嵌入企业社会责任，变革财务管理目标
——以柳钢集团为例

王秋霞 王文娣 王强

一、案例正文

（一）公司概况

1.公司简介

广西柳州钢铁集团有限公司（简称“柳钢”），是广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会（简称“自治区国资委”）监管企业，是我国华南、西南地区乃至泛北部湾经济圈最大的钢铁联合企业，跻身中国500强企业与全球50大钢企以及中国钢铁企业竞争力极强的“A+”最高评级行列。

柳钢以钢铁制造为主业，业务涵盖物流与贸易、环保与资源综合利用、能源与化工、房地产、医疗养老等板块。近年来，柳钢围绕钢铁产业链，按照“做优做精钢铁主业，做大做强多元产业”的发展思路，在深耕钢铁主业的同时，加快整合多元产业资源，积极发展物流与贸易、环保与资源综合利用、能源与化工、房地产、医疗养老、钢材制造与加工、工程技术服务、信息服务、商贸餐饮、现代农业等多元产业，逐步呈现出钢铁主业与多元产业“两翼齐飞”的新格局，企业综合竞争力全面提升。2018年，实现营业收入888亿元，年末资产总额达764亿元；利润103亿元，是广西首家年度利润超百亿的国企。

在企业发展的同时，柳钢积极承担应尽的社会责任。一方面，始终坚持走绿色发展道路。近十年来累计投资约80亿元，建成50多项技术先进的节能环保项目，有效确保了工业废水“零排放”、废渣与废气全部综合回收利用，实现了现代化钢企与宜居城市的和谐相融，也成就了柳州市“工业城市中山水最美，山水城市中工业最强”的美誉。另一方面，积极回报社会、造福社会，广泛投身于社会公益事业，近十年来累计投入2000多万元开展扶贫工作，有力推动了定点扶贫村经济社会的发展。

2.企业文化

柳钢秉持“强国惠民、造福员工、成就客户、回报股东”的企业使命，怀抱“建一流集团、做世界强企、创领先价值、铸百年品牌”的企业愿景，坚持“包容、创新、超越、共享”的核心理念，形成了一套完整的企业观念，如图1所示。

（二）柳钢·柳城以“政+银+企+村+农”五位一体新模式助推贫困村集体经济发展

1.基本情况

自2013年起，柳钢开始定点支持广西柳州市柳城县（以下简称“柳城县”）脱贫攻坚和乡村振兴工作，6年来，先后选派4名中高层领导挂任柳城县工作队队长，6名科级干部挂任工作队员，累计投入各类援助物资和经费约124.5万元。

柳城县境内的白云矿资源储量大、质量好，目前已探明的白云石保守储量达1亿吨以上。且该地域交通便利，优越的地理位置能够极大地节约矿石运输成本，加快货运物流的生产效率，提高市场竞争力。

柳钢系柳城县扶贫工作的后盾单位，是我国华南和西南地区最大、最先进的钢铁联合企业之一，结合柳钢生产经营实际，白云石作为炼钢炼铁的重要原料，需求量大。

2.主要做法

（1）政策扶持，强化组织领导

根据广西壮族自治区下发的《关于加快贫困村村级集体经济发展的意见》、柳州市下发的《柳州市发展壮大村级集体经济三年行动计划工作（2018—2020年）》，以及柳钢集团制定的《柳钢深化精准扶贫助力打赢脱贫攻坚战实施方案》等文件精神，明确以柳钢·柳城“政+银+企+村+农”五位一体新模式。

（2）因地制宜，找准致富新路

经过前期充分勘探、调研，现已探明柳城县境内富含大量的白云矿资源，且交通便利，具备开发白云矿资源的自然条件；此外，柳城县现有的太平红砖厂技术较成熟，运营能力较强，基础设施较为完善，抗市场风险能力强，能为白云石块生产项目开发提供有力的支撑和保障。

（3）明确职责，推动落地实施

项目实行市场化运作模式，构筑“政+银+企+村+农”五位一体联营模式，即柳城县政府负责境内白云石矿藏资源的调查、统计，协助企业办理各类相关手续等工作；鼓励金融机构创新金融产品和服务，对村级集体经济发展单列信贷计划，下放贷款审批权限，给予优先支持和利率优惠；柳钢集团作为柳城县脱贫攻坚的坚强后盾单位，与柳城县太平红砖厂共同投资，合作开发生产白云石块，形成产供销一体化；柳城县太平红砖厂履行社会责任，给予全县23个贫困村，按白云石供货量每吨1元提取给村集体经济，实现稳定、可持续的增收，达到真扶贫、真脱贫的目的。贫困村组织贫困户集中贷款购买运输车辆入股红砖厂，所得利润分派给贫困户。

3.主要亮点

为加快项目的落地实施，柳钢党委责成下属产业发展部牵头负责，原燃料采购部、党工部、山海公司全力配合项目的实施，为实现柳城县财政收入拓展、整县推进村级集体经济发展奠定良好基础。

通过柳钢·柳城“政+银+企+村+农”五位一体的模式，柳钢将较为成熟的经营管理经验、创新求变的工作作风带到柳城县，合理规划布局，形成项目可行性报告。

在柳钢派驻柳城县扶贫干部的大力推动下，经柳钢集团、柳城县人民政府、柳城县太平红砖厂三方充分协商，就联建贫困村集体经济发展白云石项目和脱贫攻坚事宜最终达成项目合作框架协议，并签署战略合作框架协议书。

自2018年年中该项目实施以来，经过近五年的探索努力，三方已实现良好稳定的合作关系，柳钢共定向采购柳城县太平红砖厂炼钢原料白云石块（粉）约59万吨，为贫困村集体经济贡献近60万元。集团团委书记杨少波介绍“按照这样一个模式，可实现全县23个贫困村集体经济每年收入稳定在1万元以上”。

（三）柳钢·柳城：今天山村一针一线，明日城市国企工装

1.基本情况

经统计，2018年年初柳州市柳城县冲脉镇米村长山屯有536人，其中贫困户有11户共45人，屯里的主要经济来源为种植糖料蔗和养蚕。由于产业单一，经济收入少，许多青壮年选择外出务工。部分贫困户不等不靠，渴望依靠自身劳动早日实现脱贫摘帽。柳城县按照“以企带村，以村促企，双向联动，互利共赢”的思路，借助企业的资金、市场等优势，鼓励贫困户利用土地、劳动力和自筹资金参与企业发展，促进贫困户的稳定增收。

在柳钢帮扶和柳城县地方政府的引领下，2018年7月，米村村委、长山屯11名村民联合筹资11万元，注册成立贸易公司，并在长山屯设立一间扶贫工厂——柳城县长山服装厂。柳钢下属制衣企业曼凯亚科技有限公司对长山屯进行了挂点帮扶。在该屯注册公司、购进设备办厂后，负责生产订单派送、来料供应、免费培训员工，同时在设备安装和维护等方面提供指导，确保该服装厂的正常运营。

自2018年9月28日试产以来，该服装厂优先招收符合条件的贫困户和残障人员就业。让村民在家门口就可以成为服装厂工人。图2、图3为工人在车间工作的画面。

2.主要成效

（1）点亮村里的“希望工程”

长山服装厂主要是给后盾单位——柳钢做工作服。工厂给工人的计件报酬也比行业内高出50%以上，每件是8.7元。一名熟练工人，每月能有四五千元的收入，刚来的每月也能拿到2000元左右。村民们说，“这就是我们的‘希望工程’！”。

（2）增加村里的“人气”

工厂不仅给村里增加了收入，还给村里增长了人气。村民说“以前屯里的年轻人都出去打工了，现在周围几个村屯的几十个年轻人都来这里上班，屯里热闹多了”。图4为工人下班回家的场景。

（3）实现了“互利共赢”

集团团委书记杨少波介绍，“柳钢集团把企业劳保服加工车间直接开到柳城县贫困村，就地解决贫困户就业难问题，带动每户贫困户年增收3.6万元。同时，降低了工厂劳保服的成本，实现了双赢的局面”。

（四）坚持绿色发展，打造花园工厂

1.基本情况

绿色发展，建设人与自然和谐共生的现代化，是党的十九大报告的明确定位。党的十八大以来，习近平总书记反复强调生态文明建设和绿色发展的重要性，加快转变经济发展方式，建设环境友好型社会。柳钢集团坚信，绿色发展是发展的最高境界，绿色优势是最大的后发优势，坚持走绿色发展道路，大手笔书写现代钢铁企业与山水城市和谐相融的动人故事。

近十年柳钢来累计投资超80亿元，建成50多项技术先进的节能环保项目，年环保运行费用约17亿元，有效确保了工业废水“零排放”、废渣综合回收利用、废气达标排放。被工信部列为第一批符合“钢铁行业规范条件”的45家企业之一，荣获广西壮族自治区工业循环经济先进企业等称号。

2.主要做法

（1）企业转型与环保建设同步实施

“十二五”时期，在钢铁产能严重过剩的背景下，作为能源消耗大户的柳钢，如何形成共识、主动实践，事关柳钢能否领跑广西低碳经济发展潮流，能否实现绿色发展、可持续发展。2011年，柳钢淘汰了3座25t/h—35t/h中压燃气锅炉及发电设施，建设了一座220t/h高温高压燃气锅炉及发电设施。2013年，焦化煤调湿技术改造工程正式竣工投产，可蒸发掉湿煤中约4%的水分，每吨焦炭可降低耗热量约150兆焦，每年可减少标煤消耗量2万多吨，减少焦化废水产生量约15万多吨，增产焦炭5万吨以上。在装备技术不断更新换代同时，柳钢人加强自主创新，推出“三高三大一多一低”高炉操作、转炉“负能炼钢”、钢坯辊道热送等技术，促进各项能耗指标持续下降。2011年柳钢吨钢综合能耗为656.9千克标煤，到2017年已降至563.22千克，企业节能成效显著。

（2）余热余能回收发电

为了节能，柳钢为所有高炉配备TRT发电机组，利用高炉炉顶煤气压差带动发电机发电，高炉TRT年发电量可达到5.2亿kW·h，吨铁发电量接近48kW·h，达到国内领先水平。同时，建设3座8万m3转炉煤气柜及加压站，实现转炉、焦炉煤气全回收；为了有效利用富余煤气进行发电，柳钢建设了3台220t/h煤气锅炉发电机组以及50MWCCPP二期发电机组，基本实现煤气“零放散”的目标。通过把焦炉煤气、高炉煤气、转炉煤气和余热余能全都作为资源进行有效回收并加以综合利用，柳钢每年自发电量可达45亿kW·h以上，占企业总用电量的78%，达到全国平均水平，给柳钢带来了巨大的效益。

（3）废水截留回用

柳钢坚持自主处理废水，使工业废水循环使用，仅补充少量新水用于蒸发的水损失。在“十一五”期间，柳钢投资1.2亿元先后建设了3座工业废水集中处理站，工业废水集中处理能力达到每天26万吨，实现废水循环利用。这些水将作为工业补充用水，再次进入工业用水管网，还有一部分水会被用于厂区道路喷洒及绿化灌溉。1号工业废水处理站工作人员介绍，当前柳钢已经形成了封闭式的“水→废水→处理→回用水”的循环利用模式，整个生产流程不外排废水。

柳钢投入大量资金建设焦化干熄焦装置，以惰性气体置换焦炭热能的干熄焦工艺取代水熄焦工艺，每年节水250万吨。2013年，柳钢建设了一套焦化废水深度处理系统，采用浅层砂滤与树脂吸附相结合的工艺，将树脂吸附工艺运用于焦化废水处理，降低废水中的色度、COD和悬浮物，经处理后的水全部送至炼铁高炉当冲渣补充水使用。实现废水循环利用后，柳钢吨钢新水耗用量由2001年46.54m3下降至2016年的1.97m3，在全国70家对标钢企中排名第7。

（4）领先废渣综合利用

近年以来，柳钢年铁、钢生产能力均超千万吨，高炉、转炉在生产过程中产生的大量水渣、钢渣，却没有向外界排放这些固体废弃物污染。2011年9月，120万吨热焖渣生产线在B区金鹏循环经济工业园开工建设，该生产线采用国内先进的热焖处理工艺并配套的钢渣破碎筛选线，生产出的渣钢、磁选铁、磁选粉、尾渣块、尾渣粉等产品，又被用于炼钢生产和充当建筑材料，实现渣资源的综合利用。创建循环经济示范企业，在“资源产出、资源消耗、资源综合利用、废物排放”四项考核指标共23个小指标中，柳钢全部达到一级指标水平，达到了自治区工业循环经济示范企业标准，荣获“自治区工业循环经济先进企业”称号。

（五）积极承担扶贫责任带来的新变化

积极承担社会责任，柳钢实现了跨越式发展，企业经济效益大幅提高，是广西首家年度利润超百亿的国企；社会认可度不断增强，曾获“绿色发展标杆企业”“全区脱贫攻坚先进集体”等荣誉，社会声誉不断得到提升。

集团团委书记杨少波认为，积极开展扶贫工作，对于履行社会责任意义重大，在社会上对本公司形成了良好的口碑，同时也凝聚了职工的热情与信心。

二、案例的思政元素

本案例的思政元素主要是：

（一）人民对美好生活的向往就是我们的奋斗目标

不忘初心，方得始终。习近平总书记强调：“为人民谋幸福，是中国共产党人的初心。我们要时刻不忘这个初心，永远把人民对美好生活的向往作为奋斗目标。”坚持一切为了人民，带领全国人民不断创造美好生活，生动诠释了中国共产党人的根本立场，生动诠释了全心全意为人民服务的根本宗旨，生动诠释了新时代中国特色社会主义的根本追求。

党的十八大以来，习近平总书记始终把人民放在心中最高位置，风雨兼程、访贫问苦，从黄土高坡到青藏高原，从太行山区到乌蒙山区，从零下几十度到海拔数千米，从“贫瘠甲天下”的甘肃定西到“隔山走一天”的四川大凉山，足迹遍布大江南北、遍布全国14个集中连片特困地区，听民声、察民情、思对策，身体力行、率先垂范，模范践行了人民至上的价值理念。

把人民对美好生活的向往作为奋斗目标，从根本上回答了“为了谁”的问题，是立党为公、执政为民的生动体现，是共产党人始终坚守的政治灵魂和精神支柱。我们党来自人民、植根人民、服务人民，除了工人阶级和最广大人民群众的利益，党没有自己特殊的利益，任何时候都把群众利益放在第一位，不允许任何党员脱离群众，凌驾于群众之上。在纪念红军长征胜利80周年大会上，习近平总书记向广大党员干部深情讲述了长征路上半条棉被的故事：在湖南汝城县沙洲村，3名女红军借宿徐解秀老人家中，临走时把自己仅有的一床被子剪下一半给老人留下了。老人说，什么是共产党？共产党就是自己有一条被子，也要剪下半条给老百姓的人。一滴水可以折射出太阳的光辉，半床被子可以彰显出共产党人的本色。在革命、建设和改革的不同历史时期，我们党始终把人民放在心中最高位置，始终全心全意为人民服务，始终为人民利益和幸福而努力工作；我们党制定的路线、方针、政策都充分体现了最广大人民的根本利益。中国共产党的奋斗史，就是一部全心全意为人民服务的历史。

把人民对美好生活的向往作为奋斗目标，关键是站稳人民立场。人民立场体现了马克思主义唯物史观，体现了对人民创造历史的地位和作用的深刻认识，体现了对人类社会发展规律的科学把握，体现了对保持党的先进性纯洁性的坚定追求，是马克思主义政党区别于其他政党的显著标志。只有真正领悟了人民立场的真谛，才会自觉站在人民立场上想问题、做决策，做事情、干事业，做有利于人民、符合人民眼前利益要求和人民长远利益要求的事。习近平总书记经常提到20世纪五六十年代福建省东山县委书记谷文昌同志的事迹。谷文昌同志在东山县工作了15年，带领全县人民拼搏奋战，植树造林、治理风沙、修建水库，把荒芜的东山岛变成富饶的粮仓，使群众摆脱了世代逃荒要饭的苦日子。当地老百姓逢年过节都是“先祭谷公，后祭祖宗”，并相沿成习，以此表达他们对老书记的敬重和怀念。

把人民对美好生活的向往作为奋斗目标，最终要落实到实现好、维护好、发展好最广大人民的根本利益上。“治国有常，而利民为本。”习近平总书记指出：“党的一切工作，必须以最广大人民根本利益为最高标准。”“我们要不断解决人民最关心最直接最现实的利益问题，努力让人民过上更好生活。”以习近平同志为核心的党中央始终秉持以人民为中心的发展思想，以造福人民为最大政绩，从群众最关心的问题入手，把民生疾苦放在心头，把改革发展责任扛在肩上，一大批惠民举措落地实施，推动发展成果更多更公平惠及全体人民；始终把人民利益摆在至高无上的地位，顺应我国社会主要矛盾已经发生历史性变化的实践要求，着力解决我国发展不平衡不充分的问题，在更高水平上不断满足人民群众日益增长的美好生活需要。

（二）坚持绿色可持续发展

党的十九大报告明确指出，要走绿色发展道路，建设人与自然和谐共生的现代化社会。习近平总书记反复强调生态文明建设和绿色发展的重要性，坚持绿色发展理念，深刻吸取历史经验教训，转变发展方式，实现高质量发展。

多年经济高速增长铸就了世界第二大经济体的“中国奇迹”，也积累了一系列深层次矛盾和问题。其中，一个突出矛盾和问题是：资源环境承载力逼近极限，高投入、高消耗、高污染的传统发展方式已不可持续。单单依靠刺激政策和政府对经济大规模直接干预的增长，只治标、不治本，而建立在大量资源消耗、环境污染基础上的增长则更难以持久。粗放型发展方式不但使我国能源、资源不堪重负，而且造成大范围雾霾、水体污染、土壤重金属超标等突出环境问题。种种情况表明，全面建成小康社会，最大瓶颈制约是资源环境，最大“心头之患”也是资源环境。绿色发展理念以人与自然和谐为价值取向，以绿色低碳循环为主要原则，以生态文明建设为基本抓手。绿色发展理念的提出，体现了我们党对我国经济社会发展阶段性特征的科学把握。走绿色低碳循环发展之路，是突破资源环境瓶颈制约、消除党和人民“心头之患”的必然要求，是调整经济结构、转变发展方式、实现可持续发展的必然选择。

绿色发展，是理念，是保护，更是发展。发展理念是行动先导，是管全局、管根本、管长远的，引领我们在破解难题中增强发展动力，实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的发展。我国生态文明建设，处于压力叠加、负重前行的关键期，也到了有条件有能力解决生态环境突出问题的窗口期。树立绿水青山就是金山银山理念，坚持节约优先、保护优先、自然恢复为主方针。生态环境没有替代品，用之不觉，失之难存。保护环境就是保护生产力，改善环境就是发展生产力。发展是解决我国一切问题的基础和关键，绿色是永续发展的必要条件；发展必须是可持续的，决不能再以牺牲生态环境为代价换取一时一地的增长。党的十九大报告也指出，我国社会主要矛盾是人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾；我们既要创造更多物质财富和精神财富以满足人民日益增长的美好生活需要，也要提供更多优质生态产品以满足人民日益增长的优美生态环境需要。要以绿色发展为导向，引导产业布局和优化升级，推动企业入园集聚发展，形成新产业、新动能、新业态，形成节约资源和保护环境的空间格局、产业结构、生产方式和生活方式，实现人民富裕、国家强盛、中国美丽。

三、案件使用说明

（一）教学用途与教学目标

1.教学用途

本案例为分析型案例，适用于本科生财务管理课程中“财务管理目标”的知识点的教学和培训。

2.教学目标

（1）知识层面

理解概念：财务管理目标。

掌握理论：财务管理目标的种类及其优缺点，财务管理目标与财务管理环境，财务管理目标的演进，财务管理目标与企业社会责任。

（2）能力层面

专业实践能力：通过接受课堂系统讲授及参与案例分析，学生能够理解财务管理环境与财务管理目标之间的关系、理解财务管理目标演进中嵌入企业社会责任的必然性，并能将所学相关知识和案例相结合，理论指导实践，学以致用。

创新能力：学生能够保持强烈的好奇心，对新奇的事物有强烈的探求愿望，能够深入实践了解企业财务管理目标，对所学的知识进行创新性应用。

（3）素质层面

强化社会责任意识：通过案例分析，引导学生树立正确的人生观、价值观、建立健全的人格；提升学生的责任意识，形成良好的道德规范。

提高思想政治素养：通过案例分析，引导学生关注党和国家的大政、方针、政策，更深入了解全党全军全社会是如何打赢“脱贫攻坚战”的，更深刻理解习近平新时代中国特色社会主义思想。

（二）案例讨论的准备工作

1.学生预习“财务管理环境与财务管理目标”等相关理论和知识，同时对财务管理环境、财务管理目标的概念、作用等有一个初步认识。

2.理解财务管理目标的各种代表性观点及其优缺点。

（三）案例分析要点

1.启发思考题

（1）结合案例，请分析柳钢的财务管理目标是什么。

（2）结合案例，请分析财务管理的环境是如何影响财务管理的目标的，企业财务管理的目标是否是一成不变的。

（3）结合案例，请深入思考如何在财务管理的决策过程中嵌入企业社会责任。

2.分析思路

三个思考题，都是基于财务管理课程中“财务管理环境与财务管理目标”知识点而提出的。

（1）结合案例，请分析在打赢扶贫攻坚战、绿色发展思想下柳钢的财务管理目标是什么。

理论知识点：财务管理目标的各种代表性观点及其优缺点。

引导学生理解绩各种财务管理目标的优缺点，参考答案如下：

财务管理的目标，是指在特定的理财环境下，企业通过一系列的财务管理活动所希望实现的结果。财务管理的目标决定着财务管理的基本方向，是制定和评价财务决策的客观依据。

从根本上说，财务管理的目标取决于企业的目标，所以财务管理的目标和企业的目标是一致的。那么，财务管理的可能目标会是什么呢？避免陷入财务困境或破产？销售额最大化或者市场份额最大化？成本最小化？以上罗列的是一些可能的目标，但是，对于财务经理来说，每个目标都可能存在一定问题。比如，如果企业从不贷款或从不承担任何风险，那么企业可以避免陷入财务困境或破产；如果企业降低价格或者放松赊销付款的条件，那么销售额或者市场份额就会增加。如果企业不注重研发投入或者战略性广告投资，那么可以减少成本支出。但是，很难说这些行为都是符合股东利益的。

那么，企业财务管理的目标究竟是什么呢？理论界有许多不同的表述，具有代表性的观点主要有以下四种。

第一，利润最大化。

该观点认为，利润代表了企业新创造的财富，利润越多说明企业的财富增加得越多。该观点在西方经济理论中是根深蒂固的，西方许多经济学家都以利润最大化这一概念来分析和评价企业行为和业绩。例如，亚当·斯密、大卫·李嘉图等经济学家，都认为企业的目标是利润最大化。20世纪50年代以前，西方财务管理理论界也认为，利润最大化是财务管理的最优目标。历史上，我国也有部分财务管理学家认为，以利润最大化为目标是财务管理人员的最佳选择，这是因为企业要想取得利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提供劳动生产率，降低产品成本，这些都有利于经济效益的提高。

但是以利润最大化作为财务管理的目标存在以下缺点：①没有考虑利润的取得时间。例如，有A、B两个项目，A项目是今年获利100万元，B项目是明年获利100万元，哪一个项目更符合企业的目标？若不考虑货币的时间价值，就难以做出正确的判断。②没有考虑所获利润与所投入资本数额的关系。例如，A、B两个项目，其利润都是100万元，但A项目投入资本是300万元，B项目投入资本是500万元，哪一个项目更符合企业的目标？若不将所获利润与所投入资本数额联系起来，就很难做出正确的判断。③没有考虑所获利润和所承担风险的关系。例如，A、B两个项目，都是投入500万元且本年都获利100万元，但A项目获利可以全部转化为现金，B项目获利则全部是应收账款，哪一个更符合企业的目标？若不考虑所获利润和所承担风险的关系，就难以做出正确的判断。

当然，如果投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险也相同，利润最大化是一个可以接受的观念。事实上，许多经理人员都把提高利润作为公司的短期目标。但是，从长期来看，利润最大化目标似乎并不是一个合理的目标，因为该目标往往会导致企业财务决策具有短期行为的倾向，即只顾实现目前的利润最大化，而忽视企业的长期可持续发展。

第二，每股收益最大化。

该观点认为，应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来，用每股收益（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标。每股收益不仅能够说明企业的赢利水平，还可以在不同资本规模企业或同一企业不同时期之间进行比较，揭示其赢利水平的差异，可以避免利润最大化目标在衡量资本效率方面的缺陷。

但是这种观点仍存在以下缺点：一是没有考虑每股收益取得的时间；二是没有考虑每股收益的风险。

当然，如果风险相同，每股收益时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念。事实上，许多投资者都把每股收益作为衡量公司业绩的最重要的指标。但是，和利润最大化目标一样，以每股收益最大化作为目标，仍不可避免地会导致企业的短期行为。

第三，股东财富最大化。

该观点认为，增加股东财富是财务管理的目标，因为股东创办企业的目的是增加财富，如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业提供资本；没有了权益资本，企业也就不存在了。因此，企业要为股东创造价值。

就上市公司而言，股东财富由其所拥有的股票数量和股票价格（简称股价）两方面决定。在股票数量不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下降可以反映股东财富的减损；股价达到最高时，股东财富也就达到最大，所以股东财富最大化，又被表述为股价最大化。此外，由于股价取决于股票的价值，因此股东财富最大化也被表述为股票价值最大化。

股东财富最大化目标的主要优点是：①考虑了风险因素，因为风险的高低会对股价产生重大影响；②有利于在一定程度上克服企业的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股价，预期未来的利润也会对股价产生重要影响。

基于该目标的优点，国内外许多学者认为以股东财富最大化为财务管理的目标是合适的。但有部分学者对此提出了反对意见，认为该目标存在以下缺陷：①通常只适用于上市公司，对非上市公司很难适用；②股票价格除了受财务因素的影响之外，还受多种其他因素的影响，并非公司所能控制的，把不可控的因素引入理财目标是不合理的。③只强调股东的利益，对公司其他利益相关者的利益重视不够。

第四，企业价值最大化。

该观点认为：增加企业的价值是财务管理的目标，因为现代企业是多边契约关系的总和，企业不仅要考虑股东的利益，还要考虑其他利益相关者的利益，通过利益相关者相关利益最大化来实现企业价值最大化。

对于该观点，主张财务管理目标是股东财富最大化的学者认为：主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者利益，因为股东享有的是剩余权益，只有在职工、供应商、债权人以及其他利益相关者都得到了他们应得的部分以后，才享有剩余资产的所有权。如果股东因为剩余部分的增长而获得成功，那么其他人一定也获得了成功。

此外，理论上来讲，企业价值的增加，是由于股东权益价值增加和债务价值增加引起的。假设债务价值不变，则增加企业价值与增加股东权益价值具有相同意义。假设股东投资资本和债务价值不变，则企业价值最大化与股东财富最大化具有相同意义。

本案例中，在打赢扶贫攻坚战、绿色发展思想引导下，柳钢秉承的“强国惠民、造福员工、成就客户、回报股东”的企业使命，综合了考虑股东、员工、客户、国家、社会公众等各方利益相关者的利益，追求的是企业价值最大化的财务管理目标。

一方面，立足本职，提高企业效益。柳钢围绕钢铁产业链，按照“做优做精钢铁主业，做大做强多元产业”的发展思路，在深耕钢铁主业的同时，加快整合多元产业资源，积极发展物流与贸易、环保与资源综合利用、能源与化工、房地产、医疗养老、钢材制造与加工、工程技术服务、信息服务、商贸餐饮、现代农业等多元产业，逐步呈现出钢铁主业与多元产业“两翼齐飞”的新格局，企业综合竞争力全面提升。2018年，实现营业收入888亿元，利润103亿元。另一方面，履行社会责任，勇于担当。柳钢积极投入脱贫攻坚当中，回报社会、造福社会，构筑“政+银+企+村+农”五位一体联营模式，经过近多年的探索努力，已实现与贫困户良好稳定的合作关系，柳钢集团共定向采购柳城县太平红砖厂炼钢原料白云石块（粉）；帮助贫困县设立一间扶贫工厂——柳城县长山服装厂，优先招收符合条件的贫困户和残障人员就业。就地解决贫困户就业难问题，带动每户贫困户年增收3.6万元；深入贯彻绿色发展理念，建成50多项技术先进的节能环保项目，有效确保了工业废水“零排放”、废渣与废气全部综合回收利用，实现了现代化钢企与宜居城市的和谐相融。

综上，柳钢在发展过程中，不仅仅只站在股东角度追求经济结果，还考虑了员工、政府和社会公众等各相关者的利益，以企业价值最大化为财务管理目标来运营柳钢。

（2）结合案例，请分析财务管理的环境是如何影响财务管理的目标的。企业财务管理的目标是否是一成不变的？

理论知识点：财务管理环境与财务管理目标的关系。

财务管理环境又称理财环境，是指财务管理以外的并对财务管理系统有影响作用的一切系统的总和。企业财务活动是在一定的环境下进行的，必然受到环境的影响，要获得成功，必须深刻认识和认真研究其所面临的各种环境。站在企业的角度观察财务管理环境，可以将其分为外部环境和内部环境。

财务管理的外部环境包括宏观环境和市场环境，其中宏观环境包括经济环境、法律环境、金融市场环境、社会文化环境、政治环境、技术发展状况等，市场环境则包括与企业经营密切相关的资本市场、原材料市场、人力资源市场等要素市场和产品市场的发展。宏观环境为企业交易活动的顺利进行提供了各种保障和约束，宏观环境的不同将导致市场交易成本的差异，而交易成本的大小将直接影响到规范企业行为的一系列形式、内容与执行，进而会影响企业的财务管理决策。外部理财环境是企业决策难以改变的外部约束条件，企业财务决策更多的是适应它们的要求和变化。

企业的内部环境是指企业战略和治理结构，包括企业的组织架构、战略及经营模式选择等。企业可以对内部环境施加有效影响，通过对企业组织架构、战略、经营模式等因素的调整，直接影响财务决策活动。作为企业获取竞争优势的重要途径，战略选择对企业财务决策的影响至关重要。如何界定、规划和执行一个良好的战略是决定其财务状况和经营绩效的关键所在。例如，与实行成本领先战略的企业相比，实行产品领先战略的企业应不断致力于通过塑造产品或服务的独特性，以造成相对于竞争者的有利差异来获得竞争优势，为了这一战略的顺利实施，必然需要企业投入大量资本进行产品的设计和改进，如何筹集和管理这些资本就显得至关重要。从控制风险的角度出发，实施产品领先战略的企业应当减少负债，而且企业的竞争优势越是依赖于创新，企业的财务杠杆率应该越低。高新技术企业作为典型的以产品领先战略为核心的企业，强调风险管控，需要保持较高的财务松弛空间，以应对我国高度动态的环境和企业自身的高成长要求。任何一项产品或者服务从无到有，再到其使用价值的实现，都要经过研究开发、生产、销售、售后服务等价值创造环节。不同的企业根据自己具备的资源和能力，会专注于价值链上的不同阶段，从而形成不同的经营模式。比如，专注于销售和售后服务的公司所有的产品生产可能都实行外包，从而形成轻资产型公司，而另一些专注于生产的企业，可能不得不购置大量的生产设备和厂房，从而成为重资产型公司。而不同的经营模式可能对企业的筹资、投资、分配产生不同的影响。

本案例中，财务管理的外部环境和内部环境都影响着柳钢的财务管理目标的制定。例如，外部环境方面，自党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央把脱贫攻坚工作摆在治国理政的突出位置，实施精准扶贫、精准脱贫，加大扶贫投入，创新扶贫方式，精准施策，鼓励、动员社会各界力量投入打赢脱贫攻坚战当中来；此外，党的十八届五中全会绿色发展理念提出，推动企业发展转型，经济与环保共生等，在这些外部环境变化下，柳钢迅速适应变化，把扶贫工作作为当前履行社会责任的重点工作，更新、改造环保创新项目，在这些方面投入的资金、人力、技术、产品等各方面资源占比较大。内部环境方面，柳钢实施绿色发展战略，牢固树立“绿水青山就是金山银山”的绿色发展理念，落实“总量控制有效、生产过程清洁、资源循环利用、污染排放达标、环境风险可控”的总体要求，构建绿色循环发展新模式。推动企业财务管理目标不应仅追求经济效益，还应兼顾社会效益。

企业的财务管理目标不是一成不变的，它随着企业所处的文化背景、政治法律环境、生产力水平和企业的内部法人治理结构等因素变动而变化，就如同本案例中的柳钢集团，在自身内外部的财务管理环境变化时，相应地兼顾经济效益和社会效益。因此，企业的财务管理目标设定，应根据企业不同的发展阶段以及内外部的环境变化来选择合适的财务管理目标。

（3）结合案例，请深入思考如何在财务管理的决策过程中嵌入企业社会责任。

理论知识点：财务管理目标的演进及财务管理理论的创新。

从历史和现实看，企业的价值取向存在着两种模式：股东价值取向模式和利益相关者价值取向模式，且经历了由股东价值取向模式向利益相关者价值取向模式的演进。财务管理是企业价值管理的主要手段，企业的价值取向从根本上决定了企业财务管理的目标。因此，与企业的价值取向模式相协同，企业财务管理的目标也正经历着由股东财富最大化目标向利益相关者利益最大化目标的转变。

利益相关者价值取向模式主张以利益相关者利益最大化作为财务管理的目标，该目标看起来似乎把股东以外的其他利益相关者的利益都纳入了考虑范畴，似乎比传统的股东财富最大化目标更为合理，但一些学者认为，该模式在理论上还存在一些困惑，在实践操作中也还存在一定困难：①如何界定利益相关者？②各利益相关者的利益如何确定？③在这么多利益相关者中，是否存在着主次之分？④如果存在的话，谁的利益最重要？⑤利益相关者利益最大化，意味着多方利益最大化，如何协调多方的利益并使之最大？⑥多元化的目标有可能使股东所关心的利益与管理者所关心的利益之间发生严重的冲突，从而使多元的目标无法实现；⑦多元化的目标下，管理者可能会在响应一些利益相关者的利益诉求时损害另外一些利益相关者的利益，由此产生的道德风险如何解决？在一定的程度上而言，对所有的利益相关者都负责相当于对谁都不负责。⑧整合各个利益团体的意见，形成公司决策是一件困难的事。而且，将各种各样利益冲突的争论带到高层管理决策中来，势必影响高层经理人的决策效率。

尽管利益相关者利益最大化目标在理论上存在一定争议，在实践上还存在一定困难，但是，随着自然环境的不断恶化，随着社会责任理念和利益相关者理念的深入人心，越来越多的企业不仅会从其所处的技术环境出发，基于效率机制的考虑，追求股东财富最大化的目标，同时会考虑到其所处的制度环境，基于合法性机制的考虑，追求自身合法性的提升。因此，有学者提出，财务管理的目标应该是在权衡利益相关者利益基础上的股东财富最大化目标。由于传统的财务管理的理论对社会责任的考虑几乎为零，即社会责任几乎是零嵌入性的，所以传统的财务管理理论中的筹资、投资、营运资本管理以及利润分配的管理中的决策依据，主要考虑的是股东利益，如果考虑企业应该承担的社会责任，将利益相关者利益考虑进来，我们传统的财务管理理论可能需要不断创新。

本案例中，柳钢在做管理决策时主动明确其应承担的社会责任，并积极采取措施。在脱贫攻坚战进入决胜的关键阶段，柳钢也积极承担起企业应该承担的社会责任，将扶贫与产业发展相结合、扶贫与扶志相结合，积极主动参考脱贫攻坚，彰显柳钢担当；在绿色发展成趋势的当下，又将环保责任融入决策当中，实施绿色发展战略，推动企业转型。

利益相关者利益最大化要求企业在做决策的时候，不仅要考虑股东的利益，还要兼顾政府、职工、客户、社区等利益相关者的利益。

（四）教学组织方式

建议用本案例完成“财务管理环境与财务管理目标”全部知识点的教学，不再安排教师理论讲授的时间。一般安排4个课时（160分钟），教学组织安排如表1所示。

（五）总结

目标，既是标准，又是导向，没有明确的目标，就无法判断一项决策的优劣。财务管理的目标并不是一成不变的，随着理财环境的变化而发生变化。从根本上说，财务管理的目标取决于企业的目标，所以财务管理的目标和企业的目标是一致的。企业应该根据其所处的理财环境出发，在自己的使命中积极主动融入企业社会责任，从而更好地承担对各利益相关者的利益。

四、参考文献

［1］王化成，张伟华，佟岩.广义财务管理理论结构研究：以财务管理环境为起点的研究框架回顾与拓展，科学决策，2011（6）：6-7.

［2］李心合.嵌入社会责任与扩展公司财务理论［J］.会计研究，2009（1）：66-73.

［3］王化成.高级财务管理学［M］.2版.北京：中国人民大学出版社，2007.

［4］马英华，王秋霞.财务管理学［M］.2版.北京：人民邮电出版社，2016.

［5］中共中央宣传部.习近平新时代中国特色社会主义思想学习纲要［M］.北京：学习出版社，人民出版社，2019.