1 绪论

1.1 研究背景和意义

1.1.1 研究背景

改革开放以来，我国经济持续40年多的快速发展，国民财富大大增加。在经济快速发展过程中崛起了数以百万计的高净值人群，带动了资产管理市场的蓬勃兴起。根据兴业银行与BCG发布的报告，伴随我国居民财富的积累，一般个人可投资资产总额不断增加，2015年为44万亿元，预计2020年达88万亿元。在我国经济增速放缓，进入新常态发展周期后，预计未来私人财富积累增速有所放缓，但仍有望保持较快的增速，预计到2020年底高净值家庭的数量将自2015年的207万户增长到388万户，保持年均13%的增速。面对经济增速放缓、财富积累速度放缓、主要金融市场波动加剧，高净值家庭越来越依赖通过专业资产管理机构进行财产管理，而且财富增值和保护问题开始受到关注，家族财富管理和传承需求日益旺盛。财富传承已经成为高净值客户较为关注的领域之一。约有21%的客户已经在进行财产传承安排。同时，作为创富一代的企业家正在逐渐老去，企业经营和家族财富面临的产业接班与财富传承问题日益受到关注。

信托制度在财富管理和传承中的独特优势在国际范围内得到了广泛的验证。所谓家族信托（family trust），也称家庭信托，是一种为了某个或部分家族成员利益设立的生前或者遗嘱信托。在美国、欧洲等国家和地区，人们通过利用家族信托工具，来对家族财富进行长期规划和风险隔离。我国已经有多家族企业的实际控制人，为了实现家族股权的平稳转移和有效管理，引入信托机制安排，以避免经营风险波及家庭、子女。此外，家族信托在防止子女过度消费和婚姻接替等问题方面也有长足运用。随着我国信托法律制度的逐渐完善，越来越多的高净值家庭借助外部专业机构进行财产管理，尤其随着财富保护和传承需求的兴起，家族信托业务有望迎来“爆发式增长的临界点”。

面对巨大的潜在财富管理市场，越来越多的信托公司开始布局家族信托业务，将其作为未来战略转型和持续发展的重要方向之一。与此同时，目前商业银行的私人银行部门、保险公司、部分第三方理财机构、律师事务所也都积极参与，依托各自的专业优势、资源禀赋，在家族信托领域进行了较多的探索实践。信托公司作为专门从事营业信托经营业务的非银行金融机构，在家族信托业务中的优势并不明显。目前已有20余家信托公司宣称开展了相关业务，但仅有平安信托、外贸信托、北京信托、建信信托、中信信托、上海信托等少数公司积累了一定规模，取得实质进展。2014年4月，原中国银监会（现中国银保监会）下发了《关于信托公司风险监管的指导意见》（99号文），明确信托公司“受人之托，代人理财”的功能定位，要求信托公司规范现有业务模式，探索转型发展方向，其中明确将家族财富管理作为业务转型的六个方向之一。因此，无论是家族信托潜在市场需求的兴起还是信托行业监管政策引导，都促使信托公司围绕家族信托业务，探索转型，回归信托财富管理的本源。

家族信托是一项系统工程，信托公司对于家族信托业务研究、专业团队、管理运作能力等方面都亟须提高。目前，信托公司主要以项目融资类信托业务为主导，业务源起于资金需求方，以企业客户为主，主要风险是信用风险和市场风险，风险控制手段以抵质押、担保等方式为主；而家族信托业务以个人客户为中心，需要从客户需求出发来进行产品设计，涉及的资产和财富类型十分丰富，且规模较大，信托存续管理的期限普遍较长，其中涉及的财产移转、管理、分割、处分等法律关系十分复杂，受托人在其中承担的责任和事务相对复杂，不仅需要相应的主动管理能力、综合化的资产配置能力来支撑，而且还需要财务、法律、税务等方面的综合性、专业顾问服务能力支撑。此外，家族信托业务风险不同于传统融资类信托业务的信用风险，而更多侧重投资管理中的市场风险和操作风险。同时，信托公司海外资产管理经验欠缺，还不具备真正开展跨境和全球化资产管理的能力，也很难满足家族信托客户海外投资、境外资产管理和传承安排等特别需求。即使目前在家族信托业务取得突破的信托公司，也主要集中于单一资金型信托管理业务或者更多依靠合作银行。