逾期90天以上贷款拨备覆盖率也证明资产质量好转

逾期90天以上贷款也是一个绝对客观的衡量银行资产质量的指标，完全没有任何人为认定因素。于是，我们对逾期90天以上贷款和各银行的拨备进行了计算，得出了逾期90天以上贷款拨备覆盖率。观察这个拨备覆盖率的变化，可以看到银行资产质量的客观走向。2010～2019年底，股份制银行逾期90天以上贷款拨备覆盖率和不良贷款拨备覆盖率的变化如图2-4所示。

2012年，股份制银行逾期90天以上贷款拨备覆盖率和不良贷款拨备覆盖率都高达300%以上，之后从2013年开始回落。在回落的过程中，逾期90天以上贷款拨备覆盖率以更快速度下行，从350%降到了120%，幅度非常大，且一直持续到2015年初。与此同时，不良贷款拨备覆盖率从350%降到了200%，降幅稍小。

图2-4　股份制银行逾期90天以上贷款拨备覆盖率和不良贷款拨备覆盖率

资料来源：上市公司财报。

从2015年开始，股份制银行逾期90天以上贷款拨备覆盖率从120%逐渐回升，到2019年底已经回升到248%。与此同时，股份制银行的不良贷款拨备覆盖率持续下降，以至于2017年逾期90天以上贷款拨备覆盖率高于不良贷款拨备覆盖率。2019年底，股份制银行逾期90天以上贷款拨备覆盖率为248%，不良贷款拨备覆盖率为200%。

图中曲线变化的本质是2015年前股份制银行产生了大量90天以上逾期贷款，但银行没有将其都认定为坏账，全部计提资产减值损失，导致数据失真。2015年后，新增的逾期90天以上贷款其实已经不再大规模增长了，但股份制银行大量主动计提资产减值损失，加强了不良贷款认定的严格度，所以在数据上出现逾期90天以上贷款拨备覆盖率在2015年前跌幅大于不良贷款拨备覆盖率，2015年后开始回升，同时不良贷款拨备覆盖率下降的情况。

逾期90天以上贷款拨备率的拐点发生在2015年，而不良贷款拨备覆盖率的拐点发生在2017年初。客观数据显示，股份制银行的客观资产质量在2015年已经好转，报表上的资产减值损失滞后2年出现拐点。

图2-5是国有银行逾期90天以上贷款拨备覆盖率和不良贷款拨备覆盖率的对比图。

图2-5　国有银行逾期90天以上贷款拨备覆盖率和不良贷款拨备覆盖率

资料来源：上市公司财报。

5大国有银行的风险资产认定标准更严格，财务数据的真实性更高一些。5大国有银行逾期90天以上贷款拨备覆盖率一直以来都高于不良贷款拨备覆盖率。

如图2-5所示，2013年之前两个拨备覆盖率都很高，2013年之后均快速回落，到2016年初左右见底，出现拐点。进入2017年之后，国有银行的两个拨备覆盖率都开始回升，这意味着客观资产质量开始好转。同时，影响当期利润的不良贷款拨备覆盖率开始上升，说明国有银行的客观资产质量和报表资产质量同步好转，都从2017年开始好转了。

再来看招商银行和民生银行的这两个数据，如图2-6和图2-7所示。

图2-6　招商银行逾期90天以上贷款拨备覆盖率和不良贷款拨备覆盖率

资料来源：上市公司财报。

图2-7　民生银行逾期90天以上贷款拨备覆盖率和不良贷款拨备覆盖率

资料来源：上市公司财报。

招商银行的数据清晰地显示了实际资产质量的变化特征和报表资产质量的变化特征。从2016年开始，招商银行的两个拨备覆盖率联袂回升，到2019年已经回升到了2012年的水平。

招商银行2019年的实际资产质量和报表资产质量都同步回到2012年的水平，而2012年是这一轮银行业坏账爆发的起点。也就是说，招商银行已经完全摆脱了这一轮的银行业坏账大爆发，率先进入了新周期。

再看民生银行，它的两个拨备覆盖率都很低。2012～2013年，民生银行两个拨备覆盖率从300%高位快速下跌，2015年触底，到今天并没有发生强劲的反弹。但要特别注意的是，民生银行的客观资产质量和报表资产质量都出现了非常明确的企稳，持续3年没有恶化。

客观资产质量不恶化为报表资产质量分化提供了基础，两个指标都在底部艰难盘整，而且数值都很低，这也是民生银行估值非常低的原因。不过我们看投资是看变化的，民生银行的变化态势是确定的，企稳加缓慢复苏。这就是这两个指标的意义。

通过以上深入本质的分析，我们发现实际上从国有银行到股份制银行，客观资产质量都在明显好转。国有银行和招商银行的客观资产质量和报表资产质量同步好转，股份制银行客观资产质量好转已经确定，但是报表资产质量还在低位。由于客观资产质量已经好转，所以报表资产好转只是时间问题。这是确定中国银行业战略拐点已经出现的最重要的依据。