2.2 从“成本”角度认识筹码

持仓成本是个股的重要信息，持仓成本的变化往往代表着市场资金的运动方向。无论是筹码的分布形态，还是筹码的转移过程，投资者通过筹码最终要了解的还是市场持仓成本的变化情况，并从这种变化过程中更好地理解市场的运行。

2.2.1 成本分布的强影响力

对于一只股票来说，股价的上下波动幅度往往较大，这使大量筹码散乱地分布在各个价位区间，有时是高价位的筹码多，有时是低价位的筹码多。这就涉及筹码的成本分布情况，它对于价格走势有着明显的制约力。

所有成交的筹码都来源于原有筹码，那么，是什么价位上的筹码转移了呢？这正是筹码分布要解读的问题。为此，筹码分布图有一个相对复杂的数学算法，虽然不能够完全准确地呈现持仓成本分布，但也十分接近，投资者据此形态进行分析是可以了解市场变化的。

例如，当筹码分布图显示出绝大部分的筹码处于起涨前的相对低位区间时，此时的上涨往往会更轻松一些，虽然有一定的获利抛压，但获利盘一般只在上涨走势滞涨时才有较明显的抛售倾向。对于投资者来说，好不容易买到了一只强势股，当然希望个股能创造更大的利润空间；而如果个股在上涨时面临着较多的被套筹码（较多的筹码位于起涨前的相对高点），持有这些筹码的投资者必定要经历长时间的套牢煎熬，一旦股价上涨至解套位置点，就会激发较强的解套抛售心理，使个股继续上涨面临的阻力较大，从而也就破坏了其上涨形态。这就是不同的成本分布状况对股价走势所产生的不同影响。

图2-5所示为开创国际走势图（2018年8月至11月）。个股在中长期低位区企稳后开始反转上行，上升节奏虽然缓慢但持续性很强，但是当其涨到11元附近时，股价波动明显加大，上涨遇阻。上升节奏被打破的根本原因并不是中短线涨幅过大、获利抛压过大，因为个股此时的反弹幅度仅为20%，考虑到前期的巨大累计跌幅，这样的反弹幅度并不大，如果从筹码的角度来分析，就可以很好地理解了。图中标注了一个时间点“2018年10月30日”，这是反转行情启动前的交易日，当日的筹码分布情况如图2-6所示。

图2-5 开创国际走势图（2018年8月至11月）

图2-6 开创国际2018年10月30日的筹码分布图

在此股2018年10月30日的筹码分布图中，如图标注，11元附近堆积了大量的套牢筹码，而随后行情反转至11元附近时，正好遇上了大量的解套抛压，才导致个股随后出现了剧烈的波动并滞涨不前。