第一篇 中国商业银行理财发展报告正文

引言

近年来，全球经济一体化进程和国际金融业混业经营的格局促进了资产管理行业的发展，几乎所有国际知名的金融机构都在不同程度上涉足和发展资产管理业务。这里的资产管理业务不包括自有资产管理业务，而是专指委托资产管理业务，即专业的金融服务机构作为受托投资管理人，借助自身在人才、技术和信息等方面的专业优势，将委托人所委托的资产进行组合投资，从而实现委托资产收益最大化。按上述定义对客户资产进行的管理活动，可以统称为理财服务（本书中所述的“商业银行理财”亦可简称为“银行理财”）。

我国境内提供专门理财服务的主体主要包括：

（1）基金管理公司。其中公募证券投资基金共60家基金管理公司，2009年年末管理资产超过2.6万亿元。

（2）证券公司。以受托理财形式从事资产管理业务，目前境内证券公司共107家，2009年年末，运营中的集合理财产品管理本金总额达到1227亿元。

（3）信托公司。以受托理财及不规范私募基金形式开展资产管理业务，目前境内信托公司共56家，2008年信托计划规模超过10000亿元。

（4）保险类资产管理公司。目前境内共9家保险资产管理公司，2008年年末管理资产26600亿元。

（5）商业银行。目前绝大多数商业银行均开展资产管理业务，多家银行还控制投资公募基金管理公司。

（6）其他。如全国社保基金理事会（管理社保基金）、四大资产管理公司等。

社会经济水平的快速发展和居民财富的急剧增长是推动理财业务发展的直接动力。与发达国家金融市场中成熟的理财服务相比，我国的理财业务还处于初级阶段，投资品种较少，投资渠道不多，仍未完全打破股票、基金、国债三分天下的传统局面。近几年来，随着行业竞争的加剧和金融市场的发展，商业银行作为理财主体之一而异军突起。我国商业银行理财业务的发展正面临前所未有的机遇，正处在蜂聚性创新和跨越式发展的关键准备时期。

商业银行理财业务起源于美国，20世纪70年代后在“银行脱媒化”及金融创新浪潮冲击下获得快速发展，并逐步成长为全球银行机构重点发展、激烈竞争的关键业务。我国的商业银行理财业务起步于20世纪90年代中期的外币理财产品（结构性存款产品）开发及人民币理财咨询业务，之后快速发展并壮大。

1995年招商银行突破传统业务模式，率先推出集外币、定活期存款以及代收代付功能为一体的“一卡通”，国内首次出现了以客户为中心的理财服务。随后，中信实业银行、中国工商银行、中国建设银行等多家银行都推出了自己的理财服务。到2003年，各家商业银行基本都已拥有自己的理财中心，外汇理财产品也在千呼万唤中上市了。2004年，随着第一款人民币理财产品的问世，各银行纷纷进军理财市场，商业银行理财市场开始发展壮大，竞争日趋激烈，产品创新速度加快，银行创新能力不断增强。

2005年9月29日中国银监会正式发布《商业银行个人理财业务管理暂行办法》（以下简称为《办法》）和《商业银行个人理财业务风险管理指引》，并于当年11月1日正式实施。《办法》首次在法律层面对商业银行理财做出明确定义，即“个人理财业务，是指商业银行为个人客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动”。“商业银行个人理财业务按照管理运作方式不同，分为理财顾问服务和综合理财服务。”《办法》中第八条规定：“理财顾问服务，是指商业银行向客户提供的财务分析与规划、投资建议、个人投资产品推介等专业化服务。”“商业银行为销售储蓄存款产品、信贷产品等进行的产品介绍、宣传和推介等一般性业务咨询活动，不属于前款所称理财顾问服务。”“在理财顾问服务活动中，客户根据商业银行提供的理财顾问服务管理和运用资金，并承担由此产生的收益和风险。”第九条规定：“综合理财服务，是指商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动。”“在综合理财服务活动中，客户授权银行代表客户按照合同约定的投资方向和方式，进行投资和资产管理，投资收益与风险由客户或客户与银行按照约定方式承担。”第十条规定：“商业银行在综合理财服务活动中，可以向特定目标客户群销售理财计划。”并对“理财计划”的定义作出描述，即“商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。”本蓝皮书中的银行理财产品，即上述“理财计划”。

商业银行发行理财产品所募集的资金投向广泛，其直接或间接投资的范围涉及货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场、大宗商品市场等，基本上涵盖金融市场的方方面面。因此金融市场的走势对产品的设计、发行和收益水平有着直接的影响。而以上各个市场又是在宏观经济的大背景下存在和发展，因此，宏观经济的表现也会对银行理财市场产生极其重要的影响。此外，随着全球经济一体化的加深，银行理财市场同国际金融市场的联系也日益紧密。各个国家经济发展的好坏会通过国际间资本的流动以及贸易往来影响其他国家经济的发展，进而影响一国银行理财市场的发展。

2009年，世界经济的总体发展趋势为：第一季度急剧下滑，第二季度逼近谷底，第三季度触底回升，第四季度缓慢复苏。中国经济也在复杂的国内外环境中前行。在中央出台的一系列政策的推动下，我国经受住了金融危机的严峻考验，国内消费活跃、投资稳步增长、进出口在年底回升，经济逐渐走向复苏。全年金融市场平稳运行，股票指数震荡上行，债券市场快速发展。严峻的宏观经济环境给银行理财市场带来了挑战，但是银行理财市场顺应宏观经济的变化，及时采取相应的策略并抓住危机中蕴藏的机遇，依旧保持了稳健的发展。