第1章 金融投资理论的历史演变

投资是金融活动的重要形式，从投资的角度研究金融理论，我们把它称为金融投资理论。对证券未来走势特征的研究是金融投资理论关注的永恒话题，从投资的角度来研究金融理论无外乎就是通过对证券走势的预测以达到提高收益的目标。当证券走势不可预测成为常识性的认识时，组合投资就成为必然、无奈、科学甚至革命性的选择，并且具有里程碑意义。于是，在组合投资的理论框架下，金融投资理论就是以金融资产的配置与选择为研究对象，实现在不确定性条件下资产风险与收益优化配置就成为当前金融投资理论的研究主题。

从金融投资的角度讲，我们把现代金融投资理论划分为三个阶段：即传统投资理论，包括技术分析、基本分析等；组合投资理论，包括以有效市场假说为基石的组合投资理论(MPT)、资本资产定价模型(CAPM)、套利定价模型(APT)、期权定价模型(OPT)等；行为金融投资理论，包括期望效用理论(EUT)、行为资产定价模型(BAPM)和行为组合理论(BPT)等。投资理论也伴随着金融学的发展在同步进行着其自身的演变过程，投资理论在金融学的发展过程中占有绝对重要的地位。