第二节　主板、中小板市场

一、上交所“新蓝筹”主板

经过二十多年的发展，上交所已发展成为拥有股票、债券、基金、衍生品四大类证券交易品种的、市场结构完整的证券交易所。已形成以大型蓝筹企业为主、中型企业共同发展的蓝筹股主板市场，不仅包括国民经济支柱企业，也包括细分市场的龙头企业、优秀民营企业、国家扶持的战略新兴行业企业。上交所上市公司涵盖了国民经济的主要行业，既包括金融、石油化工、煤炭等传统行业，也包括信息技术、生物医药、文化传媒、新能源、节能环保、高端装备制造等新兴行业。

当前，新一轮科技革命和产业变革蓄势待发，新动能培育已成为中国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段的关键，创新是中国经济“行稳致远”的根本动力。在新的机遇与挑战下，上交所针对代表新技术、新产业、新业态、新模式的创新企业加大支持力度，主动拥抱新经济，聚焦实施“新蓝筹行动”，将致力于推动成就一批具有世界影响力和竞争力的创新企业，并逐步把上交所市场建设成为具有多层次、包容性的新蓝筹市场。

二、主板的功能定位及对发行人的基本要求

上交所和深交所主板主要服务于经营相对稳定、盈利能力较强的成熟企业。其对发行人的基本要求如下：

（1）主体资格：依法设立且合法存续的股份有限公司。自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务院批准的除外；有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

（2）财务指标：最近3个会计年度的累计净利润超过3000万元人民币（净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据）；最近3个会计年度经营活动产生的现金流净额累计超过5000万元人民币或最近3个会计年度累计营业收入超过3亿元人民币；最近一期无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不超过20%；最近3个会计年度的财务报告中无虚假记载。

（3）独立性：应具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力；资产应当完整；人员、财务、机构以及业务必须独立。

（4）同业竞争：与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争；募集资金投资项目实施后，也不会产生同业竞争。

（5）关联交易：与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有显失公平的关联交易；应完整披露关联方关系并按重要性原则恰当披露关联交易；关联交易价格公允，不存在通过关联交易操纵利润的情形。

（6）股本及公众持股：发行前股本总额不少于人民币3000万元；上市股份公司股本总额不低于人民币5000万元；公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；企业的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的企业股份不存在重大权属纠纷。

（7）公司治理：企业已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责；企业董事、监事和高级管理人员符合法律、行政法规和规章规定的任职资格；企业的董事、监事和高级管理人员已经了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任；内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果。

（8）其他要求：企业最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更；企业的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，企业的主要资产不存在重大权属纠纷；企业的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策；最近3年内不得有重大违法行为。

三、中小企业板发展情况

中小企业板于2004年6月25日正式推出，至今已13年（其中2005年下半年因配合沪深股市实施股权分置改革，暂停发行上市，2006年6月中小企业板IPO重启）。在这短短几年中，全国各地优秀中小民营企业纷纷进入这一新的直接融资平台。

四、中小企业板的功能定位及对发行人的基本要求

中小企业板主要服务于即将或已进入成熟期、盈利能力强但规模较主板小的中小企业。其对发行人的基本要求如下：

（1）主体资格：依法设立且合法存续的股份有限公司。自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务院批准的除外；有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

（2）财务指标：最近3个会计年度的累计净利润超过3000万元人民币（净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据）；最近3个会计年度经营活动产生的现金流净额累计超过5000万元人民币或最近3个会计年度累计营业收入超过3亿元人民币；最近一期无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不超过20%；最近3个会计年度的财务报告中无虚假记载。

（3）独立性：应具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力；资产应当完整；人员、财务、机构以及业务必须独立。

（4）同业竞争：与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争；募集资金投资项目实施后，也不会产生同业竞争。

（5）关联交易：与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有显失公平的关联交易；应完整披露关联方关系并按重要性原则恰当披露关联交易；关联交易价格公允，不存在通过关联交易操纵利润的情形。

（6）股本及公众持股：发行前股本总额不少于人民币3000万元；上市股份公司股本总额不低于人民币5000万元；公众持股至少为25%；如果发行时股本总额超过人民币4亿元，发行比例可以降低，但不得低于10%；企业的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的企业股份不存在重大权属纠纷。

（7）公司治理：企业已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责；企业董事、监事和高级管理人员符合法律、行政法规和规章规定的任职资格；企业的董事、监事和高级管理人员已经了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任；内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果。

（8）其他要求：企业最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更；企业的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，企业的主要资产不存在重大权属纠纷；企业的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策；最近3年内不得有重大违法行为。