2012～2013年物价走势回顾与展望

王振霞

ZB2013（0108）-0002/0090-DT002/0015

2012年中国物价涨幅稳步回落，构成居民消费价格指数（CPI）的八大类商品和服务的价格基本呈现为全面温和上涨的格局，其中食品价格依然是主要的涨价因素。工业生产者出厂价格指数（PPI）下降趋势得到抑制并逐渐回升，与CPI之间的敞口开始缩小。现阶段，国内通胀压力持续存在，且通胀预期可能有所强化。未来，应密切关注影响物价走势的国内外因素，努力保持物价总水平的基本稳定。

一 2012年物价运行的总体特征

（一）与2011年相比，2012年物价运行的总体特征表现为物价涨幅稳步回落，但物价水平仍保持温和上涨

2011年1～11月，全国居民消费价格总水平同比平均上涨5.54%，食品价格上涨接近12.1%。2012年1～11月，全国居民消费价格总水平同比平均上涨2.7%，食品价格平均同比涨幅为4.9%。其中，2012年第一季度各月份相比去年同期平均上涨3～4个百分点，这个时期的上涨受翘尾因素影响较大；第二、第三季度，CPI涨幅明显回落。2012年11月份，CPI有触底反弹的迹象，上涨幅度为2.0%。虽然2012年物价涨幅明显下降，但物价继续上涨的趋势没有改变。

（二）2012年构成CPI的八大类商品和服务的价格基本上呈现为全面温和上涨的格局

1～11月份，八大类商品和服务价格“七涨一降”；只有交通和通信价格比上年微降，娱乐教育文化用品及服务价格略有上涨，其他六大类商品价格上涨幅度较为温和。1～11月份，食品价格平均同比涨幅达到了4.9%，成为涨幅最高、对CPI影响最大的因素。

（三）当前物价形势难以用“结构性上涨”来解释

近年来，食品价格上涨不仅仅集中在猪肉、蔬菜等因素上，而是各类商品价格出现交替上涨和普遍上涨的趋势。例如，在2012年下半年出现猪肉价格下跌时，牛羊肉价格上涨趋势明显。国家统计局公布的50个城市主要食品平均价格变动情况显示，10月上旬牛肉价格较9月下旬上涨1.2%，为涨幅最高的品种。各类商品价格交替上涨的情况说明，当前物价形势不能简单地用“结构性上涨”来解释，而是应该更加关注物价变动的一般趋势，深刻洞察流通中货币量对国民经济运行和价格变动的整体影响，尤其应当重视潜在经济增速明显下降的条件下货币扩张的价格效应。

（四）工业生产者出厂价格指数（PPI）上涨迹象明显，或与居民消费价格指数（CPI）同步上涨

2012年前三个季度，持续上涨的CPI与一路下降的PPI呈现相反方向的走势。随着PPI的不断下行，两者之间敞口不断扩大，并于8～9月达到最大值。2012年上半年，PPI不断下降，且下行幅度超过工业生产者购进价格，加之制造业采购经理指数（PMI）的下滑，很多研究判断国内需求下降的特征明显，并提出要警惕可能出现的通货紧缩。10月以来，PPI下降趋势得到抑制并逐渐回升，CPI与PPI之间敞口开始缩小。受国际大宗商品市场价格变化和国内工业企业经营状况改善的影响，普遍预测未来PPI上行趋势明显，并可能于2013年初由负转正，CPI与PPI敞口会不断减小，并将呈现同向上涨的趋势。

二 对2013年物价走势的分析和预测

从以往经验来看，国内物价总水平对宏观政策的变化十分敏感，影响下一阶段物价走势的主要因素依然是国内宏观经济形势和政策的变化，特别是国内经济复苏和社会融资规模的变化。输入型因素对国内物价走势影响的过程较为复杂，在立足国内的基础上，应密切关注美、日等国宏观政策的动态。

（一）2013年物价涨幅将超过2012年

由于2012年全年CPI涨幅不高，且前高后低，预计翘尾因素对2013年物价总水平的影响将低于1个百分点，并会不断减弱。同时，PPI对CPI的影响因素将由负转正。受国内经济刺激政策以及国际环境变化等因素的影响，预计2013年的物价涨幅将高于2012年。

（二）经济增长速度的回升将推动物价上涨

从短期来看，投资依然是拉动经济增长的主要动力。2012年1～11月份，全国固定资产投资（不含农户）326236亿元，同比名义增长20.7%；虽然低于2008～2009年的水平，但仍然高于同期的消费增长率。据统计，2012年国家发改委批准的基础设施建设总规模达到7万亿元，建设项目周期将持续数年。2012年第三季度以来，房地产市场投资和商品房成交量有所回升，全国各地频现“新地王”。这将使总投资增长持续保持在较高水平，对物价上涨形成明显压力。

（三）货币政策的调整成为决定未来物价走势的关键因素

2012年中央经济工作会议提出“实施稳健的货币政策，要注意把握好度，增强操作的灵活性。要适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加，保持人民币汇率基本稳定，切实降低实体经济发展的融资成本”。这与2011年末提出的“把稳定价格总水平放在更加突出的位置……把好流动性这个总闸门”相比，为实施宽松的货币政策预留了空间。预计2013年中央银行货币供给量将超过或者至少不低于2012年的水平（M2增长率14%左右），同时也将灵活采取公开市场操作和调整存款准备金率等多样化的政策工具管理流动性。这是判断2013年物价总水平走势最重要的依据。

（四）成本推动因素将持续存在

劳动工资改革方案有望出台，提高农民等低收入群体的收入水平是一项重要任务，利用价格手段促进农民增收具有合理性，也将成为长期的影响因素。这也决定了部分食品价格上涨具有合理性，应适度提高对价格上涨的容忍程度，而不能一味打压农产品价格上涨势头。

（五）关注国际大宗商品价格变化对国内物价的传导作用

国际资源能源价格对国内的影响是间接的。目前，国内与国际市场没有形成完全的联动，并且国际资源能源市场价格形成机制更为复杂，所以，不能简单地依据美国等出台的量化宽松政策，就判断国际市场价格将对国内价格总水平形成持续性的影响和剧烈冲击。随着国内经济结构的调整、深化资源能源价格改革以及商品期货等市场体系的完善，应对和缓解国际大宗商品价格波动的手段将会增加。但是，国际粮食市场特别是饲料粮价格的上涨，将直接推高国内食品特别是猪肉等重要商品的价格，这需要引起重视。