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公司治理

维权投资者有利于股东价值

很多管理者谴责维权投资者，认为他们制造分裂和混乱，过度关注短期股价，影响公司聚焦长期战略。一项新研究分析了企业剥离资产后投资者的回报情况（其中有些是业务正常发展的结果，有些是维权投资者的要求），结果呈现出维权投资者的积极一面。研究者分析了2007年到2015年《财富》500强公司的全部资产剥离情况（共计4035宗），并使用维权公司治理数据库SharkRepellent等资源，找出哪些是维权投资者要求的。

通过评估投资者对资产剥离公告的即时反应，以及计算股东价值的长期变化，研究者发现，相比公司主动行动，维权投资者主导的资产剥离效果更好，且这一差异平均持续近两年。造成这种差异的一个原因可能是，由于维权投资者推行主张的成本很高，他们一般只会在能获得较高股东回报时出手。“通过引导管理者实施非常规战略，维权投资者能创造股东价值，因此可能承担了重要的公司治理职能。”研究者写道。

关于本研究 陈思文（音）、艾米丽·费尔德曼（Emilie R. Feldman）：《维权投资者主导资产剥离的股东价值分析》[“Activist-Impelled Divestitures and Shareholder Value”，《战略管理》（Strategic Management Journal），2018年]