第36章 2000(10)随笔闲谈

证券市场，是指有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。

证券市场是资本市场的基础和主体，它包括证券发行市场和证券流通市场。

在现代发达的市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分。

所面对的对象是股票、债券等有价证券，其交易的目的是为了筹资或投资。

证券市场的流动性不同于普通商品市场，证券市场有其独特的交易对象和交易目的。

证券市场交易比普通商品市场更强，它代表了金融经济的运行本质，而区别于普通商品市场实体经济的运行本质。

具体说来，证券市场是价值直接交换的场所。

证券市场交易的标的物是有价证券，有价证券本质上是价值的一种直接表现形式，所以本质上证券市场是价值的直接交换场所。

有价证券本身代表一定的财产权利，持有者对财产权利的拥有受到法律的保护，在

证券市场上交换有价证券，就意味着直接交换了某种财产权利。

有价证券可以带来收益，同时也不可避免承担风险。有价证券在交换的过程中，转

让出了收益权，同时也把风险转嫁出去。所以，从风险的角度来看，证券市场是风险直

接交换的场所。

按照证券进入市场的顺序，可以分为发行市场和流通市场。

发行市场又称为一级市场，也称为初级市场，是证券发行人以筹集资金为目的，按

照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。

交易市场又称为二级市场，也称为次级市场，是已发行证券通过买卖交易实现流通转让的市场。

证券发行市场体现了双向的市场关系，一方面证券由发行主体流向投资者，另一方

面货币资本由投资者流向发行主体。

因此，证券发行市场不仅是发行主体筹措资金的市场，也是给投资者提供投资机会的市场。证券经过发行市场的承销后，即进入流通市场，市场上不断有新投资者进入，也有证券持有者按市场价格将证券出卖，体现了新老投资者之间投资退出和投资进入的市场关系。

发行市场是流通市场的存在基础与前提，发行市场的发行条件，发行方式及发行规模。

证券发行市场与流通市场紧密联系，相互依存，互相作用，是一个不可分割的整体。

响着流通市场的交易规模，交易价格及流动性。

流通市场为发行市场所发行的证券提供了变现的场所，使得发行市场得以发展壮大。

同时，流通市场的证寿价格及流动性又直接影响发行市场新证券的发行规模和发行条件。