用OVI指标进行期权交易
本节将总结我所专用的OVI指标。欲知详情及视频教程请访问网站www.ovitraders.com。
虽然能够根据期权创建策略，但我们可以直接从期权交易数据中获得大量的灵感。
多年来的学术研究表明，期权数据有时可以成为未来股价走势的风向标。依托自己的学术背景，我试图分析这种现象是否正常。随后我签约了一家大型交易所，开始研究它的交易数据如何与未来股价变动相关。
这些问题的答案不像所在的交易所或其他交易所显示的那样简单明了。期权不仅仅是用来建立头寸的，相关交易往往有许多其他目的，如对冲其他头寸、增加收入和调节波动率。因此，这无法简单通过交易数据来识别。
但我的研究毫无疑问地得出结论，在这些符合期权定价的数据中必然存在着需要深入思考的情报。这些发现得到独立对冲基金量化分析师的大力支持，而且可以与股票和精选的期权策略一起使用，以占据强有力的交易优势。
多年来，期权数据一直是我关注的焦点，正如许多其他研究任务一样，顿悟的那一刻往往极具戏剧性。
从2008年1月1日到2月28日，贝尔斯登公司（股票代码：BSC）股票的交易价格在68.18～93.09美元。
2008年3月3日，贝尔斯登的股价收于77.32美元（见图B-01）。大约在这个时候，许多评论人士暗示，贝尔斯登公司可能是一个激进的收购目标，因此看好该股。
他们看不到的是，该公司的一项数据已降至极低水平。在接下来的两周里，该指数一直处于最低水平，只有两天除外。如果人们了解这一情况的话，他们绝不会看好贝尔斯登公司的前景。
图B-01 截至2008年3月3日贝尔斯登公司的股价
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就在这一不为人知的指标暴跌两周后，贝尔斯登公司的股价开始以自由落体的方式下跌，直至2.84美元的低点。贝尔斯登不只是被收购，而是被摩根大通以每股10美元的价格从湮灭中拯救出来。这与两周前77.32美元的高点相去甚远（见图B-02）。
图B-02 截至2008年3月17日贝尔斯登公司的股价
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尽管事实证明这是股市历史上最惨痛的下跌之一，但没有一位评论家预见到这一点。
但该指标本身强调了一个事实，即一些交易员确实预见到会出现这种情况……这就是该指标如此负面的原因，因为它是在跟踪他们的交易活动，而这些交易员当然从贝尔斯登倒闭中赚了一笔。
这里所说的指标被称为OVI。它用来衡量个股的期权交易。在贝尔斯登的例子中，当该指标大幅下跌并保持在低位时，这说明期权交易对此急剧看空，而贝尔斯登的股价则需要一些时间才能反映出这一点。
换句话说，贝尔斯登的期权交易先于股价。为了让这样的事情发生，总得有人在某个地方知道点什么……
OVI是什么
OVI用来测量任何可选个股的期权交易数据，然后画一条在-1和+1之间波动的线。在这个范围中间存在一条水平零线（见图B-03）。
本质上，OVI是一种衡量个股期权买卖的算法，并将其简化为一条线。
并非某只个股所有的期权都与投资者对该股票的情绪有关。这门技艺是了解哪些期权与每只股票最相关，以及什么时候最相关。因此，这要求该指标是高度动态的。
就这条线本身而言，我们希望将表示积极含义的OVI指标与牛市图表模式（如牛市标志或牛市通道突破）以及消极的OVI指标与熊市图表模式（如熊市标志或熊市通道突破）关联起来。
图B-03 OVI图线示例
OVI为进行交易提供了一个强大的指示信号。
图中信号最终显示的是，当OVI连续几天持续为正，股票正在形成一个看涨的格局，或者OVI连续几天为负，股票正在形成一个看跌局面。这些应用场景能为投资者提供额外的信心，如果突破成为现实，它可能会帮我们实现首个盈利目标。
OVI易于上手
OVI尤其适用于处于趋势中的股票。在趋势股中，指标和价格图表的相关性出奇的好，两者之间几乎没有任何滞后。从自动化交易的角度来看，实际上它独自运作表现得可能会更好。不过，大多数选择自己进行交易的交易员更喜欢将他们交易的进场和离场与有形的技术形态放在一起考虑，这也是可以理解的。
基于这一点，请看下面的图表。在高盛公司（股票代码：GS）的空白价格图表下方显示的两条线中，代表OVI指标的那条线较粗，且参差不齐。比较平滑的线代表的是OVI的移动平均值，这里我们不打算使用它。
从左到右，OVI指标在左半部分持续为负，在右半部分变为正，并随着股价的上升而保持不变。
假设在这个阶段中你并不清楚具体情况，但通过查看OVI指标，就可以本能地猜测高盛公司股票的大致走向。
当OVI指标持续为正或负时，它通常与股价趋势密切相关。在高盛公司的股价图中，情况正是如此（见图B-04和图B-05）。
图B-04 高盛公司带有OVI指标的空白股价图
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图B-05 高盛公司带有OVI指标的股价图
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当然这只是一个演示，用以表明OVI指标与股价趋势之间的相关性非常密切，你也可以看出这种相关性有多么显著。OVI指标与价格图表联系密切。OVI指标来自期权交易数据，这意味着期权交易活动和股票的整体走势之间往往存在明确的联系。
我们使用OVI指标作为技术突破形态的领先指标，因为这能从根本上增加成功的概率。如果技术形态上的突破成为现实，这就说明期权交易和市场走向之间的确存在相关性。这意味着我们的交易很有可能实现首个盈利目标。
苹果公司（股票代码：AAPL）股价数据与OVI指标有着良好的统计相关性，产生了几笔丰厚的意外利润。从图B-06中，我可以指出存在许多类似的技术形态，但在OVI指标持续走强的背景下，从图形上看该股已经形成了教科书般的旗形上涨形态，在这种情况下该股在3个多月的时间里上涨了50%。这差不多已经是最好的情况了，在这一过程中有几个机会获利了结或利用我的突破形态交易方法增加持仓。
2011年12月底，旗形上涨行情的顶部水平为58.44美元（拆分前为409.09美元）。我们需要突破这一水平，比如58.48美元
（分割价为409.35美元），才能激活整个交易（见图B-07）。
图B-06 苹果公司旗形形态（2011年12月）
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图B-07 苹果公司2012年的标志和突破
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同样，由于越洋钻探公司（股票代码：RIG）突破了现有的支撑位和阻力位，它也曾多次给交易员带来获利机会。在图B-08中，你可以看到由于OVI指标持续为负，支撑位正在被不断打破。
记住，如果突破没有实现，就不要进行交易。最终，我们在寻找技术形态、OVI指标和突破价位的结合点，以便将交易局限在最佳机会上。这是我们独特的优势。
图B-08 越洋钻探公司向下突破形态
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为什么OVI指标有效（如果正确使用）
假设有一群行事仔细的股票玩家，对某只股票有很好的信息，并希望在其中积累大量头寸。
最终他们会对交易保密，这样就可以在不影响股价的情况下积累大量头寸。同时由于这些信息所带来的信心，他们会尽可能多地进行杠杆操作。
他们能够获得这种灵活性和杠杆的唯一场所就是期权市场，这也是他们要去的地方。OVI指标能够使某类情况更为明显——就像贝尔斯登事件和无数其他不那么引人注目但同样性质的事件一样。
对于任何交易来说，我们将OVI指标与所偏爱的技术整理形态一起使用，如旗形、巩固形态和通道突破。通过这种方式，OVI可以成为一个有效的领先指标。
技术形态必须被放在第一位。没有技术形态就没有交易，因为我们必须围绕技术形态的参数定义进入和退出交易的价位。我们交易计划的前提是：
整理或突破形态+OVI指标+交易计划
OVI指标构成
基本上，OVI指标主要由三个部分组合而成：
►期权成交量
►期权持仓量
►隐含波动率
这些组成部分的权重以及在不同时间使用哪些项目都是不断变化的。
一般来说，期权成交量最集中的地方往往出现在执行价平值附近。通常，虚值附近的成交量比实值附近的稍多一些。这是因为虚值期权既吸引买空活动，也吸引卖空活动。
当一只流动性好的股票处于趋势当中时，OVI指标通常会密切相关，要么维持为正（上涨期间），要么持续为负（下跌期间）。
OVI指标在横盘市场也很有用，因为横盘市场通常能显示出最可能的突破方向。
在波动的市场中，OVI指标可能也会波动。在这种情况下，我们要等到明确的信号出现。
使用OVI指标的时机
OVI指标并不总是如此“易读”的。只有选择那些带有充足流动性的期权的股票才能实现我们的目的。因为一系列的市场活动可能会伴随着相对惯性，有时股票会在OVI指标显示的可交易范围上下波动。但这实际上是某种优势，因为你可以借此识别股票的OVI指标，并从中获利。
满足OVI指标条件的股票
只有可进行期权交易的股票才会有OVI指标。这些期权必须具有流动性，交易活动必须始终如一、定期进行，而且大多数交易日的成交量都相当可观，只有这样才能确保OVI指标几乎每天都会有响应和“波动”。这正是我们想看到的。
通常情况下，拥有充足期权流动性的股票往往是交易活跃的大盘股。
在图B-09中，你可以看到OVI指数具有响应性，并且几乎每天都在变。OVI指标没有出现长时间完全水平的情况。即使是在8月中旬至9月底它相对平稳的时期里，大多数时候仍在波动。这张埃克森美孚公司（股票代码：XOM）的股价图表也很有帮助，众所周知埃克森美孚公司的股票交易非常活跃。
请注意，在图B-09中，相关股票突破两个月的阻力位之前，OVI指标是如何在10月初向上突破进入正区间的。在股票上涨突破75美元的前几天，OVI指标就转为正值了。
图B-09 符合要求的OVI指标
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当OVI指标难以捉摸时
OVI指标需要具有响应能力，并且每天都在变化。当OVI指标变为水平且不再变化时，这也意味着我们无法对其进行解读。
在图B-10中，Cbeyond科技公司（股票代码：CBEY）股票的OVI指数很少波动，大部分时间都水平停留在零线上。这反映了相关股票的期权缺乏流动性，因此OVI指数无法解读。
图B-10 不合格的OVI指标
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对于我们的策略来说，OVI指标任何持续的、平坦化、水平化波动都是无法解读的。一些股票的OVI指数表现为水平曲线的形状，然后从一个极端摆动到另一个极端（见图B-11）。
图B-11 水平化的OVI指标
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基本OVI指标形态
以下是我们在OVI指标中所要寻找的两种主要形态。
（i）连续数天OVI指标持续走强，再加上上涨旗形或即将突破上行通道。
（ii）连续数天OVI指标持续走低，同时出现空头信号或即将突破下行通道。
在图B-12中，法莫斯利医药公司（股票代码：PCYC）在其公布盈利报告之后形成了两个极佳的看涨形态，而在第2个形态中，OVI指标在一个多月的时间里无疑都为正。
形态1在公布盈利报告后是一个向上跳空和看涨旗形，这是我最喜欢的形态之一。形态2是一个后续的长期整固区间与一个持续为正的OVI指标。正如当时我向我的私人团体强调的那样，这两个都是极好的机会。对于第2个形态，我们需要突破172.11美元的价位，这是大型盘整区的高点。
法莫斯利医药公司股价干净利落地实现突破，两周内涨至230美元以上（涨幅35%），然后再次进入盘整区，即形态3（见图B-13）。OVI指标仍持续走强。
图B-12 法莫斯利医药公司看涨形态
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图B-13 法莫斯利医药公司盘整突破
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尽管这种情形很不错，而且我的许多OVI交易员都很享受这段特殊的行情，但未来还会有更多。法莫斯利医药公司成为收购标的，即形态4，使其股价上涨到超过258美元的价位，在不到两个月的时间里比形态2的价位上涨了50%，在盈利报告发布后的3个月内比形态1的价位上涨了69%（见图B-14）。
就像我在很多类似的情况下说过的那样，一定有人在某个地方知道一些事情。图表中恰恰表明在盈利报告发布后，但在股价出现真正的大幅波动之前，期权交易持续显示看涨。在盈利报告发布后的跳空之后，该公司股价上涨了69%以上（形态1）。在杠杆作用下，这段时间里，所有在法莫斯利医药公司上采用看涨期权策略的人都获得了比这更好的回报。
图B-14 法莫斯利医药公司收购突破
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OVI是一个独特的指标，它用简单的图形表示市场上最成熟的参与者在做什么。
最大的交易财富来自股票市场，尤其是趋势股。有理由认为，任何能够改善趋势股操作表现的东西，都必须是增加我们交易账户规模的绝佳方式。来自世界各地、各行各业、具有各种经验的真正交易员的实际运行结果证明了这一点。
最基本的信号原则是，OVI指标至少在几天内持续为正，股票正在形成看涨技术形态；或者OVI指标至少在几天内持续为负，股票正在形成看跌技术形态。这些场景给了我们额外的信心，如果突破成为现实，它可能会带我们实现一个适度的首次利润目标，这表示我们可以保护自己的利润，并获得一个发财的交易机会。
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[1] 原文为48.48美元，疑有误。——译者注