系。对于EIDO，参照Darrell和Schwartz（1997）、Freedman和Stagliano（1992）以及Patten（1992）的做法，除了使用EID表示环境信息披露水平之外，还使用EID_sig、EID_amount和EID_time分别表示环境信息披露的显著性、数量性和时间性。为了衡量空间距离在《办法》颁行前后对EIDO的影响，构建模型（1-1）进行检验。

式中，Distance表示上市公司距离所在地地方政府（或监管部门）⁽²⁾调整后的空间距离，MDEI为公共压力替代变量，属于《办法》颁行后年份取1，其他年份取0。其他控制变量包括最终控制人类型、净资产收益率、单位资产经营现金净流量、成长性、企业规模、负债比率、行业变量及年度变量。⁽³⁾

另一方面，研究空间距离与环境信息披露机会主义行为的非线性关系。在《办法》颁行前后分别构建二次曲线模型（1-2），并对比前后的拐点移动情况。

在稳健性检验中，使用EID_sig、EID_amount和EID_time分别替代环境信息披露水平EID重新进行回归。

（2）公共压力、同业模仿与环境信息披露机会主义行为

参照Albuquerque（2009）的方法确定同业公司，同一行业内的资产规模处于样本公司规模0.75~1.25倍的所有公司认定为同业公司。Imitation代表同业公司平均环境信息披露水平和质量（区分显著性、数量性及时间性）。为了验证同业模仿在《办法》颁行前后对EIDO的影响，建立模型（1-3）进行检验。

（3）空间距离、同业模仿与环境信息披露机会主义行为为衡量两者的共同影响，构建模型（1-4）进行验证。

实际衡量中，区分不同距离与不同同业模仿程度的组合对环境信息披露的影响，以及对不同软硬环境信息披露组合的影响。

模块Ⅲ：基于股权再融资、政府补贴与违规风险的EIDO后端经济后果研究

本部分在考虑前端影响因素的情况下，分析管理层进行环境信息披露过程中的成本与收益衡量，主要目的是寻找管理层利用空间距离与同业模仿进行机会主义行为披露的动机。主要研究内容有：

（1）EIDO可能的收益分析

管理层进行EIDO的收益很多，结合我国特殊的制度背景，本研究选择具有代表性的政府控制的资源进行研究。政府控制的资源主要包括股权发行可能性（EquityIssue_dum）、股权募集金额（EquityIssue）、股权发行折价率（Underpricing）和政府补助（Subsidy）。还研究了环境信息披露对融资约束、审计费用及审计意见的影响等。

（2）EIDO可能的成本分析

对于管理层进行EIDO可能的成本分析，本研究采用的是违规风险进行表示，主要衡量的是环境信息机会主义披露行为可能导致企业违规被查出的概率增加。

模块Ⅳ：基于空间距离与同业模仿的环境信息披露监测机制与应对预案研究

依据以上三个模块的研究成果，构建环境信息披露行为监测机制及应对预案。主要研究内容有：

（1）环境信息披露监测系统理论框架的构建

根据历史数据，得到《办法》颁行后的空间距离、同业模仿与EIDO之间的关系[见模型（1-5）]，然后根据当期空间距离、同业模仿的数据，以及其他控制变量，预测目标企业的环境信息披露水平与质量。

根据GIS确定的空间距离、同业模仿数据及其他控制变量能够获得EIDO的总体走势，然后对比企业实际披露数据，就可以判断出哪些企业应成为重点监测对象，并进行严格管理。监测系统的建立以GIS为基础平台，借鉴国内外类似系统，如美国资源信息显示系统、水资源管理系统，加拿大土地信息系统，以及我国主要流域重点断面水质自动监测系统、主要城市空气质量监测系统等。这些系统都是基于地理分布而建立的，同样适用于企业管理层环境信息披露行为的监测。限于笔者对GIS的研究程度，本研究只是对环境信息披露监测系统的理论框架进行设计，不涉及具体软件的开发与应用。建立环境信息披露监测系统的目的主要是将实证研究的结果充分运用到实际上市公司环境信息披露监测上，实时监测企业真实环境信息披露与预期水平之间的差异，以此作为监管部门监督、检查的参考。环境信息披露监测系统理论框架主要包括GIS系统模块、环境信息披露数据库模块、上市公司基本情况模块以及环境信息披露监测预警模块四个模块。

（2）应对预案的制定

在对应空间距离和同业模仿建立相关法律法规的基础上，主要基于环境信息披露监测系统，对监测系统输出的结果进行分类与深入分析，总结出不同行业的环境信息披露典型问题并提出针对性应对预案，供监管部门参考。根据理论和实证研究结果，应从空间距离和同业模仿这两个环境信息披露机会主义实现路径上着手制定应对措施。

1.3.2　研究目标

通过从空间距离、同业模仿的视角研究管理层环境信息披露机会主义行为的动因、实现路径、经济后果及应对措施。本研究要达到如下研究目标：

（1）通过理论模型和经验数据得到空间距离、同业模仿对环境信息披露机会主义行为的影响机理，确定EIDO的实现路径

通过建立空间距离与EIDO、同业模仿与EIDO、空间距离和同业模仿共同影响模型，从数理上确定空间距离和同业模仿对EIDO的影响规律，并使用经验数据进行验证，为后续治理EIDO的实现路径提供理论支持和经验证据。最终确定企业管理层在不同空间距离、不同方向同业模仿状态下环境信息披露行为的变化规律，得到管理层环境信息披露机会主义行为在不同空间距离、不同行业状况下的实现路径。

（2）基于经验数据得到环境信息披露机会主义经济后果的产生机理，确定诱发EIDO的动机

在考虑前端影响因素的情况下，综合验证环境信息披露机会主义行为的成本与收益的衡量结果。并在此基础上，确定管理层进行环境信息披露机会主义行为的动机及其影响结果。最终综合经济后果和动机研究，总结在空间距离、同业模仿影响下，管理层在成本与收益间的权衡规律，为遏制管理层环境信息披露机会主义行为动机提供经验证据。

（3）建立环境信息披露机会主义行为监测系统的理论框架及应对预案

在理论与经验研究的基础上，构建环境信息披露机会主义行为监测系统的核心理论框架。借助于GIS系统构建基于空间距离和同业模仿历史数据的EIDO预测与监测系统。使用该系统，能够得到任何一家上市公司在任意年度的预测环境信息披露数值，特别是可以对企业未来一个年度的环境信息披露情况进行预测，并对比实际披露情况，发现并治理环境信息披露机会主义行为。除此之外，该系统还可以统计出全国总体、分地区、分行业的环境信息披露状况，有助于监管层针对不同区域、不同行业、不同空间距离的企业制定正确的应对监管措施。