给资产定个价

“灵榽姐，你快告诉我这只股票的收益率到底是多少，它的价格是如何确定的吧。”小米对股票是真爱，心心念念到现在。

“别急，让我们先感谢一下我们伟大的前辈——美国经济学家威廉·夏普（William Sharpe），他和杰克·特雷诺（Jack Treynor）及乔恩·林特纳（Jone Lintner）在20世纪60年代一起提出了资本资产定价模型。这个模型可以帮助我们找到答案，虽然它有很多不足，但到目前为止，还没有任何一种理论可以与之相匹敌。”

“哇，这么牛呀，他都可以冲击诺贝尔奖了！”小米赞叹道。

“人家已经是诺贝尔经济学奖得主了。”

“我就说嘛，牛人必定会发光。”小米一副先知的样子摇头晃脑地说道。

“就你歪理多，别打岔了。”朵朵推推小米，示意她安静。

“资本资产定价模型就是必要收益率=无风险收益率+风险收益率。”

R=Rf+β（Rm-Rf）

其中：R为资产的必要收益率；Rf为无风险收益率；β为资产的系统风险系数；Rm为市场组合收益率；Rm-Rf为市场风险溢价。

灵榽一边说，一边在纸上写下了公式及公式的含义。

“我们一般用国库券的收益率作为无风险收益率。市场收益率减去无风险收益率就是市场风险溢价，也就是市场对投资者承担的每一单位的风险而支付给他的必要收益率。市场抗风险能力越弱，市场风险溢价的数值就越大。β系数的意义在于它告诉了我们相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少，β值越大，要求的收益率越高。有点枯燥是吧？”灵榽看她俩一脸茫然不知所以的表情。

“来，锻炼一下动手能力。小米要买一只股票，这只股票β系数为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票的预期收益率为12%，小米你说这只股票的预期收益率是多少？”

“啊，朵朵你帮我算算呗。”小米拖上朵朵来帮忙，“学霸”一定能救“学渣”。

“我也很懵呀！套公式套公式。”学霸果然反应快。

“R=Rf+β（Rm-Rf）=8%+1.5（12%-8%）=14%，是14%吧。”

“对，这说明，这只股票收益率达到或超过14%时，小米才会进行投资。

“资本资产定价模型从本质上揭示了投资收益率的内涵，解决了我们要获得多大的收益率才能补偿某一特定程度的风险这个问题。”灵榽接着说道。

“有了这个模型，我就可以独步天下了。”小米兴奋地说道。

“别急，这个模型虽好，但它有太多的假设前提了，它的假设与现实也不完全符合。在现实中，无风险资产与市场投资组合可能并不存在，用历史数据计算出来的β系数很难准确地衡量当前或未来的风险，也无法预期所有潜在的灾难。你要完全靠它纵横股市，还得交很多‘学费’。”灵榽适时地给小米打上‘防疫针’，免得她一头扎进去‘奉献’自己。

“灵榽姐，看来我们办公室又要多一棵‘韭菜’了。”朵朵担忧地看着小米。她想着以后得多拉她去逛逛街，多给她“种种草”，省得小米手里一有闲钱就不安分，盲目地跟着一些股市“名嘴”买买买。

“你呀，先老老实实把专业知识学扎实了，才好在资本市场上乘风破浪。”小米机灵又活泼，但就是沉不下来心，灵榽总得时不时敲打一下。

“就是就是，我们连报表怎么看还没弄明白呢，多学多看多实践才是王道。灵榽姐，你啥时候给我们说说怎么看报表呗。”朵朵信奉“技多不压身”，用实际行动表现着求知欲。

“别急，一口吃不成个胖子，还请且听下回分解。”