社会融资规模与货币供应量是一枚硬币的两面

货币供应量是从存款类金融机构负债端来统计的社会整体货币总量，代表着金融体系为实体经济提供的流动性和购买力。而社会融资规模则是从金融机构资产端和金融市场发行端统计，从全社会资金供给的角度反映了金融体系对实体经济的支持。因此，从资产负债的角度看，社会融资规模和货币供应量能够相互补充和相互印证，二者并不是相互替代的关系。

从历史上看，社会融资规模存量增速与广义货币增速走势基本一致，两者相关系数达到0.88（见图1-1）。在几个月之内，两者的增速甚至完全一致，比如2016年第一季度末，两者的同比增速都是13.4%。

图1-1　社会融资规模存量增速和广义货币增速