解码财富传承

什么是财富传承

改革开放40多年以来，在市场经济开放的大潮下，第一代高净值人群已经完成了初步的财富积累。在私有财产的合法性越来越得到法制体系的确认后，这些群体发现，私有财产在传承这个节点上并不能宣告永久存续，即使避免了外在的分离和侵蚀。对于私有财产来说，如果国家政策、社会分配、财富的经营是一种外在的不安，那么财富的传承及其所包含的分配，对应的就是一种内在的惶恐。因为私有财产的最终落脚点在于管理与保值，特别是当这些群体经历了人生的后半段或家庭的重组后，不得不面临的问题就是财富如何在本家族中管理、分配与保值。

下面这则案例，正好说明如果一个高净值的家族没有做好财富传承这件事情，很可能会出现财富代际传承的断裂，那么所谓的财富荣光也只是昙花一现。

案例【海鑫钢铁：少主临危受命导致企业资金链断裂】

2003年1月22日，海鑫钢铁集团董事长、全国工商联副主席李海仓，被人用枪射杀于其办公室内。其子李兆会因此变故不得不中断留学。李海仓生前并未对儿子李兆会进行接班人的培养等规划，他突然身故使其年仅22岁的儿子仓促接手公司。

李兆会对钢铁行业并不感兴趣。因此，在接手集团经营后，他将经营侧重点由实体产业转向资本市场，甚至对海鑫钢铁不闻不问。在斥资6亿元入股银行获取丰厚利润后，他便再无心经营传统实体行业。此后，海鑫集团内部管理陷入混乱，最终导致企业资金链断裂。

李海仓创建的钢铁帝国如此迅速落幕，不免让人惋惜。关于传承，许多企业家有个误区，认为传承交接是在一个时点发生的事件，不需要提前进行。上述案例正是因为李海仓未能提前做好培养继承人的规划以及缺乏家族财富传承意识，偌大的钢铁产业就此落幕。反观茅氏家族，为了家族企业的基业长青，创一代及早启动传承规划，事实证明其意义重大。家族传承不是一朝一夕能够完成的，越早开始进行传承规划，家族企业的交接班越容易顺利进行。

案例【茅理翔财富传承：方太集团三三制永流传】

宁波方太集团由茅理翔与其儿子创立于1996年。在父子共同努力下，公司产品从低端向高端转型，并专注于高端厨房电器的研发和制造。在茅理翔父子两代人的努力下，方太集团顺利交接传承，已发展为国内首家销售收入破百亿元的专业厨电企业。

关于企业传承，茅理翔老先生的观点是：如果要交班，那就要大胆交、坚决交、彻底交。根据这个观点，茅理翔老先生分享了自己的交班方法，总结为“三三制”，具体就是带三年、帮三年、看三年。即前三年交出产品研发权，再三年交出营销权，最后彻底交出管理权，完成企业的交接和传承。“三三制”本质上是茅理翔为培养自己儿子成为优秀企业接班人所创造的交接策略。在他看来，企业接班人应具备六大能力：领导能力、市场判断力、应变能力、学习能力、创新能力和社交能力。但这些能力并非只靠天赋，而是可以通过实践来逐步培养和积累。管理能力的提升并非一朝一夕就能全然实现，突击交接班往往对企业是一种伤害。其子茅忠群也表示，当父亲真正退出管理层的时候，他的压力非常大，如履薄冰。

大部分家族企业交接班的过程可能需要8到10年。拔苗助长往往会让接班人面对很大的压力，而企业也会面临业绩表现下降的风险。美的家族的传承则在规避了家族化企业对组织发展变革的掣肘的同时，也规避了培养接班人耗时久、接班人意向低等风险。

案例【美的集团财富传承的“何氏逻辑”】[6]

美的集团由何享健创立。截至2022年，美的集团总市值已超5000亿元。在2020年福布斯全球亿万富豪榜中，78岁的何享健和他的家族以216亿美元排名中国内地第四。这还不算何氏家族在其他领域投资的产业收入。

何氏家族的另一个“战场”——盈峰集团，一家由何氏家族二代掌控的、专注于投资行业的家族控股公司——也已步入多元化投资发展的快车道，形成了金融、零售、制造三大主业。一边是职业经理人打理的千亿级家族企业，另一边是家族二代主导开创的、生机勃勃的家族财富管理公司。何氏家族演绎了中国家族企业传承管理的“何氏逻辑”。

如图1-2所示，何氏家族传承的逻辑核心是继承人担任企业董事会成员，通过在家族办公室（盈峰控股）中历练，逐步成长为美的集团的企业接班人。在何享健眼中，“传承”的意涵远远大于简单的“继承”。

关于中国高净值群体的财富现状，我们来看一组数据。

根据贝恩公司发布的《2023中国私人财富报告》，截至2022年，中国个人可投资资产超过1000万元的高净值人士约315万人，个人持有的可投资产总规模达到278万亿元，此数字预计将在2024年底突破327万亿元。[7]《中国私人银行2019》显示，中国高净值群体可投资规模总额预计在2024年达到127万亿元，&nbsp；此增速和规模可预见中国将成为世界第三大财富管理市场。中国高净值人士的财富尚缺乏专业管理，这意味着市场化机构拥有广阔发展前景。

对于中国高净值群体来说，创富中的资产结构是复杂的，股权、债券、现金、保险金等不同的资产急需一种个性化的传承方案。然而他们并没有传承财富的经验，也不熟悉财富传承的法律手段。但是他们都有一个共同的目标：不分家产，保持家族核心竞争力，保存家业。这一目标的核心就是家族财富传承。

正如前文所言，财富传承讨论的就是在私有财产完成基本积累后如何管理与保值的问题。财富传承与纯粹的财富管理的区别就在于财富传承的时间点一定是在私有财产的现有人死亡或者家族分离（诸如离婚）时，紧随其后的则是如何做到在继承过程中或继承结束后仍然让财产保值——这个财产保值包括避免财产分离、财产流失，诸如离婚分家产、继承人挥霍浪费财产、家族企业因继承开始受到震荡而导致财产流失等。以下案例很清楚地说明了家族财富在死亡或者离婚这两个时间点特别容易发生极大的震荡。

案例【亚马逊公司：贝索斯与麦肯齐的天价离婚案】

亚马逊创始人杰夫·贝索斯鼎盛时期曾蝉联4年全球首富。2019年7月5日，贝索斯与妻子麦肯齐被曝离婚，麦肯齐拿到了383亿美元的分手费。麦肯齐持有的亚马逊股份如今价值500多亿美元，但是她把股份的投票权还给了贝索斯，因此贝索斯才能牢牢控制亚马逊。

根据两人居住的华盛顿州的法律，两人在婚姻期间创造的所有财富都要平分。贝索斯虽牢牢掌握住控制权，但是天价的分手费使得贝索斯的财富大大缩水，已不再是全球首富。

在贝索斯与麦肯齐离婚之前，贝索斯并没有将财产进行任何的诸如信托、婚前协议等法律处置，这样，贝索斯将面临的是与麦肯齐平分包括亚马逊股份在内的全部资产。如果这种分割构成现实，其结果必然是贝索斯个人资产的极大缩水。

因为贝索斯并未将财产隔离，离婚时所有的财产都将被视为夫妻共同财产来分割。而同样是离婚，默多克因提前进行了规划，就未让家族财富严重受损，同时保住了公司的控制权。

案例【默多克家族信托：未雨绸缪避免内讧】

1999年，在第二段婚姻刚结束后的第17天，68岁的默多克迎娶了第三任妻子——当时31岁、具有华人血统的邓文迪。这段婚姻维系了14年，2013年11月，默多克与邓文迪在纽约达成了“友好”的离婚协议。由于默多克和邓文迪此前签署了婚前协议，规定默多克去世后，邓文迪不能享受遗产继承权，这使得邓文迪与默多克离婚时无法分走默多克的财产，更未获得默多克新闻集团的股份。

默多克家族信托的巧妙设计在于：通过将股份转入信托，股份便从个人持有转为信托持有，这样默多克的家族成员就只能从信托中获得股票分红。同时，家族成员可以监督信托的运行，但信托财产已不再属于家族所有，而是归信托所有。这样做就保证了家族企业的股权不会因家庭成员的婚姻变故而受影响，也不会影响企业的运转。家族信托帮助默多克规避了婚姻变故带来的风险，同时实现了两个目标：第一，信托公司作为受托方，按照默多克的意愿，将指定的财产受益权划拨给邓文迪和默多克所生的两个女儿，使她们可以定期领取股票的分红，但不能处置受益股票，从而保护企业和家族财产不被分割。第二，家族信托起到了防火墙的作用，将邓文迪隔离在新闻集团之外，使她无法参与集团的经营。默多克对家族信托财产只有委托权，无所有权，因此这些财产不属于他的婚内财产，不会因离婚而被分割，从而确保了公司运营的稳定性。

所以从这个意义上来说，财富继承的范围并非仅限于高净值人士在离世后私有财产的处置与归属问题。当财富继承的相关条件得以满足时，其范围应当扩展到涉及财产所有人去世、家族分裂等一切可能引发财产变动的情境之中。同时，在财富管理与保值工作的起始阶段，财富继承的范围亦应涵盖财产归属的明确界定、财产继承人的培养教育、财产风险的防控管理等诸多方面。在上述所有方面，均应遵循被继承人的遗愿，合理分配其财富与权利。唯有如此，方能精准诠释财富传承在现行私有财产制度中的深远意义，并充分展现其现实价值。