二、英特尔：7个月未能敲定新任CEO人选 英特尔到底怎么了

1月24日盘后，芯片巨头英特尔发布Q4业绩。此前一天，Xilinx、Teradyne和Lam Research等半导体公司财报，收入和利润均超出了投资者预期。因而周四美股半导体一扫近期阴霾大涨，英特尔当天也收涨近4%。不过乐观气氛并没能延续到盘后，财报发出后，英特尔大跌7%。

GAAP准则下营收EPS双miss

英特尔四季度财报主要数据如下：

四季度GAAP下每股收益（EPS）1.12美元，市场预期1.17美元，非GAAP下EPS1.28美元，市场预期1.22美元。

四季度营收187亿美元，同比增长9%，市场预期190.1亿美元。

四季度CCG营收98.2亿美元，同比增长10%，FactSet调查的分析师预期为100.1亿美元。

其他核心业务之中，物联网事业群（IOTG）营收同比下降7%至8.16亿美元，数据中心事业部（DCG）营收同比增长9%至61亿美元，NSG内存业务同比大增25%至11亿美元，可编程解决方案事业部（PSG）营收增长8%至6.12亿美元。

2018年全年营收708亿美元，同比增长13%，经调整EPS4.58美元，同比增长32%。

尽管英特尔同比数字依然在增长，四季度的未调整盈利和营业收入都逊于市场预期，公司最大收入源——以PC为核心的客户端计算事业部(CCG)收入也低于分析师预期。无怪盘后反水。此外，四季度英特尔的一些主要业务收入也环比下滑，PC芯片收入环比下降4%，服务器芯片收入降1%，物联网产品收入降幅达到11%。

要知道本次财报前过往两年，英特尔击败营收预期的概率是88%，击败EPS的概率是100%。这个数据让财报前看涨英特尔显得理由充足，最终也只能证明啪啪打脸。

指引不及预期带垮节奏

如果说当季业绩稍逊预期，也许无法将英特尔拉下水7%。指引不及预期，应属于本次财报糟糕的部分。英特尔预期：

2019年第一季度营收160亿美元，相比之下华尔街预期173.7亿美元。

2019年第一季度Non-GAAP每股收益0.87美元指引vs1.01美元预期。

2019年营收715亿美元，华尔街预期为732.5亿美元。

2019年Non-GAAP每股收益4.60美元，华尔街预期4.55美元。

值得注意是，这份指引暗示了今年后面9个月相当不错，尤其是在利润方面。

英特尔指引今年一季度营收同比持平或略微下降，而分析师预期为增长8%。看起来，一季度承载了全年大部分的营收不及预期。然后，智能型手机市场需求下滑，尤其是苹果销量下滑，再加上超大型数据中心需求减弱，使得2019年第一季度淡季需求更加明显。

尽管一季度EPS指引远低预期，但年度EPS指引好于预期。电话会议上有提到，英特尔近期在供应上有些问题，有望在年中改善。不过，英特尔认为贸易和宏观经济环境的担忧正在加剧，计划将于2019年开始在美国和海外扩建生产设施，预估2019财年的资本支出约为155亿美元，也高于市场分析师预估的142.6亿美元。

依然没有找到CEO

目前，英特尔的首席财务官鲍勃·斯旺（BobSwan）正担任临时首席执行官，但他并非全职CEO候选人。自上一任CEO Brian Krzanich辞职至今，已有7个多月，市场对新任CEO蛮有期待。而正如临时CEO鲍勃·斯旺（Bob Swan）电话会议上所说，“这个过程仍在进行中，董事会在紧急仔细遴选候选人”。

此前彭博报道过，部分候选人已不再出现在候选名单中，其中包括摩托罗拉前首席执行官桑杰·贾哈（Sanjay Jha），英特尔前高管阿南德·钱德拉塞克（Anand Chandrasekher）和芮妮·詹姆斯（Renee James）。近期美国媒体报道，苹果公司硬件技术部门的高级副总裁约翰尼·斯洛基（Johny Srouji）出现在候选人名单中，不过英特尔并未置评。

股息略令人失望

财报后，英特尔同时宣布了最新的派息方案：每股季度派息0.315美元。

之前这一数字是每股0.30美元，相比增加了5%。

不过彭博一直预期股息将有10％的增幅，这意味着英特尔只达到预期的一半。也属于潜在令投资者失望的点。毕竟管理层预期2019年自由现金流量增长近12％，加上回购股票导致股票总数减少，所以即便达不到双位数增长，至少也该接近10%增幅吧。