1.2　黄金概述

黄金是人类发现和利用较早的金属，由于它稀少、特殊和珍贵，自古以来被视为五金之首，有“金属之王”的称号。

1.2.1　什么是黄金

黄金，通称为金子，化学元素符号为Au，是一种带有黄色光泽的金属。黄金具有良好的物理属性，稳定的化学性质、高度的延展性及数量稀少等特点，不但是用于储备和投资的特殊通货，同时又是首饰业、电子业、现代通信、航天航空业等部门的重要材料。在20世纪70年代前它是世界货币，目前依然在各国的国际储备中占有一席之地，是一种同时具有货币属性、商品属性和金融属性的特殊商品。黄金如图1.4所示。

1.2.2　黄金的分类

人们习惯上根据成色的高低把黄金分为纯金、赤金、色金3种，如图1.5所示。

（1）纯金

纯金是指经过提纯后达到相当高的纯度的黄金。黄金一般指达到99.6％以上成色的纯金。

（2）赤金

赤金和纯金的意思接近，但因时间和地方的不同，赤金的标准有所不同，国际市场出售的黄金，成色达99.6％的称为赤金。而境内的赤金一般在99.2％～99.6％之间。

（3）色金

色金，也称“次金”、“潮金”，是指成色较低的金。这些黄金由于其他金属含量不同，成色高的达99％，低的只有30％。

按含其他金属的不同划分，黄金又可分为清色金、混色金、K金，如图1.6所示。

（1）清色金

清色金指黄金中只掺有白银成分，不论成色高低统称清色金。清色金较多，常见于金条、金锭、金块及各种器皿和金饰品。

（2）混色金

混色金是指黄金内除含有白银外，还含有铜、锌、铅、铁等其他金属。根据所含金属种类和数量不同，可分为小混金、大混金、青铜大混金、含铅大混金等。

（3）K金

K金是指银、铜按一定的比例，按照足金为24K的公式配制成的黄金。一般来说，K金含银比例越多，色泽越青；含铜比例大，则色泽为紫红。

1.2.3　黄金的货币属性

黄金作为货币的历史十分悠久，出土的古罗马亚历山大金币距今已有2300多年，波斯金币已有2500多年历史。现存中国最早的金币是春秋战国时楚国铸造的“郢爱”，距今也己有2300多年的历史。但是这些金币只是在一定范围内、区域内流通使用的辅币。

黄金成为一种世界公认的国际性货币是在19世纪出现的“金本位”时期。“金本位制”即黄金可以作为国内支付手段，用于流通结算；可以作为外贸结算的国际硬通货。虽然早在1717年英国首先施行了金本位制，但直到1816年才正式在制度上给予确定。之后德国、瑞典、挪威、荷兰、美国、法国、俄国、日本等国先后宣布施行金本位制。金本位制是黄金货币属性表现的高峰。世界各国实行金本位制长者已二百余年，短者数十年，而中国一直没有施行过金本位制。之后由于世界大战的爆发，各国纷纷进行黄金管制，金本位制难以维持。

第二次世界大战结束前夕，在美国主导下，召开了布雷顿森林会议，通过了相关决议，决定建立以美元为中心的国际货币体系，但美元与黄金挂钩，美国承诺担负起以35美元兑换一盎司黄金的国际义务。但是20世纪60年代相继发生了数次黄金抢购风潮，美国为了维护自身利益，先是放弃了黄金固定官价，后又宣布不再承担兑换黄金义务，因此布雷顿森林货币体系瓦解，于是开始了黄金非货币化改革。这一改革从20世纪70年代初开始，到1978年修改后的《国际货币基金协定》获得批准，可以说制度层面上的黄金非货币化进程已经完成。

马克思说过：“货币天然是金银，金银天然不是货币。”正如在金本位制之前，黄金就发挥着货币职能一样，在制度层面上的黄金非货币化并不等于黄金已完全失去了货币职能：

首先，外贸结算不再使用黄金，但最后平衡收支时，黄金仍是一种贸易双方可以接受的结算方式。

其次，黄金非货币化并未规定各国庞大的黄金储备的去向，就连高举黄金非货币化大旗的国际货币基金组织也仅规定处理掉1/6黄金储备，而保留了大部分黄金储备，显然为自己留了一根货币黄金的尾巴。

再次，20世纪90年代末诞生的欧元货币体系，明确黄金占该体系货币储备的15％，这是黄金货币化的回归。

最后，黄金仍是可以被国际接受的继美元、欧元、英镑、日元之后的第五大国际结算货币。大经济学家凯恩斯揭示了货币黄金的秘密，他指出：“黄金在我们的制度中具有重要的作用。它作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金，还没有任何其他的东西可以取代它。”现在黄金可视为一种准货币。

1.2.4　什么是现货黄金

现货黄金，又称国际现货黄金或者伦敦金，是利用资金杠杆原理进行的一种合约式买卖。它不像我们通常所说的一手交钱一手交货，而是要求在交易成交后1～2个工作日内完成交割手续，但有些投资者并不在交易后进行黄金的实际交割，而只是到期平仓以赚取差价利润。

现货黄金是国际上最流行、交投最活跃的黄金投资品种，也是黄金的基准定价，即国内各黄金投资品种都是参照现货黄金的价格走势而运行。如纸黄金是完全按照现货黄金价格的走势而运行，纸黄金的价格是由人民币与美元之间的汇率关系换算过来的；黄金现货延期交易（黄金T+D）和黄金期货虽然不是机械地按照现货黄金价格来运行，但总的走势是一样的。

现货黄金的标准合约如表1.1所示。

1.2.5　现货黄金的投资特点

现货黄金的投资特点共有8项，如图1.7所示。

（1）价格波动大

根据国际黄金市场行情，按照国际惯例进行报价。因受国际上各种政治、军事、经济、供求因素，以及各种突发事件的影响，黄金价格经常处于剧烈的波动之中，可以利用波动差价进行黄金买卖。

（2）交易时间长

每个公司结合不同的情况，经营时间有所不同，最长为每天二十二小时交易，涵盖主要国际黄金市场交易时间。（夏令制从星期一08∶30到星期六02∶30；冬令制星期一08∶30到星期六03∶30）

（3）资金即时结算

黄金的交易规则是T+0，允许当日平仓，随进随出，投资者在市场趋势允许的情况下，可进行多次交易。

（4）交易方便，操作简单

黄金交易，主要采用网上交易系统下单委托，也可以电话委托下单，交易软件简单易学，操作很方便。

（5）双向交易

黄金价格涨，做多，赚钱；黄金价格跌，做空，也赚钱。（股票只能单边操作）。

（6）风险可控

黄金交易，可设止盈止损，还可预先进行限价交易，以此把握盈利，控制亏损。

（7）资金杠杆交易

黄金交易，是以小博大，交易时保证金可以为5倍、10倍，甚至100倍进行交易，从而提高资金利用率，降低交易门槛。

（8）无庄家控盘

黄金投资的是国际市场，而不是上市公司企业，市场日交易额大，机构无法控盘，因此无法坐庄。

1.2.6　现货黄金的历史走势

过去40多年现货黄金重要进程，具体如下：

1972年这一年，伦敦市场的金价从1盎司46美元涨到64美元。

1973年，金价冲破100美元。1974年～1977年，金价在130美元～180美元之间波动。

1978年，原油飙涨达一桶30美元，金价涨到244美元。

1979年，金价涨到500美元。10月，美国通胀率冲破12％。

1980年元月，美国财长米勒宣布财政部不再出售黄金，之后不到30分钟金价大涨30美元达715美元，元月21日创850美元新高。美国总统卡特不得不打压金市，表示一定会不惜任何代价来维护美国在世界上的地位，当天收盘时金价下跌了50美元。

1980年2月22日，金价重挫145美元。当代首次黄金大牛市宣告结束，时间长达12年。金价从1968年的35美元涨到1980年的850美元的12年间，每年有30％的获利率。

1981年，金价每盎司的盘势峰顶是599美元。到了1985年，盘势降到300美元左右。

1987年，美国股市崩盘后，黄金价格触及486美元的峰顶后便一路下滑。

1989年2月1日，金价从1980年1月20日的历史高位850美元计，到1988年年底，美元金价已跌去52％。

1989年11月15日，金价从9月中旬的350美元回升至11月14日的391.5美元收市，两个月升幅达11％。

1990年9月5日，伊拉克入侵科威特，金价从370美元反弹至417美元，又往下打回383美元。

1996年2月，盎司金价一度升达418.5美元，打破了1993年高价409美元。

1997年7月，西方各中央银行有秩序地消减黄金储备。资料显示，荷兰央行直接沽金，比利时铸造金币变相售金，瑞士央行计划分期出售约值50亿美元黄金，建立“大屠杀黄金”，以示该国第二次世界大战期间大做纳粹生意的悔意。结果，盎司黄金美元价在370～400美元之间徘徊约两年之久，突然在纽约市场急挫，周五伦敦跌至324.75美元，为1985年以来的最低水平。

1998年3月，每盎司金价跌至278.7美元的最低价。

1999年8月，每盎司金价跌至251美元，创下二十年来低位，在底部横盘两年后，于2001年再次发力上攻，到2003年年底为414美元，涨幅达60％。

2004年初～2006年5月，每盎司金价不断震荡上涨，最高创出730美元。随后价格开始快速调整，每盎司金价最低调整到541.85美元。

2006年6月，每盎司金价调整到541.85美元后，价格再度企稳上涨，到2008年3月，每盎司金价创出1032.09高点。

随后美国出现了金融危机，黄金的价格也顺势调整，经过半年调整，在2008年10月，创出680.8低点。

价格在低点企稳后，再度上涨，又开始了一波大牛市上涨行情，这一波上涨持续了三年，即在2011年10月，创出历史高点，即1920.3美元/盎司。

黄金价格创出历史新高后，价格就开始较长时间的震荡下跌，到2015年7月，黄金价格跌到1168.28美元/盎司。

图1.8所示为2000年2月至2015年7月的现货黄金（AU）的月K线图。