5.1　中小投资者权益保护指数总体的年度比较

对2014年和2015年两个年度中国上市公司中小投资者权益保护的评价，样本公司数分别是2514家和2655家，基本上是对全部上市公司的评价。比较2014年和2015年样本上市公司的中小投资者权益保护指数，以及知情权、决策与监督权、收益权和维权环境四个分项指数，结果参见表5-1。

表5-1　2014年与2015年上市公司中小投资者权益保护指数均值比较

由表5-1可知，2014年和2015年中小投资者权益保护指数均值分别为44.6191和48.6134。相较于2014年，2015年中小投资者权益保护指数有明显的提高，指数均值提高3.9943。从分项指数看，2015年中小投资者在知情权、决策与监督权、收益权三个分项指数均值上均有所提高，其中收益权分项指数均值的提高最为显著，提高了13.2179分。但维权环境分项指数却比2014年有所下降，2015年较为动荡的证券市场或许是重要原因。

图5-1更直观地反映了2014年和2015年中小投资者权益保护指数及四个分项指数变化情况。可以看出，除了维权环境分项指数下降外，其他三个分项指数均值的提高幅度自大到小依次是收益权、决策与监督权、知情权。

注：指数均值之差=2015年指数均值-2014年指数均值。

图5-1　2014年与2015年上市公司中小投资者权益保护指数均值的变化

为了弄清导致中小投资者权益保护分项指数波动的具体原因，表5-2比较了2014年与2015年中小投资者权益保护指数的具体指标。

表5-2　2014年与2015年上市公司中小投资者权益保护指数具体指标比较

续　表

注：“↑”表示得分上升，“↓”表示得分下降，“-”表示得分不变。

由表5-2可知，2015年在中小投资者权益保护分项指数的37个二级指标中，有23个指标的得分上升，有14个指标的得分下降，在知情权分项指数的10个二级指标中，有2个指标得分较2014年下降，分别是“4. 公司是否因违规而被证监会、证交所等部门公开批评、谴责或行政处罚”、“6. 上市公司是否开通微信/微博/网站/投资者咨询电话或在线互动平台”，其他8个指标的得分则有不同程度的上升。在决策与监督权分项指数的11个二级指标中，有5个指标比2014年提高，其他6个指标的得分均是下降，这说明决策与监督权分项指数尽管总体上是提高的，但存在的问题不容小觑。在收益权分项指数的7个二级指标中，仅有“23. 现金分红”一个指标的得分较2014年下降，其他6个指标都不同程度的有所提高。“现金分红”指标得分的下降可能与公司业绩下滑有关，但更可能的原因是没有强制性分红制度。在维权环境分项指数的9个二级指标中，有5个指标得分下降且幅度较大，其中“37. 是否存在股价异动”是下降幅度最大的指标，较2014年下降了0.3920分，这恰恰反映了2015年的股灾问题；其他4个指标得分在2015年有所提高。