第一节 三百六十行 行行出状元——投资行业的选择

案例2.1

某公司准备以自有资金进行一项长期投资。经考察，现有以下四个备选方案：

>>方案一：投资兴办一家食品加工厂，年销售额8000万元（含税），原材料6000万元（含税），人工及各项费用700万元。

>>方案二：投资兴办一家连锁餐饮公司，年销售额8000万元，原料成本6000万元，人工及各项费用700万元。

>>方案三：投资兴办一家化妆品生产企业，年销售额8000万元（含税），原材料成本6000万元（含税），人工及各项费用700万元。

>>方案四：投资兴办一家节能服务企业，年销售额8000万元（含税），原材料成本6000万元（含税），人工及各项费用700万元。

【分析】

这四个方案由于投资的行业不同，所涉及的税种及行业性税收待遇也不同。在方案一中，食品加工厂需要缴纳增值税、城建及教育费附加、企业所得税；方案二中，连锁餐饮公司需要缴纳营业税、城建及教育费附加、企业所得税；方案三中，化妆品企业在缴纳增值税、城建及教育费附加、企业所得税的同时，还应该缴纳消费税；在方案四中，节能服务公司设立之初免缴增值税、城建及教育费附加、企业所得税。税法规定，从2011年1月1日起，对符合条件的节能服务公司实施合同能源管理项目，将项目中的增值税应税货物转让给用能企业，暂免征收增值税，而企业自取得第一笔生产经营收入的年度起，第1年至第3年免征企业所得税，第4年至第6年按照25%的法定税率减半征收企业所得税。该公司在四个投资方案下应缴纳的税费及税后利润计算对比，如表2-1所示：

对比上述四种方案的税后利润，该公司应选择方案四。在其他条件一致的情况下，该方案税后利润最大。

一、流转税的行业税负差异

流转税主要是通过对企业现金流量的影响来约束企业的投资决策，在一定的时期内企业缴纳的流转税越多，相应地企业在该时期的现金流量就越少，从而抑制企业的投资；反之，企业的现金流量增加将会刺激企业的投资。

我国现行税法在流转税方面的征管是根据企业所属行业及从事经营业务内容分别规定按不同税种征收，即销售、进口货物、提供加工、修理修配劳务、提供部分现代服务所获得的收入应缴纳增值税，其中，特定产品（如烟、酒、化妆品等共十四大类）在缴纳增值税的同时还须缴纳消费税；目前建筑安装、金融保险等行业企业的经营收入截至2014年应缴纳营业税，但未来随着“营改增”的推进，也会转变为缴纳增值税。

为此，企业选择时投资行业，应首先考虑未来经营收入应缴流转税的差异。尽管从经济学原理角度讲，流转税可以转嫁给他人负担，但实际能否转嫁，转嫁的程度如何都会对企业的税收负担及税后利润造成不同影响。具体可从以下几个方面分析：

（一）适用税种差异

不同行业业务收入适用的税种不同，实际税负也大不相同。工商企业销售收入缴纳增值税，名义税率较高，为17%或13%，但以增值额为计税依据，购进项目可作进项抵扣，税基较小。截至目前，提供各类劳务的传统性的服务企业，其营业收入缴纳营业税，名义税率为3%或5%，但以全部营业收入作为计税依据，税基较大。

（二）适用税种数量差异

生产销售产品的工业企业，其大部分商品销售收入只需缴一道增值税；而生产消费税应税产品的企业则须缴纳增值税、消费税两道流转税，而且由于消费税是价内税，增值税与消费税计税依据相同，消费税税率高低既影响消费税应缴税款的多少，又影响增值税应缴税款的多少。

（三）适用税目差异

同样缴纳增值税、消费税或者营业税，由于税目不同，适用税率不尽相同，税负轻重自然也会不同。不同类商品或劳务的税率不同，如增值税、营业税；同类商品也会有税率高低的差别，如消费税。另外，还需考虑免税项目、出口退税率差别，进口征税时关税对增值税及消费税的影响等问题。

（四）其他差异

在混合销售、兼营（包括兼营不同税率、不同税目产品或劳务）时，实际适用税率、税种的差异也会造成应缴税款的差别。

二、所得税的行业税负差异

企业所得税对企业投资决策的影响主要体现在，其通过直接影响企业的税后利润水平，继而影响企业的投资收益和投资决策。虽然我国企业所得税对各行各业采用统一比例税率，但各种优惠政策的存在仍然为企业投资的行业选择提供了空间。

1.利用从事农、林、牧、渔业项目的企业所得税优惠政策

企业从事农、林、牧、渔业项目的所得，可以免征、减征企业所得税。

企业从事蔬菜、谷物、薯类、油料、豆类、棉花、麻类、糖料、水果、坚果的种植，农作物新品种的选育，中药材的种植，林木的培育和种植，牲畜、家禽的饲养，林产品的采集，灌溉、农产品初加工、兽医、农技推广、农机作业和维修等农、林、牧、渔服务业项目，远洋捕捞，“公司+农户”经营模式从事农、林、牧、渔业项目生产，免征企业所得税。

企业从事花卉、茶以及其他饮料作物和香料作物的种植，海水养殖、内陆养殖所得，减半征收企业所得税。

2.利用国家重点扶持的公共基础设施项目、节能服务产业和环境保护、节能节水项目的企业所得税优惠政策

企业从事国家重点扶持的公共基础设施项目、节能服务产业和环境保护、节能节水项目的所得，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第1年至第3年免征企业所得税，第4年至第6年减半征收企业所得税。

3.利用高新技术企业所得税优惠政策

符合条件的国家重点扶持的高新技术企业，减按15%征收企业所得税。

4.利用创业投资企业所得税优惠政策

创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市的中小高新技术企业2年以上的，可以按照其投资额的70%在股权持有满2年的当年抵扣该创业投资企业的应纳税所得额；当年不足抵扣的，可以在以后纳税年度结转抵扣。

5.利用资源综合利用企业所得税优惠政策

企业综合利用资源，以《资源综合利用企业所得税优惠目录》规定的资源作为主要原材料，生产国家非限制和禁止并符合国家和行业相关标准的产品取得的收入，减按90%计入收入总额。

6.利用鼓励软件产业企业所得税优惠政策

（1）软件生产企业实行增值税即征即退政策所退还的税款，由企业用于研究开发软件产品和扩大再生产，不作为企业所得税应税收入，不予征收企业所得税。

（2）我国境内新办软件生产企业经认定后，自获利年度起，第一年和第二年免征企业所得税，第三年至第五年减半征收企业所得税。

（3）国家规划布局内的重点软件生产企业，如当年未享受免税优惠的，减按10%的税率征收企业所得税。

（4）软件生产企业的职工培训费用，可按实际发生额在计算应纳税所得额时扣除。

7.利用鼓励集成电路产业发展的企业所得税优惠政策

（1）集成电路设计企业视同软件企业，享受上述软件企业的有关企业所得税政策。

（2）集成电路生产企业的生产性设备，经主管税务机关核准，其折旧年限可以适当缩短，最短可为3年。

（3）投资额超过80亿元人民币或集成电路线宽小于0.25微米的集成电路生产企业，可以减按15%的税率缴纳企业所得税，其中，经营期在15年以上的，从开始获利的年度起，第一年至第五年免征企业所得税，第六年至第十年减半征收企业所得税。

（4）对生产线宽小于0.8微米（含）集成电路产品的生产企业，经认定后，自获利年度起，第一年和第二年免征企业所得税，第三年至第五年减半征收企业所得税。

8.利用证券投资基金的企业所得税优惠政策

证券投资基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税；对投资者从证券投资基金分配中取得的收入，暂不征收企业所得税；对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，暂不征收企业所得税。

企业在选择投资行业的时候，需要充分考虑税收因素，考察不同行业涉及的流转税的税种差异、税种数量差异、税目差异、税率差异。在其他条件相近的情况下，尽量选择涉及流转税税种少、税率低的项目，选择有企业所得税税收优惠的项目。

案例2.2

M公司现有3000万元，准备寻找一个投资项目进行长期投资。经多方考察，现有以下三个备选方案。

>>方案一：投资兴办一个中型机械加工厂，年销售额3200万元，购进原料2400万元，均为含税价。人工及各项管理费用260万元。

>>方案二：投资兴办一座酒楼，年营业额3100万元，原料成本2100万元，人工及各项管理费用230万元。

>>方案三：投资兴建一个花卉种植农场（以种植为主，经过繁育种子、幼苗等过程，培育出成品花卉销售），年花卉销售收入2600万元，种子、农药、化肥等购进金额1000万元，人工及各项管理费用200万元。

【分析】

由于三个方案的投资行业不同，相关税种及行业性税收待遇不尽相同，税后收益的差别十分明显。

>>方案一：

应缴增值税：3200÷（1+17%）×17% -2400÷（1+17%）×17%=116.24（万元）

应缴城市维护建设税及教育费附加：116.24×（7%+3%）=11.62（万元）

企业利润：3200÷（1+17%）-2400÷（1+17%）-11.62-260=412.14（万元）

应缴企业所得税：412.14×25%=103.04（万元）

企业税后利润：412.14-103.04=309.10（万元）

年投资利润率：309.10÷3000×100%=10.3%

>>方案二：

应缴营业税：3100×3%=93（万元）

应缴城市维护建设税及教育费附加：93×（7%+3%）=9.3（万元）

企业利润：3100-93-9.3-2100-230=667.7（万元）

应缴企业所得税：667.7×25%=166.93（万元）

企业税后利润：667.7-166.93=500.77（万元）

年投资利润率：500.77÷3000×100%=16.69%

>>方案三：

其生产经营内容属于《增值税暂行条例》第十五条所列免税项目的第一项所称的“农业生产者销售的自产农业产品”，投资后经申请获得免征增值税待遇。《企业所得税法》及其实施条例规定：企业从事花卉、茶以及其他饮料作物和香料作物的种植取得的所得，减半征收企业所得税。

应缴企业所得税：（2600-1000-200）×25%×1÷2=175（万元）

企业税后利润：2600-1000-200-175=1225（万元）

年投资利润率：1225÷3000×100%=40.83%

对三个方案进行比较分析，不难看出，税收政策对不同行业投资税后利润影响十分明显。在流转环节首先要考虑不同行业收入适用税种不同导致的税负差异，比如方案一中，加工制造业适用增值税，而方案二中，酒楼餐饮业适用营业税。此外，即使适用同一税种，也可能存在税收待遇的差别，如方案一中，一般加工制造业需全面缴纳增值税，而方案三中，花卉种植收入可以享受免税待遇。