三、实战案例分析

下面以古井贡酒（000596）为例，利用该公司的现金流动负债比率指标来分析该股的投资价值与投资风险。

1.财务数据分析

根据古井贡酒（000596）2007～2014年的年度财务报告，我们可以取得该上市公司各年度的经营活动现金净流量与流动负债的数值，以及通过计算获得该公司各年度的现金流动负债比率，如表3-1所示。从这些数据中可以看出，该公司的经营活动现金净流量与流动负债的走势总体呈现出逐步增长的态势。

表3-1　财务数据统计表

2.经营活动现金净流量分析

根据表3-1中古井贡酒（000596）2007～2014年各年度的经营活动现金净流量数值，可以绘制出折线图，如图3-1所示。从折线图中可以看出，该公司的经营活动现金净流量的走势总体趋于增长态势，但在近期出现了较大的下滑。自2007年，公司经营活动现金净流量的走势一直保持较强的上升趋势，直到2012年其走势出现了拐点，之后连续两年呈现下滑态势。

图3-1　古井贡酒（000596）经营活动现金净流量折线图

3.流动负债分析

根据表3-1中古井贡酒（000596）2007～2014年各年度的流动负债数值，可以绘制出折线图，如图3-2所示。从折线图中可以看出，该公司的流动负债的走势总体趋于逐年增长态势。自2007年～2009年，公司的流动负债水平一直保持在较低的位置，基本上维持在6亿元以下。在2009年，公司的流动负债走势出现拐点，开始表现出快速的上升势头。直到2012年，虽然流动负债仍然呈现出增长态势，但其增长速度明显出现放缓。

图3-2　古井贡酒（000596）流动负债折线图

4.现金流量比率分析

根据表3-1中古井贡酒（000596）2007～2014年各年度的现金流动负债比率数值，可以绘制出折线图，如图3-3所示。从折线图中可以看出，该公司的现金流动负债比率的走势比较复杂，其波动性较大。自2007年～2008年，公司的现金流动负债比率一直保持较快速的增长，在2009年其走势出现了下滑的迹象。到2010年，公司现金流动负债比率出现了大幅的下行，虽然之后出现了反弹走势，但在2012年，其走势又重新回到了下滑趋势。表明公司的短期偿债能力下降，经营活动出现问题。

图3-3　古井贡酒（000596）现金流动负债比率折线图

5.股价走势分析

图3-4所示为古井贡酒（000596）日K线图，从图中可以看出，该股从2009年开始，其股价呈现出稳步上行的态势，并且在2011年创出新高，而其成交量在股价持续上涨的阶段表现出逐步萎缩的状态。自2011年之后，其股价开始进入震荡下行的走势之中，成交量表现出逐渐放量的态势。直到2014年，公司股价在A股市场整体回暖的状况下开始稳步上涨，出现一波大幅的上涨行情。公司股价在2013年出现大幅下跌的原因有很多，其现金流动负债比率的持续走低表明公司的偿债能力逐步减弱，是股价出现下跌的原因之一。

图3-4　古井贡酒（000596）日K线图

现金流动负债比率是否合理，对不同的公司及同一公司不同时期的评价标准也不尽相同，投资者进行分析时需要注意。