第一章　资本运营

第一节　资本运营概述

一、资本运营的含义及内容

资本是能够带来价值增值的一切事物，其表现形式可以是多种多样的，包括企业拥有的货币资金、房屋、建筑物、工厂、机器设备以及库存等资源；企业从事股票、债券等金融资产；企业从事技术开发形成的无形资产；企业的组织机构、协调、控制、管理战略等管理资源；企业通过各种方式雇佣的劳动力资源等。“资本运营”一词虽然产生于我国，但最早的收缩性资本运营实践活动却始于西方。1911年，美国新泽西州标准石油公司（标准石油公司）因违反了反垄断法（谢尔曼法），法院判决该公司对子公司进行分立。这可能是最早的收缩性资本运营实践。

资本运营是通过对资本的使用价值的运营，在对资本做最有效使用的基础上，包括直接对资本的消费和利用资本的各种形态的变化，为实现资本盈利最大化而展开的活动。资本运营是市场经济条件下社会配置资源的一种重要方式，它通过资本层次上的资源流动来优化社会的资源配置结构。

企业资本运营的循环过程如图1所示。

图1　资本运营的循环过程

二、资本运营的主体和环境

（一）资本运营的主体

资本运营的主体是企业，即以营利为目的，向市场提供产品和服务的经济组织。根据设立的条件、设立的程序、内部组织机构不同，企业可分为独资企业、合伙企业和公司制企业，其中公司制企业又可分为股份有限公司和有限责任公司。公司制企业制度是现代企业制度的高级形式，具有筹资便利、产权转让方便、组织结构严密等优点，是最为常见的资本运营的主体。

（二）资本运营的环境

1.经济环境是资本运营的首要外部环境

从企业的发展历程来看，企业的资本运营战略是与一定的经济环境相适应的。在市场经济繁荣时期，企业的资本运营活动也更加频繁，交易规模不断扩张，交易形式也不断推陈出新，资本扩张活动多于资本收缩活动。在市场经济低迷时期，交易频率和交易规模会不断下降，资本收缩活动多于资本扩张活动。

2.法律环境是影响资本运营的重要因素

资本运营一定要在法律规定的范围内进行。企业是以公司利益最大化而存在的经济组织，其目标的具体形式表现为利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化三种形式。企业的活动对其利益相关者以外的其他社会成员会产生有利或者不利的外部影响，有利的外部影响国家会制定相关的法律法规予以倡导，不利的外部影响会被法律制约，以保证整个社会有序、公平、公正的发展。

3.企业自身的内部环境是影响资本运营的根本因素

企业的资本运营活动是为企业目标服务的，而实现企业目标的方式是科学合理地制定企业的发展战略并有效执行，因此企业资本运营战略的制定必须以企业整体的发展战略为指导，并结合企业自身的经营范围、财务状况和实际情况不断调整，从而实现企业价值最大化。