前言

《投资银行学：理论与案例》（第3版）是2020年8月出版的，距今只有三年多的时间，但是，在这段不长的时间里，中国的资本市场从顶层设计到具体举措，都发生着一场深刻的质变。

在顶层设计方面，2022年10月，党的二十大报告明确指出要“健全资本市场功能，提高直接融资比重”；2023年3月，我国的金融监管架构全面改革，组建了中央金融委员会和中央金融工作委员会，成立了国家金融监督管理总局，中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）升格为国务院直属机构；2023年10月，中央金融工作会议提出，要着力打造现代金融机构和市场体系，疏通资金进入实体经济的渠道；优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构。

在具体举措方面，2019年6月13日，上海证券交易所科创板开板；2021年9月3日，北京证券交易所成立；2023年4月10日，首批主板注册制新股上市交易，全面注册制落地；2023年6月21日，证监会发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》和《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》，意味着债券注册制改革全面落地；2023年10月20日，证监会发布消息称，沪深北三大证券交易所负责企业债券受理、审核工作，并报证监会履行注册程序；2023年12月1日起，北京证券交易所正式启动公司债券（含企业债券）发行备案、簿记建档等发行承销业务；等等。

从直接融资角度观察，A股市场近年来融资量持续全球第一，A股2021年上市公司达523家，2022年上市公司达428家，2023年上市公司达313家，三年合计上市公司为1264家，平均每年约421家，按每年250个工作日算，平均每天有近2家公司上市，上市公司数量快速突破5000家，截至2023年12月31日，A股上市公司达到了5113家。但是从投资角度看，这三年A股投资者的收益不甚理想，与全球其他主要国家股票指数迭创新高形成反差。在A股市场，融资与投资不能两全吗？如何优化融资端得到投资端的上升，从而使得融资的实惠能够从上市公司和原始股东普惠一般的公众投资者？

从社会融资结构角度观察，非金融企业境内股票融资每年大约1万多亿元，在30万亿元的社会融资总额中的占比极小，还有较大的提升空间。相比而言，直接融资更大的比重是在债券上，债券市场相对于股票市场更为成熟。我们相信，一个设计良好、运转正常的资本市场，会慢慢地实现从间接融资转向直接融资，并且通过资本市场自身的造血功能而惠及整体经济。毕竟，如果从1990年上海证券交易所正式营业开始算，中国的资本市场不过才30多年的历史。

《投资银行学：理论与案例》这本教材，2011年首次出版，2014年第2版出版，2020年第3版出版，2024年第4版出版，基本保持了平均3～4年更新一次的节奏。由于这本教材聚焦于不断变迁的中国资本市场，因此每次更新的内容自然就会比较多，也正是因为资本市场相关基础环境和规则的经常性变化，使得教材必须不断更新，以回应现实。

每一次更新，都相当于一次脱胎换骨。第4版的更新主要体现在五个方面：第一，由于全面注册制的落地，大量的法律法规更新，证券发行承销和重大资产重组的流程也发生了变化，对此，第4版全面进行了梳理，以求反映最新的变化；第二，金融监管架构发生了重大改革，形成了“一行一局一会”的金融监管新格局，对此，第4版对监管框架的相关内容进行了更新；第三，在数据上进行了全面更新，在案例方面增加了一些新案例，删去了一些相对过时的案例；第四，作为第3版特色之一的二维码模式依然保留，更新了一批二维码内容，同时，将第3版中的部分内容调整到二维码中，使本书内容更加精练；第五，根据第3版在教学应用中的反馈意见，对其中的不妥之处进行了更正。

在教材特点方面，第4版延续了前面各版的主要特点，体现在三个方面：一是强调对投资银行基本知识和基本业务的掌握，各章都列出了知识重点与难点，对基本知识点都进行了较为详细的阐述，从而避免学生因为不熟悉资本市场相关基础知识而难以理解资本运作，同时，本教材对投资银行的前沿理论与实务进行了跟踪和更新；二是注重案例教学，在一些重要的知识点上，本教材精选了相关配套案例，对案例都有简要的分析，而且对于这些案例也可以在课上或课后展开更加详细的讨论；三是所有内容均以中国的投资银行业务为主，辅以国外成熟市场投资银行业务的介绍，在案例选择方面，本教材也优先选择国内的相关案例，因为各国法律制度不同，金融市场发展程度不同，各国的投资银行业务还存在着比较大的差别。

我于20世纪90年代末从金融机构返回南开大学任教，并且于2000年创设和教授投资银行学这门课程，至今已有二十多年。在讲授这门课程的过程中，我切身感受到了中国资本市场的不断迭代，通过课程与学生、同事和业界朋友形成了良好的互动。感谢二十多年来同学们对课程的积极参与和评判，感谢同事们的热心建议，也感谢业界朋友的交流指正，更感谢机械工业出版社一如既往的支持及编辑们耐心细致的工作。

投资银行业务是金融中最灵活、最体现创新的业务，因此希望本教材能够不忘初心、与时俱进，更好地服务于人才培养大业。由于投资银行业务处于不断的发展变化之中，加之编者的学识有限，因此书中不足之处在所难免，敬请各位专家、读者不吝赐教，以利于教材的不断完善。

最后，再次感谢各方对本教材的支持与帮助，尤其感谢每一位使用本教材的读者，只有读者才是教材编写者真正的“上帝”！

马晓军

2023年12月24日于南开大学