上篇　交易员回忆录

经验是最糟糕的老师，它把考试放在了上课之前。

——无名氏

我赚了24.8万美元。一天之内，就赚了将近100万美元的四分之一。多到令人不敢相信。感觉真像是上帝还要打电话问你，明天早上可不可以让太阳升起。

我有一张很特别的桌子，底下是根铜柱，撑着一面六英尺长、三英尺宽、七英寸厚的桃花心木，桌面看来像是悬在半空中。书架与桌子一样，拴在墙上，像是悬空。你走进办公室就会看到整片的地毯，有一根铜柱竖起，两片木板浮在半空，无视地心引力。当时我想做的就是这个：挑战地心引力。我坐在那张漂亮桌子前，迫不及待地等着市场开盘，准备今天再赚个五万美元。我想这样的生活不会再更好了吧！我没说错，是不会更好了。

那天早上市场开出低盘，就再也没有回升到前一个交易日，也就是8月最后一个星期五的价位。那个星期一之后就开始跌，我每天平均大概赔掉2万到2.5万美元，就这样赔了好几个月。空头最是无情，偶然的回升只像痉挛抽搐。幸亏我已开始安排客户退场，他们大多还有赚到一些，有些也仅是小赔。但我自己当然还是继续撑下去，要打长期抗战，这会是一笔大买卖。柯比（Kirby）和我准备靠这次买卖海捞千万！

到了10月中旬，原本赚钱的仓位已经转盈为亏。我不知道到底亏多少，但我晓得大部分的钱都赔掉了。因为仓位状况越来越差，我开始接到保证金追缴的要求。我等了几天看看市场会不会反弹，要是回升了，我就不必补满保证金。要是回升反弹就万事大吉啰。万一没有，几天后我就得向朋友借钱。我两三天就要追缴保证金一次，但经纪商的态度是：“我们晓得你是个大户啊！你是交易所的董事嘛，而且也是执行委员。你是自家公司的高级主管。我们都知道钱对你不是问题。”

11月的第一个星期，我的保证金缺口已经是个大洞，大概有20万美元或30万美元。究竟是多少我自己也搞不清楚。黄豆油从每磅36美分、37美分跌到25美分，因此从8月时的高价算下来，已经跌掉70万美元或80万美元。更糟的是，我还跟朋友借了40万美元。

最后经纪商总算大发慈悲，帮我砍仓断头，因为我自己办不到。11月17日，经纪商派一位高级主管到我办公室，清算所有仓位。

我从8月26日的什么都有，到11月17日什么都没有。但我不会放弃交易。我就当它是在球童休息区赌21点，我不会退出，但我要想办法不再输钱。

我当然不是只因为分析错误就赔掉那么多钱！分析失误是有影响，但还有一些“别的什么”让我死抱着赔钱仓位不放，甚至到我需要借钱来补洞了还不放弃。那个“别的什么”就是我在一连串成功之后造成的心理扭曲，所以才会让我把交易仓位跟“自负”绑在一起，而陷于如此惨重的亏损。

正如初版序中所说，这种类似的扭曲也让亨利·福特吃尽苦头，让他的公司在20世纪20年代、30年代连连受挫。这种扭曲也不停地困扰着许多创业家、经营者和CEO。比方说，管理大师彼得·德鲁克（Peter F.Drucker）1993年在《华尔街日报》撰文指出，“过去几年来陆陆续续看到大企业接二连三地崩坏，包括通用汽车（General Motors）、西尔斯百货（Sears）和IBM等等”，而且“吊诡的是，IBM的挫败还是肇因于它太过成功”。[1]德鲁克还说：“成功反而会淘汰过去带来佳绩的行为。”虽然这些企业都因为某些特定的策略失误而受挫（德鲁克称之为“企业的五个致命失误”），但这里头也牵涉个别经营者决策时的心理因素。我们这本书要探讨的就是这些心理因素。

有些人因为成功而骄纵自大，反而带来惨烈失败。他们开始以为成功全是因为个人，而不是在适当时机和位置把握到好机会的结果，甚至也可能只是因为好运。有些人会开始以为自己出手就一定会成功，而且这种想法还挺常见。我们看看王安计算机（Wang Laboratories）的王安怎么说：“我发现很多才华洋溢的人，会以某种方式来破坏自己的生活，我挺惊讶的……常常是昙花一现地跃升，然后就触发急速殒落。很多人的失败就是自己造成的。如果你可以走得很远，又不会自招败局，大家就会说你是个天才。”[2]再看看美国西南航空公司（Southwest Airlines）的CEO赫布·凯莱赫（Herb Kelleher）怎么说：“我想，失败最简单的方法，就是开始确信自己很成功。”[3]这个“开始确信”就是心理内化的过程。我们这本书要说的，就是学会辨认这个过程，即可预防它酿祸。

小时候，我爸爸告诉我世界上有两种人：一种是聪明人；另一种是有智慧的人。聪明人会从自己的错误学到教训，而有智慧的人可以从别人的错误学到教训。阅读这本书的各位，都有机会成为有智慧的人，因为我现在非常聪明，我在市场上犯错赔掉150万美元，学到了很多教训。我从百万交易员兼芝加哥商品交易所执委会成员的高峰直接摔到地上的故事固然了不起，但一样精彩的是，身处云端却预先铺下日后崩溃的整个过程。