任务2 中国基金市场调研

【模拟情境】

请同学们进入天天基金网，这里就像一个基金的大型超市，有基金产品类型、基金收益、基金经理、基金公司等情况，请你在这里了解一下中国基金市场产品情况。

【规则与要求】

（1）以小组为单位，在天天基金网或和讯网上查找中国基金市场基金公司数量，基金规模排在前十的基金公司及旗下所属基金数量；查找开放式基金和封闭式基金的数量，开放式基金的类型及其基金数量；查找最近年度各种类型开放式基金收益率较高的基金。

（2）在组长的带领下，汇报目前中国开放式基金市场情况。

（3）教师对情境模拟情况进行点评和总结。

【评价标准】

由学生互评、教师点评相结合，评价标准如下。

（1）各小组查找基金情况是否准确，用时长短。

（2）小组成员汇报所查基金情况时语言表达是否流畅。

（3）小组成员参与活动的态度好坏与团队合作的效率高低。

【相关知识】

1．证券投资基金的起源与发展

（1）证券投资基金的产生

基金诞生于18世纪末19世纪初的英国。当时，产业革命的成功使英国生产力水平迅速提高，工商业都取得较大的发展，其殖民地和海外贸易遍及全球，大量的资金为追逐高额利润而涌向其他国家。可是大多数投资者缺乏国际投资经验，对海外的投资环境缺乏了解，难以直接参加海外投资。于是，人们便萌发了众人集资、委托专人经营和管理的想法。这一想法得到了英国政府的支持。1868年11月由政府出面组建了“海外和殖民地政府信托组织”（The Foreign and Colonial Government Trust），公开向社会发售受益凭证。它是公认的设立最早的投资基金机构，以分散投资于国外殖民地的公司债为主，其投资地区遍及南北美洲、中东、东南亚，以及意大利、葡萄牙、西班牙等国，当时的投资总额共达48万英镑。该基金类似股票，不能退股，也不能兑现，认购者的权益仅限于分红和派息。

20世纪初，基金传入美国后，得到了蓬勃发展。1924年3月21日诞生于美国的“马萨诸塞投资信托基金”成为世界上第一个开放式基金。此后，美国逐渐取代英国成为全球基金业发展的中心。

1929年的经济大危机与股市崩盘，使美国基金投资者损失惨重。虽然开放式基金顽强地生存下来，但作为普遍进行杠杆操作的美国封闭式基金几乎全军覆没。同时，基金在操作中的投机行为也极大地影响了投资者的信心，美国基金业的发展遭受重创。

尽管美国监管部门开始对基金加强监管，于1940年出台了《投资公司法》与《投资顾问法》，但在20世纪40—50年代，美国基金业的发展非常缓慢。60年代尽管出现了短暂的股票基金发展热，但由于1969年股票市场大熊市的到来，使投资者对基金的兴趣再次减退。1971年货币市场基金的推出为美国基金业的发展注入了新的活力，基金开始受到越来越多的普通投资者的青睐。20世纪80年代随着养老基金制度改革，以及随后90年代股票市场的持续大牛市，使美国基金业的发展真正迎来了大发展的时代。

（2）当前证券投资基金的发展特点

从全球基金业的发展看，20世纪80年代以后，随着世界经济的高速增长和全球经济一体化的迅速发展，受美国与其他发达国家基金业的发展对促进资本市场的健康发展经验的启示，一些发展中国家也认识到基金的重要性，对基金业的发展普遍持积极的态度，相继制定了一系列法律、法规，使基金在世界范围内得到了普及发展。

2017年第二季度末，全球开放式基金（不包括FOF基金）资产规模约为44.78万亿美元，环比上升4.7%。与2017年第一季度现金净流入6150亿美元相比，2017年第二季度全球开放式基金现金净流入达到6090亿美元。股票基金资产占全球开放式基金总资产的43%，债券基金资产占22%，平衡/混合基金资产占13%，货币市场基金资产占12%，如图1-4所示。按地区分类，2017年第二季度，美洲拥有全球开放式基金总资产的51%，欧洲拥有36%，非洲和亚太地区共拥有13%，如图1-5所示。

从不同地区来看，与全球开放式基金结构相比，美洲地区开放式基金中股票基金远远高于债券、混合、货币市场以及其他类型基金；欧洲地区货币市场基金占比较低，而亚太地区则是货币市场基金占比超过债券基金和混合基金。

从基金数量看，欧洲开放式基金数量最多，达47427只，占全球开放式基金数量的47.2%；其次为亚太地区26510只，全球占比26.4%；美洲开放式基金25230只，全球占比25.1%；非洲地区1327只，全球占比1.3%。

基金的发展呈现四大趋势，如表1-8所示。

2．我国基金业的发展概况

我国基金业的发展可以分为四个历史阶段，如表1-9所示。

（1）萌芽和早期发展阶段

20世纪70年代末的中国经济体制改革，引发了社会对资金的巨大需求。1987年，中国新技术创业投资公司（中创公司）与汇丰集团、渣打集团在中国香港联合设立了中国置业基金，首期筹资3900万元人民币，直接投资于以珠江三角洲为中心的周边乡镇企业，并随即在香港联合交易所上市。这标志着中资金融机构开始正式涉足投资基金业务。上海证券交易所与深圳证券交易所相继于1990年12月、1991年7月开业，标志着中国证券市场正式形成。

在境外中国概念基金与中国证券市场初步发展的影响下，中国境内第一家较为规范的投资基金——淄博乡镇企业投资基金（简称淄博基金），于1992年11月经中国人民银行总行批准正式设立。该基金为公司型封闭式基金，募集规模1亿元人民币，60%投向淄博乡镇企业，40%投向上市公司，并于1993年8月在上海证券交易所最早挂牌上市。淄博基金的设立揭开了投资基金业在内地发展的序幕，并在1993年上半年引发了短暂的中国投资基金发展的热潮。1993年下半年，经济发展过热引发了通货膨胀，政府加强了宏观调控。在这种情况下，投资基金的审批受到限制。1994年后，我国进入经济金融治理整顿阶段，中国基金业的发展因此陷于停滞状态。

相对于1998年《证券投资基金管理暂行办法》实施以后发展起来的新的证券投资基金（简称“新基金”），人们习惯上将1997年以前设立的基金称为“老基金”。截至1997年年底，老基金的数量共有75只，筹资规模在58亿元人民币左右。

（2）试点发展阶段

1997年11月14日，国务院证券监督管理委员会颁布了《证券投资基金管理暂行办法》。中国基金业的发展进入规范化的试点发展阶段，表现出以下几个方面的特点。

1）基金在规范化运作方面得到很大的提高。《证券投资基金管理暂行办法》对基金管理公司的设立规定了较高的准入条件：基金管理公司的主要发起人必须是证券公司或信托投资公司，每个发起人的实收资本不少于3亿元人民币。较高的准入门槛和严格的审批制度首先保证了基金的规范化运作，在很大程度上确保了基金的社会公信力；其次明确了基金托管人在基金运作中的作用；最后建立了较为严格的信息披露制度。

2）在封闭式基金成功试点的基础上成功地推出开放式基金。1998年3月27日，经中国证监会批准，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了两只规模均为20亿元的封闭式基金——基金开元和基金金泰，由此拉开了中国证券投资基金试点的序幕。在试点的第一年——1998年，我国共设立了5家基金管理公司，管理封闭式基金数量5只，募集资金100亿元人民币，年末基金资产净值合计107.4亿元人民币。1999年，基金管理公司的数量增加到10家，全年共有14只新的封闭式基金发行。

在封闭式基金成功试点的基础上，2000年10月8日，中国证监会发布了《开放式证券投资基金试点办法》。2001年9月，我国第一只开放式基金——华安创新诞生，使我国基金业发展实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。此后，开放式基金逐渐取代封闭式基金成为中国基金市场发展的方向。

3）对老基金进行了全面规范清理，绝大多数老基金通过资产置换、合并等方式被改造为新的证券投资基金；监管部门出台了一系列鼓励基金业发展的政策措施，包括向基金进行新股配售、允许保险公司通过购买基金间接进行股票投资等。对基金进行新股配售，提高了基金的收益水平，增强了基金对投资者的吸引力，对基金业的发展起到了重要的促进作用。允许保险公司通过购买基金间接进行股票投资，使保险公司成为基金的最大机构投资者，有力地支持了基金业在试点时期的规模扩张。

4）开放式基金的发展为基金产品的创新开辟了新的天地。2002年8月，我国封闭式基金的数量增加到54只。其后由于一直处于高折价交易状态，封闭式基金的发展陷入停滞状态。与此相反，开放式基金的推出为我国基金业的产品创新开辟了新的天地，基金品种日益丰富：2002年8月推出了第一只以债券投资为主的债券基金——南方宝元债券基金，2003年3月推出了我国第一只系列基金——招商安泰系列基金，2003年5月推出了我国第一只具有保本特色的基金——南方避险增值基金，2003年12月推出了我国第一只货币型市场基金——华安现金富利基金。

（3）行业快速发展阶段

2004年6月1日开始实施的《证券投资基金法》为我国基金业的发展奠定了重要的法律基础，标志着我国基金业的发展进入了一个新的发展阶段。我国基金业在发展上出现了以下一些新的变化。

1）基金业绩表现异常出色，创历史新高。2006年股票型开放式基金平均净值收益率达到121.435%，封闭式基金平均净值收益率为105.26%。

2）基金业资产规模急速增长，基金投资者队伍迅速壮大。2006年全部证券投资基金资产规模合计8564.61亿元，相比2005年增幅超过80%,2007年年底，全部368只证券投资基金资产净值合计32786.17亿元，是2006年同期的3.83倍。2007年年底，基金投资者已经超过1亿户，大约1/4的中国家庭购买了基金，基金资产总规模相当于城乡居民人民币储蓄总额的1/6，基金业的影响力显著上升。

3）基金产品和业务创新继续发展。《证券投资基金法》实施以来，基金产品的创新层出不穷，先后出现了生命周期基金、QDII基金、结构分级基金等多种创新产品。具有代表性的基金创新产品包括：2004年10月成立的国内第一只上市开放式基金（LOF）——南方积极配置基金，2004年年底推出的国内第一只交易型开放式指数基金（ETF）——华夏上证50ETF,2006年5月推出的国内第一只生命周期基金——汇丰晋信2016基金，2007年7月推出的国内第一只结构化基金——国投瑞银瑞福基金，2007年9月推出的第一只QDII基金——南方全球精选基金QDII基金，2008年4月推出的国内第一只社会责任基金——兴业社会责任基金等。

（4）行业平衡发展及创新探索阶段

1）沪港通机制正式启动，沪港深基金诞生。2015年3月27日，中国证监会颁布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》，允许符合一定条件的公募基金透过沪港通机制直接投资港股，不再需要借道合格境内机构投资者（QDII）机制。沪港通基金不但可以投资于港股市场，还能同时投资于境内A股市场，通过A股+港股通灵活配置，捕捉两地市场轮动机会，为投资者提供更广阔的投资范围。普通QDII基金只能投资于境外市场，不能同时投资于A股，是单向投资。对于账户资产不足50万元的个人投资者来说，沪港通基金能够以较低成本提供便捷的港股投资渠道。2015年共有39只沪港深基金通过证监会注册，其中，景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金是国内第一只主动管理的沪港通基金。

2）中国内地和香港互认基金注册发行。2015年5月22日，中国证监会与香港证监会就开展内地与香港基金互认工作签署《关于内地与香港基金互认安排的监管合作备忘录》，并同时发布《香港互认基金管理暂行规定》，自2015年7月1日起施行。2015年12月18日，中国证监会正式注册了首批3只香港互认基金，分别为摩根亚洲总收益债券基金、恒生中国N股指数基金、行健宏扬中国基金。香港证监会于同日注册了首批4只内地互认基金，分别为华夏回报混合证券投资基金、工银瑞信核心价值混合型证券投资基金、汇丰晋信大盘股票型证券投资基金、广发行业领先混合型证券投资基金。2015年年底，中国证监会共通过了4只互认基金注册，香港证监会通过了13只互认基金注册。

3）国内首只公募REITs基金发行。2014年6月中国证券监会发布《关于大力推进证券投资基金行业创新发展的意见》，研究推出动产投资基金。2015年7月6日鹏华前海百尺万科REITs封闭式混合基金作为创新个案试点获批成立。

4）大数据基金发展多样化。大数据基金是互联网概念与金融投资不断融合的产物。2014年第一只大数据指数型基金广发百发100发起成立。2015年又出现多个指数型大数据基金，产品类型不断深化，管理方式、运作模式和数据来源进一步创新，出现了主动管理型的大数据基金。

截至2015年年底，共有公募基金管理人112家，其中基金管理公司101家，取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共10家，保险资管公司1家；管理公募基金产品2722只；基金份额76674.13亿份，资产规模83971.83亿元。

3．证券投资基金在宏观经济金融中的作用

（1）为中小投资者拓宽了投资渠道

对中小投资者来说，储蓄或购买债券较为稳妥，但收益率较低。投资于股票有可能获得较高收益，但在资金量有限的情况下，很难做到组合投资、分散风险。此外，股票市场变幻莫测，中小投资者由于缺乏投资经验，再加上信息条件的限制，很难在股市中获得良好的投资收益。证券投资基金作为一种面向中小投资者设计的间接投资工具，把众多投资者的小额资金汇集起来进行组合投资，由专业投资机构进行管理和运作，从而为投资者提供了有效参与证券市场的投资渠道。但截至2015年年末，个人持有的公募基金仅占家庭金融资产的3.7%，而银行存款和银行理财两项合计达77.8%。公募基金作为专业化投资管理服务远未符合居民财富增长需要，未来有很大的发展空间。

拓展知识

你为什么买基金

问一个所有基金投资者都需要考虑的问题：你为什么买基金？

买基金是为赚钱、存钱，还是为财富的正常增长？如果基金收益率不如股票，你为什么要买它？归纳起来大概有四类答案。

第一类：想赚钱

“股市在涨啊！”A君不擅长炒股但希望获得比肩股市的收益。

“工资太少了！”B君在工资收入之外还需要一定比例的财富增长，才能支撑有品质的生活。

第二类：当储蓄

“比存银行利息高！”C君事实上是彻底的风险厌恶者。

“每月强制性存点钱！”D君把基金定投等同于储蓄。

第三类：要理财

“除了基金，我还买了保险、国债、股票！”E君将基金作为理财组合中的品种之一。

“指数基金相当于我投资组合中最稳妥的一只股票！”F君是专业的股票投资者。

第四类：从众

“媒体上都在讲买基金不错！”G君受到广告和新闻宣传的影响而购买。

“我周围的亲戚朋友买基金赚钱了！”“银行经理帮我挑的基金！”H君和I君在人际传播中受暗示性较大。

（2）优化金融结构，促进经济增长

目前，我国金融结构存在直接融资和间接融资相对失衡，通过证券市场的直接融资比重较小，且有不断萎缩的态势。储蓄资金滞留在银行系统，既增大了商业银行的经营压力，不利于银行体制的改革，也增大了整个金融体系的风险。证券投资基金将中小投资者的闲散资金汇集起来投资于证券市场，实际上起到了将储蓄资金转化为生产资金的作用，扩大了直接融资的比例，降低了金融行业系统性风险，有利于生产力的提高和国民经济的发展。

（3）有利于证券市场的稳定和健康发展

证券投资基金的发展，有助于改善我国目前以个人投资者为主的不合理的投资者结构，不同类型、不同投资对象、不同风险与收益特性的证券投资基金，在给投资者提供广泛选择的同时，也成为资本市场不断变革和金融产品不断创新的源泉之一。证券投资基金在投资组合管理过程中对所投资证券进行的深入研究与分析，有利于促进信息的有效利用和传播，有利于市场合理定价，有利于市场有效性的提高和资源的合理配置。

证券投资基金的发展促进了证券市场的国际化。与外国合作组建投资基金，逐步、有序地引进外资投资本国证券市场，使监管当局能控制好利用外资的规模和市场开放程度，有利于本国证券市场循序渐进地国际化。至2015年年末，我国开放式基金资产规模排在全球第9位，占共同基金总规模的比重为3.4%，而美国占47.7%。与我国世界第二的经济总量相比，共同基金发展仍处于较低水平，发展潜力巨大。

（4）有利于完善金融体系和社会保障体系

证券投资基金行业的发展有利于促进保险市场和货币市场的发展壮大，增强证券市场与保险市场、货币市场之间的协同，改善宏观经济政策和金融政策的传导机制，完善金融体系。此外，国际经验已经表明，证券投资基金的专业化服务可为社保基金、企业年金等各类养老金提供保值增值平台，促进社会保障体系的建立与完善。