4.雷区四：为什么对不同客户的销售毛利率会有差异？

华光新材在销售过程中也存在诸多疑点，引起了监管层的怀疑。

请说明：相关主要客户与发行人是否存在关联关系；对不同客户的销售毛利率存在差异的原因，销售定价机制和销售价格的公允性；主要向贸易商销售的原因及最终销售去向。请保荐代表人发表核查意见。^[4]

从监管层的反馈意见来看，监管层对华光新材在销售过程中的问题主要集中在两个方面：一是对不同的客户销售出现不同毛利率的原因，销售价格是否公允，是否有关联交易；二是为什么主要销售给贸易商，商品去向是哪？

这两个问题，体现了监管层对关联交易和销售真实性的关注。我们一起来看一下：首先，为什么不同客户销售的毛利率出现差异，华光新材并未解释原因。这就直接导致了监管层对交易价格是否公允、是否存在关联交易的怀疑。其次，华光新材除向格力、美的等大客户直接销售外，大客户名单中还有贸易商的名字，这些贸易商承担着华光新材的经销。

但是销售产品的最终去向，华光新材并未披露，这也让监管层产生怀疑。

在经销模式下倒下的，已经不止华光新材一家了，我们之前分析过的丸美就已经中枪，所以，经销模式占比较大的公司，一定要详细披露销售去向和经销渠道。