第一节 资产负债表分析

一、资产负债表的基本内容

资产负债表，也称资金平衡表，它是反映公司在某一时点上财务状况的综合性报表。资产负债表中的数据反映公司在某一时点上的资产、负债和所有者（股东）权益。

编制资产负债表的理论基础是资产负债平衡原理。公司在一定时期内拥有的全部资产，其来源不外乎两个：一个是向外部借款（负债）获得的，一个是由股东投入和累积利润形成的。因此，资产与负债及所有者权益之间必然是相等的。

用公式表示，即

资产总额=负债总额+所有者权益总额式中，所有者权益=资本+累积利润。

这就是会计学上有名的资产负债平衡公式。资产负债表根据这一原理，由公司账册中资产类账户、负债类账户、股东权益类账户以及某一时点上（一般是月末、季末和年末）的余额汇总而成，它反映在这一时点上公司资产、负债与股东权益的存量情况。

表2-1是A公司资产负债表。我们可以直观地看到，资产负债表的左边是A公司的资产，按照流动性从大到小排列。资产负债表的右边是A公司的负债和所有者权益。负债是A公司向外面借来的资金，反映的是债权和债务的关系；所有者权益是A公司接受投资人投资的资金。2015年年末，A公司资产的总额为210000万元，负债总额为105000万元，流动负债额度为28700万元，长期负债额度为76300万元。以上数据说明了A公司未来需要用多少资产或劳务清偿债务，还反映了所有者权益的情况，所有者权益份额为105000万元。

表2-1 A公司资产负债表

二、资产负债表的结构分析

1.资产项目

资产按照其变现能力依次排列为流动资产、长期投资、固定资产、其他资产和递延税项等。

①流动资产按照其变现能力排列为货币资金、短期投资、应收票据、应收股利、应收利息、应收账款、其他应收款、预付账款、应收补贴款、存贷、待摊费用、1年内到期的长期债权投资、其他流动资产。

②长期投资包括长期股权投资和长期债权投资。

③固定资产的排列顺序是固定资产原值、累计折旧、固定资产净值、固定资产减值准备、固定资产净额、工程物资、在建工程、固定资产清理。

④无形资产和其他资产包括无形资产、长期待摊费用和其他长期资产。

⑤递延税项指递延税款的借项。

2.负债项目

负债是按照其偿还期限的长短来排列的，其排列顺序为流动负债、长期负债和递延税项。

①流动负债主要有短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他应交款、其他应付款、预提费用、预计负债、1年内到期的长期负债和其他流动负债。

②长期负债主要包括长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款和其他长期负债。

③递延税项指递延税款的贷项。

3.所有者权益项目

所有者权益是按照其可辨认程度来排列的，其序列依次为实收资本（或股本）、资本公积、盈余公积、未分配利润。

资产负债表反映的另一个重要信息是净营运资本（Net Working Capital，缩写为NWC）。公司的营运资本是指流动资产与流动负债。净营运资本则是指流动资产与流动负债之间的差额。净营运资本指标的重要意义在于：第一，它反映着公司流动资产超过流动负债的数额，这部分资产需要公司长期资金来源支持。第二，公司流动资产超过流动负债，即净营运资本为正，说明公司在未来的12个月内有充分的流动资产可转换为现金，以保证短期债务的偿付；反之，则会出现短期债务偿付危机。正因如此，在一个财务状况健全的公司，净营运资本的数值应为正。

三、资产负债表分析的重点

财务管理人员运用资产负债表，重点分析以下两个方面。

1.资产的流动性与收益性

流动性是指一项资产转换为现金的速度和方便性，它包含两层含义：一是易于转换为现金；二是这种转换不损失或少损失资产的价值。在资产负债表中，流动性最强的资产通常列在资产方的最上面。从财务管理的角度来说，流动性是有价值的。一个公司资产的流动性越强，它可能遇到的财务风险就越小，在资产收益相同的情况下，资产的价值就越大。但是，资产的流动性与高收益是有矛盾的。现金流动性强虽好，但几乎是无收益的。所以，财务人员需要在资产的风险与报酬之间进行权衡，既要保持总资产必要的流动性，又要追求尽量高的收益。

2.债务与权益资本的构成

资产负债表中的股东权益是指公司全部资产扣除债务后的剩余部分，即

股东权益总额=资产总额-负债总额

该式的意义不仅仅表现在会计上，也反映着公司的清偿顺序和收益分配顺序，即一个公司变卖它的全部资产后，首先应清偿全部债务，剩余部分才归股东所有，当公司有了收益，首先应偿付债权人的利息，剩余部分才可分配给股东。如果公司有优先股，由于股息率是固定的，优先股股息的支付顺序也在普通股之前。从偿付顺序可以看出，公司债务数量的多少，对股东的收益和损失有放大的作用。因为，利息包括优先股股息的支付率是固定的，如果债务资本运用得当，可成倍地扩大股东收益，反之则会成倍地减少股东收益。这就是公司债务的杠杆效应。

债务在公司资本结构中的运用，称为财务杠杆。债务占公司总资产的比率越大，公司的财务杠杆度就越高，其风险就越大，当然可能给股东带来的收益也越大。

四、使用资产负债表应注意的问题

按照企业会计准则中资产计价原则的要求，企业拥有的资产是以历史成本原则为计量基础的。因此，它与资产的实际价值可能有差异，甚至发生背离。

1.账面价值与市场价值

账面价值是指会计人员在某项经济业务发生时，将其确认为相应会计报表要素所使用的价值，也称入账价值。就资产而言，通常指取得资产时的价值。市场价值是在市场上购买、出售资产时双方接受的交换价格。

任何资产的真实价值应是其市场价值。现行资产负债表中的货币性资产如货币资金、有价证券等基本是按照市场价值计量和披露的。而非货币性资产如存货、固定资产等为核算上的方便则是按历史成本计量、按账面价值披露的。因此，多数资产负债表上所显示的资产价值是账面价值，而不是资产的真实价值。

2.资产负债表与公司理财

在公司理财活动中，正确认识资产负债表传递的信息有助于进行理财决策。资产负债表是披露公司资产、负债及所有者权益状况的报表，并且其价值是以货币形式（账面价值）来计量的，这就要求我们理解账面价值和市场价值给理财带来的影响。就资产负债表中的流动资产而言，由于它们能在一段相对较短的时间内完成购置、消耗并转化为现金，其市场价值和账面价值可能会比较接近；但对于其他资产，如固定资产，其市场价值和账面价值的差异会较大，如果其市场价值和账面价值相等，也纯粹只是一种巧合。例如，某公司拥有的房屋，几年前的购买价格相对较低，近年来由于市场需求量增加以及其他多种因素的影响，使房屋的市价不断上涨，新的市场价格大大高于原来的购买价格。但资产负债表披露的信息仍然是该房屋的账面价值。

实际上，公司经理和投资者对公司的市场价值更感兴趣，但资产负债表却没有披露这些信息。资产负债表按照历史成本计量资产的事实说明了报表中的总资产与公司的市场价值之间并没有必然的联系。事实上，公司可能拥有许多有价值的资产，如较高的管理水平、良好的信誉、能干的员工等，这些根本不会显示在资产负债表上。同样地，资产负债表上的所有者权益数值与其真正的市场价值也没有必然的相关性。

因此，对于财务主管而言，权益的账面价值并不是特别重要，重要的是其市场价值。公司理财的目标是公司价值最大化，实际上是指公司的市场价值最大化。