前言 透过商品市场，如何穿越牛熊市？

在过去的二十多年里，我们已经习惯了科技进步、金融创新、贸易往来所带来的经济繁荣，习惯了家庭财富在这个蓬勃发展的时代中不断增值。然而，自2017年以来，伴随着P2P爆雷、A股市场疲软、银行持续降息、楼市深度调整，站在这个巨变时代的节点，越来越多的家庭和个人陷入了迷茫。

在人类社会发展的历史长河中，有两条主线一直贯穿其中：科技进步推动了生产力的提升和产业的发展；贸易的兴起带动了商品的价值交换和财富流动。围绕这两条主线，我们能否找到一条穿越牛熊市、跨越时代变革的财富增长之路？

过去10年的投资经历让我确信，这条路是存在的。

2014年，我在一家国有上市公司财务部工作，需要代表企业完成碳市场的履约工作。作为财务部的一员，研究碳市场价格的变动规律和碳会计便成为我的日常工作。

2018年9月，我们完成了当年湖北碳市场的履约工作，两个月碳排放权账户收益率达到了惊人的80%。这个结果不禁让我开始思考：为什么我从2008年开始投资A股市场，未能实现连续盈利，而从2014年开始参与湖北碳市场以后，却能每年实现30%～80%的收益？

在对比A股市场和湖北碳市场的特征后，我发现了答案。碳市场属于商品市场，只需准确分析碳配额指标的供求关系，便可推导出碳市场的涨跌趋势和力量。而A股所涉及的变量因素却复杂得多，因此，其运行逻辑并不如碳市场那般纯粹。

2018年，我开始尝试将影响碳市场涨跌的各种变量因子进行归纳总结，形成了我们的商品投研框架雏形。接着，我将这套框架应用到国内商品市场，验证其有效性。当我将这个想法告诉爱人时，她的担忧与大多数人一样：期货市场充满风险，如果失败了怎么办？最终我们达成了一个共识：投入初始本金30万元，若亏损超过10万元，我们就停止期货交易。于是，我的期货之旅就从30万元正式起航了。

从2018年算起，已在期货市场经历了5个春秋；叠加2014年以来的碳市场的投资经历，按年度计算，我参与商品市场正好10年。

这些年能够实现较为稳定的盈利，我认为离不开外部环境因素和个人经验的共同作用。

外部因素包括：

1．互联网的发展，降低了普通人参与全球贸易的门槛。全球贸易有着至少六千年的历史，从马车、骆驼、帆船和人力等传统运输方式，到工业革命以后的火车和轮船。伴随着互联网技术的出现，全球贸易的空间壁垒被不断降低。互联网不仅使电商市场得以繁荣，也让普通人有了参与农产品、能源、金属等全球大宗商品交易的机会。

2．信息产业的发展，降低了非产业从业人员获取产业信息的门槛。与十年或二十年前相比，现在的信息产业已经发展得相当成熟。普通上班族可以轻易获取南美地区的大豆产量和播种面积信息，也能随时了解欧佩克组织未来半年的石油生产计划。

3．贸易商和生产商对期货市场的认知不断攀升。二十年前，由于商品期货市场容量小、挂牌品种不足等原因，商品的生产者和贸易商对市场的渗透程度远远不及现在。2008年金融海啸以后，越来越多的全球贸易商和生产者参与到期货市场。随着他们的加入，使得期货市场与现货市场的联系也更加紧密，推动了基本面分析在期货市场的发展，使期货市场成为一个有规律可寻的金融商品市场。

不难看出，这些外部因素都紧密围绕着“科技进步带来生产力的提升；贸易兴起带动财富的流动”这两大规律。

那么，又是什么内在因素和思维方式，让我们得以保持比较稳健的盈利能力呢？

或许，通过本书，大家将能找到答案！