蓝筹股与科技股未来谁更强

2019年随着科创板的推出，市场逐步形成科技股和蓝筹消费股两大投资方向。相比蓝筹股的稳定回报，科技股股性更活跃，很多人会问，科技股和蓝筹股长期来看，谁会跑得更快、收益更好？其实两者并无好坏，属于投资风格偏好不同而已。科技股像矛，蓝筹股像盾，科技股往往高收益、高风险，适合高风险偏好型投资者；蓝筹股经营稳定、偏防守，适合风险厌恶型投资者。巴菲特偏爱蓝筹股多一点，稳健投资注重确定性，虽然苹果公司已成为他第一大持仓股，但他并不是把苹果公司当成科技股，而是看作一家消费品公司。

科创板就是以科技股和创业型的企业上市为主，是创业板的升级版。由此可以选择沪深300指标股代表蓝筹股，由于科创板时间短，科技股则选取创业板100指标股做一个10年涨幅对比。沪深300指标股以金融、地产等周期性行业为主，银行、非银和食品饮料占比较高。创业板100指标股以医药生物、计算机等非周期行业为主，医药生物、计算机、电子和传媒占比较高。

2018年12月31日沪深300指数与创业板100指数比较结果见表3-3。

表3-3　2018年12月31日沪深300指数与创业板100指数比较

2010—2018年，创业板100指数实际涨幅接近30%，沪深300指数的涨幅超过8%，创业板100指数超沪深300指数两成。成长性比较好的科技企业，更有可能跑赢大盘。但是创业板的科技股市值较小、估值偏高，2018年沪深300指标股平均市值980亿元，远高于创业板100指标股平均市值180亿元。从估值的角度来看，创业板100指数市盈率28倍，沪深300指数市盈率仅有10.25倍，不过两者的估值都接近各自的历史低位区间。

对科创板投资难度会大于创业板。科创板试点注册制，从核准制转向形式审查，由于对上市企业的盈利增加了包容性，一些微利甚至是亏损企业，只要营业收入达到一定规模就可以上市。在退市方面，截至2019年5月，A股有超过3600多家公司，真正退市的只有60多家。而实行注册制的美国股市，从1980年到2018年年底上市2万多家公司，退市的公司达到了14 000多家，占比接近70%。实行注册制的科创板未来平均的退市率将会大幅提高，加上企业盈利的不确定性，对投资者而言，科创板风险明显高于主板。