第2章 | 如何做好一次又一次交易？

“伺机而发”的 7 条纪律

在这个游戏中，市场会不停投球，但你不需要每次都挥棒。你可以把球棒放在肩膀上，站着，直到看见一击必杀的机会。

沃伦·巴菲特

不要只通过结果评估一次交易的好坏。一次交易的赢利也许并不能代表它是正确的，我把一次完全正确的交易叫作“伺机而发”。一次亏损的交易也许同样是“伺机而发”。如果交易入场的原因是正确的，那么就是一次“伺机而发”。稳定赢利的交易员只专注于做“伺机而发”的交易，而不是因为可能赚钱去做某次交易。交易员的工作就是做“伺机而发”的交易，然后又一次“伺机而发”，接着再一次“伺机而发”。我不想在公司里听到这样的话：

“我出手太早了，卖出后马上涨了一个点位。”

“我不敢去买×××，因为我认为它还会下跌。”

“搞砸了，我进场后，×××就开始往反方向走。这笔交易太糟糕了。”

“我就是看多，因为股票马上就要涨。”

以上这些话的内容都是在讨论结果，但其实这种想法是你的敌人。作为一名交易员，我们不应该只想着赚钱，而是要专注于“做正确的事情”。我只有见到极佳的收益风险比的机会后才开始操作。

“伺机而发”的前提是，我们需要严格遵循交易原理，而赚钱只是在我们遵循正确的原理做出的交易后产生的回报。

我们的交易策略应该在收益风险比达到多少时启动？

如何制定这样的交易策略？

在这一章里，我将介绍什么样的交易才是正确的交易。我会列出组成“伺机而发”的 7 个原理，然后再讲解一个案例。但在那之前，我们先来看看“伺机而发”的反例——糟糕的交易。

这真的是糟糕的交易吗？

新手交易员最爱讲的话：“那只股票我卖早了。”不出意外的话，他们会找我讨论这次自认为错误的交易。以下是典型的与新手的谈话。

贝拉：“你的交易计划是什么？”

交易员：“买方在 30 美元处支撑了很久，于是我做多。准备在股价上涨后，当涨速变慢时卖出。我在股价涨速变慢时卖掉了它，但它却继续上涨。”

贝拉：“为什么你说卖错了？听起来你做得很好。”

交易员：“但股价又继续涨了一个点位。”

贝拉：“所以你认为卖错了？”

交易员：“我没有抓住股价变化的整个波段。”

大多数人在第一次读到上面的对话时，会奇怪为什么我并不认同他的结论。或者更准确地说，我是否认同这个结论，要视具体情况而定。

如果一名新手交易员严格遵循详细的交易计划，他就完成了一次“伺机而发”。非常好，他做了自己应该做的事。现在新手交易员可能需要静下心来，用再一次的“伺机而发”重新入场抓住下一次股价波动，而与此同时，他原本卖出股票的行为也是正确的。如果我们在一次“伺机而发”后很快看到下一个机会，我们需要马上再次进场。记住，我们只是在做一次又一次“伺机而发”的交易。我们不会因为刚做过一次“伺机而发”的交易就马上打个盹儿。

也许这名新手在建立离场计划时做得不够好；也许他一开始制定的策略就是持有股票的时间久一点。一旦这名新手意识到这一点，他就应该马上清楚如何解决这个问题。我们也许需要很多持仓更久同时又有详细离场计划的交易案例，这与有着不同离场计划的短期交易完全不同。

每次入场，必读纪律手册

交易员必须记住这条重要的箴言：“我是一名交易员，而不是投资人。”事实上，交易员应该在出道之初就把这句话贴在他们的电脑屏幕前。

在理想的世界里，交易员可以抓住整个日内股价波动。他们有时可以拿到预期的 3 个点位波动的全部利润。偶然的情况下，他们可以在仅 3 个点位的波动中拿到 4.5 个点位的利润。是的，他们有时会过早清仓，但每次在事后的交易分析中却得出这些交易机会看起来完全相同的结论。那么你到底是不是在交易中都做到了“伺机而发”呢？这才是你唯一应该去做的事情。

如果我判断一只股票该卖出时，我把它卖掉了，然后股价随即又上涨了 10 个点位，我绝对认为自己做出了一次“伺机而发”，同时我坚信卖出价位是正确的。我不管自己合理地卖掉后股价涨到哪里，新手也应该用这种方式来思考问题。

“贝拉，在一个支撑位面前，你会不会不敢买？因为股票看起来很可能继续下跌。”一名新手交易员在直播间这样问我。

我回答：“不会。”

如果在支撑位买入后股价下跌，我会认亏出场。如果你有很好的入场理由，然后按照计划交易，注重过程而不是结果，那么这就是一次“伺机而发”。用詹姆斯·卡维尔（James Carville）的话说，这叫“过程本应如此，笨哪”。

《说谎者的扑克牌》（Liar's Poker）作者迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）曾在《纽约时报》称前NBA球星肖恩·巴蒂尔为“无技术统计的全明星级别球员”，并且以此为例说明过程的重要性。巴蒂尔曾自述他是这样防守科比的：“我的任务并不是阻止他得分，而是尽可能地降低他的进攻效率。”他在休斯敦火箭队打球时，曾让科比的投篮命中率大幅滑落至 13.7%，从而让火箭队一度获得了两位数比分的领先。最终，科比通过不断命中三分球让湖人队取得了比赛的胜利。

刘易斯的这段话应该被所有日内交易员铭记：“过程向着他（巴蒂尔）希望的方向进展，结果却是他永远无法控制的。”

过于看重一次亏损

让我们来讨论一下亏损的情况。“老G”有一次在交易惠普时，当时支撑位是 35.38 美元，惠普一直在这个价位以上成交。“老G”买入 7 000 股后，惠普很快掉到 35.15 美元，于是“老G”认亏离场。刚做了一笔亏损交易后，我听见他说“我搞砸了”。但我真正在乎的是，他到底有没有按照“伺机而发”的定义做出交易判断？

交易员经常过于看重一次亏损。他们本来找到了一个很好的策略，却换来了亏损离场。当同样的机会再次出现时，他们就会犹豫，甚至不敢进场，最后发现股票暴涨了 3 个点位，追悔莫及。这种事情以前是否在你身上发生过？

如果交易行为受到了个人取向的影响，那么如何判断交易策略是否实用？虽然你亏损了，但必然存在着可能赚 3 个点位的机会，我们应该用这样的思维方式判断一个交易策略成功与否。过于看重上一次交易中的亏损，会导致你不敢抓住眼前的机会，这也是为什么我要求SMB资本的交易员不要在意交易结果的原因。再重申一遍“别想太多，过程本应如此”。

只是做多？

这是我最想讨论的话题。有人说：“我只做多，不做空。”如果此时你手下有一个证券投资信托基金，或者你正在帮沃伦·巴菲特管理伯克希尔·哈撒韦公司，你的这番话可能听起来不错。但记住，我们的工作是交易，投资的事就交给专业投资人来做。如果你只做多，那么你必须管理好自己的头寸。

“伺机而发”并不代表你可以自大地以为自己什么都懂。2008 年发生的事情就给我们好好地上了一课：任何事情在任何时间都有可能发生。所以如果你有一个很好的头寸，并且正在赢利，你仍需好好管理你的仓位。你可以慢慢地减持自己的头寸，但如果你想加仓，必须找到合理的理由。

SMB资本的一名交易员曾在这件事上有过惊人的表现。他曾在100 美元的价位上买入加拿大钾肥这只股票，并且这次交易成交时他正在家中。买入这只股票的决定是在CNBC上看过丹·菲茨杰拉德（Dan Fitzgerald）评论后经过讨论做出的。就像 20 世纪 90 年代笨拙的交易方式一样，他在办公室打电话给经纪人要求在低于当时成交价2个点位的价格处挂单。

很显然，这名交易员从我办公室离开后不知道如何管理这笔交易。他在离开我的办公室前，被我训斥了一番：“你建立仓位后却没有一直盯着它，你到底想干什么？以后不要让我看见这种事情再发生。你要是想赌博，我听说金神大赌场这周末有特惠。”

我继续向他解释：一旦加拿大钾肥上涨 3 个点位，大卖家很可能立刻出现，因此加拿大钾肥也许重新回到 100 美元，当这一切发生时他却只能在电话旁边嘟嘟囔囔。他将会丧失锁定 3 个点利润的机会，对于公司和他个人来讲这都是损失。他很快就理解了我讲话的要点。

SMB资本每周在会议室举行两次集体会议，这时交易员会给我看他们遵循“伺机而发”操作的交易录像。与此同时，他们也会准备一份Word文件嵌入在录像中，便于解释每次交易是如何遵循 7 条交易纪律的。

有时富有经验的交易员会认为与其他网站上的视频相比，自己已经无法从每日的录像复习中学到更多东西了。复习录像的过程对他们而言过于基础。这才是我要讲的重点：我们重视夯实基础。

接下来，我将要介绍对于SMB资本来说非常重要的 7 项交易原则。欢迎你近距离观看交易公司基于哪些原则进行交易，以及我们如何通过这些原则评估一次交易。

在SMB资本，我让交易员在每次入场前，都检验该次交易是否遵循这七条纪律：

1.合理的准备；

2.努力做足前期功课；

3.耐心；

4.每次都做详细的交易计划；

5.自律；

6.沟通；

7.复盘重要的交易。

如果交易员每次交易都从头到尾遵循了以上原则，那么他们就完成了一次“伺机而发”。这是我们正在做的事情，或者说是我们努力去做的事情，同时也是我们继续重复做的事情。我们要“伺机而发”，然后再“伺机而发”，接下来还要“伺机而发”。

你可能已经猜到了，我借鉴杜克大学“老K”教练（原名Mike Krzyzewski）创造了“伺机而发”这个词。当他的球队赢了 30 分时，他会在边线外喊：“下一球！”同样，如果他的球队落后 15 分（虽然不经常发生），他还是会在旁边喊：“下一球！”类似地，我会对我的交易员讲：“再一次‘伺机而发’！”

然而我们的“伺机而发”策略也曾遭受非议。2009 年夏天，史蒂夫和我都在帮“小马哥”准备一期《快钱》节目，他将在此期节目中出镜。有约在先，节目组编辑在上镜前事先发给“小马哥”一些例行问题。其中，主播梅丽莎·李（Melissa Lee）问他：“从现在开始到年底，你认为市场会上涨还是下跌？”

按照我们原有计划，“小马哥”应该回答：“我不清楚。”这也是我们需要提前准备答案的原因。史蒂夫在此基础上对答案做了拓展：“我不是占卜师，也不是经济学家。我们只有两个季度的数据，所以市场涨跌只能在两个季度后才能知道。就现在而言，我真的无法给出任何观点。”

最终“小马哥”用了很具有外交艺术的方式替我们做出了回答。我对此一点都不惊讶，这也是他能上电视的原因。虽然没有做出到年底之前的走势预测，他还是给出了短期内对SMB资本而言重要的阻力位和支撑位。他既没有正面回答梅丽莎的问题，同时又表达了对“伺机而发”的推崇。

“伺机而发”既不能让我们确定在接下来 6 个月中市场的走向，也不能确定市场明天在什么价格交易。专业短线交易者只知道自己懂的知识。

我们不能像每当金融危机发生时，就跑出来跟财经记者开玩笑的熊市论经济学家一样：“每 10 年我就会正确一次。”如果CNBC真想知道市场在 6 个月内的走势，可以去问基金经理，他们有一半概率猜对。事实上，我倾向于相信自己的胜率更高一些！我们尽自己最大努力，通过每一次的“伺机而发”来确保成功。

2008 年秋天，当一些银行的名字正从人们的记忆中被抹去时，你可以把高盛的股价做空 10 个点位，同时还能多赚额外 3 个点位的利润，我们的交易员会因此赚得盆满钵满。我清楚记得两个聪明的新人赚了20 000美元后，脸上浮现出来的笑容，他们互相告诫对方继续保持专注。

“加油，接着干吧！”“动能博士”这样鼓励“摇钱树”。一小时后轮到“摇钱树”跟“动能博士”讲：“保持住现有的交易状态，别自满。”

直到收盘铃声响起时，这一天终于结束。这些猎人在参加工作的第一年就获得了非常可观的收益，但他们也谨记了不自满的原则。

10 年前，一些独立的散户交易员通过买入新发行的科技股而日赚5位数，他们通常会在 14 ：00 去参加高尔夫球课程。当新股发行盛宴迅速结束以后，2008 年金融危机又在相反的方向提供了同样的振幅。在这样的情况下，“动能博士”和“摇钱树”都紧紧地遵循着基本原则而不是陷入恐慌，就像僧侣一样，要活在当下同时心无杂念。这是“伺机而发”的精髓。

我曾收到过许多在挣扎中谋求进步的交易员发来的电子邮件。这些人缺乏自信，讲述着自己的表现时语气十分无力。作为一名交易员，我们需要更专注于自己的弱点。我们需要一个能够评估自己的模板，而这份模板需要彻底体现出交易基本原则。这是我精选的股票吗？我应该在这里入场吗？这是我的心理作用吗？抱怨“我现在的交易状况很糟糕”不能解决任何问题。

让我来举个例子。下面这封邮件来自一位有涵养的职业音乐家。如果我告诉你这位摇滚明星是哪一个乐队的成员，我敢保证你以前听过他的歌。后来我曾带着妹妹去这位摇滚明星的演唱会现场，她当时觉得我是世界上最酷的哥哥。在音乐领域，你可能永远无法取得比下面这封信的作者更高的成就。

交易导师解惑

面对亏损局面，必须学会离场

嗨，迈克：

4 月中旬，我阅读你的交易博客后，我的交易情况出现了明显好转。不仅创造了 13 天中可以有 12 天赢利的成绩，我还从经纪人那里得到返还佣金，因为这些天我资金中的 80%的流动性大大增强了。我把自己的交易记录做成曲线图，明显地看出，它们形成了稳健上升的曲线。我也从这份统计资料中寻找自己的缺点和不足。

上周，我给你写过信，当时我已经连续 4 个交易日获得赢利，日均收益为 300 ～ 500 美元。那段时间我的自我感觉很不错。但在几天连续赢利后我经历了一次大额亏损，事情就发生在丹德里昂公司（DNDN）股票暴跌那天。

如今我却再度迷失，心魔重新掌控了我。那些坏毛病又回到了我的身上，我重仓持有亏损的头寸而不止损，这比我能够承受的仓位大许多倍。我曾希望不要亏损离场就好，但现在的情况要差得多。如今，我已经无法像前两周一样进行交易了，这种感觉让我恶心，既浪费金钱和时间，又让我感到羞耻。

我自认为已经彻底消化了你的博客和网站中提到的所有方法，可以掌控任何情况，但实际上我甚至连门都还没入。

我有一个很不错的赢利模式：保持每天都有少量获利。我以此为基础进行操作。当我的资金经历过一段日子的增长后，却只用一天时间就全部还给了市场。账户余额已经无法支持我继续赢利。

我至今做过很多这样的错事，而更让我难受的是，让我产生亏损最多的股票是美高梅，在读过你的博客后我才意识到，我正是把钱输给了史蒂夫！

我想我需要在这里问你一些问题：你第一次在一个月中亏掉很多钱是什么时候？你最终如何扭转这个局面？你是否曾觉得自己无法做到？

我很希望能从你们那里学到些东西，我认为自己可以做得很好。但今天对我来说实在是个大灾难，我的财务也因此深受打击。市场在过去的两周中许诺过让我赢利，而今却告诉我要尽快逃离。

谢谢。

在得到了他的允许后，我把给他的回复直接上传到了公司博客上。我这样回复他：

你有一个大问题：你必须学会当股价走势与自己预期相反时，以市价离场。这也包含在我们的基本原则之中。交易者必须有严明的纪律，以市价卖出价格跌破止损价位的股票。参考“伺机而发”，你可以意识到自己的不足，同时想办法弥补。这样，你就不会感到迷茫，也不会向在博客上认识的交易员（这次是我）发邮件咨询了。你将有能力做出判断。

我做出回复的同时，也给予读者足够的空间，让他们踊跃提出自己的看法。我们的在线社区十分活跃，时常出现精彩的言论。

这封电子邮件是关于一个聪明人还没有学会如何评估自己交易的实例，这种事情时有发生。他过于关注自己的损失，认为这就足以证明自己交易情况很糟糕。再次声明，我们是自营交易员，专注于过程，而不是结果。这才是“伺机而发”的精华。

然而，很多交易员并没有一套有效的基本原则作为交易基础。事实上，不但绝大部分人没有，他们甚至不知道应该有一套原则作为理论基础。于是，当我给这类询问者做出回复时（向我询问的可不止这位摇滚明星），我给出的建议就是让自己每次交易都做到“伺机而发”。

当新手交易员刚进入SMB资本时，我要求他们评估自己的每次交易是否都遵循了 7 项原则。其实我们只是老员工评估他们的操作，而不是体现交易结果的损益表。如果你一直遵循“伺机而发”，我们允许你当天仍然以亏损告终。在以月为单位计算的周期内，我认为一直“伺机而发”的最终结果不会是亏损。

纪律 1 ：没做好合理的准备？那就准备亏损吧！

没有做好准备工作，那就准备失败吧。我特别喜欢约翰·伍登（John Wooden）教练的这句话。1948—1975 年，他执教加州大学洛杉矶分校篮球队，他的球队连续拿到 7 届NCAA冠军，这个纪录从未被打破。这句至理名言被广泛应用。对于我们而言，合理的准备包括两部分：

1.开盘前必须做完全部准备。

2.在交易之前，必须掌握足够的特定信息。

让我们就这两点展开讨论。

2009 年，史蒂夫和我受邀去位于得克萨斯州奥斯汀的克什纳交易公司演讲，公司老板杰森·加德纳是我们的老朋友。克什纳交易公司每个月都会在某个周六为交易员安排讲座。这家公司曾经组织交易员来我们公司探讨交易技巧，于是我想这周轮到我们给克什纳公司做讲座了。我们乘坐飞机来到奥斯汀，解答了他们想问的所有问题。他们选择的话题是“交易员的一天”，内容包括了SMB资本如何备战开盘。

伟大的篮球教练会在观看其他球队的比赛后总结防守战术，就像他们从其他教练那里学习经验一样，我也一直对能够在克什纳交易公司交流学习非常感兴趣，最终我们的确实现了这个想法。克什纳交易公司竟然为他们的交易员提供了 2 000 平方米的交易大厅。他们在交易员表现统计和数据过滤器上做了一些有创意的发明，这让史蒂夫和我能带着这些新主意满载而归。

新手交易员的竞争对手是那些头脑聪明，拥有更多资本、更多经验的人，甚至有一些交易员拥有更有价值的内幕信息。我们知道很多人都想尝试成为一名成功的交易员，却以失败告终。作为日内交易员，我们可以容忍犯错的边际非常小，难道我们不应该通过合理的准备把自己放在最有利位置上跟他们对决吗？基于以上种种可能对我们不利的因素，没有做好交易的准备工作，那就真的只能准备接受失败了。

以下几项准备工作可以让交易员在市场竞争中处于有利位置，这需要交易员自己花时间去亲身实践：

◎在睡觉前读briefing.com，然后开始思考第二天早晨准备交易哪些股票。在 2009 年 8 月《华尔街日报》的一篇文章中报道过，被很多人认作自营交易之父的史蒂芬·斯彻菲德（Steven Schonfeld）曾亲口承认自己每晚只睡 3 ～ 4 小时，然后起个大早思考第二天的交易策略。按理说，我们可以跟他同样幸运：在 2008 年赚了 2 亿美元后，他在自家院子里建了一个 9 洞高尔夫球场。你知道他在收盘之后做什么吗？他会记下这些股票的收盘价格，然后逐个跟相应的开盘价格进行比较。

◎提前到达办公室。经常会有“早 8 点”的突发新闻给你提供赚快钱的机会。如果住处离办公室比较远，那就应该搭乘 5 ：00 的地铁，这样会让你拥有一定的交易优势。同时，观察股票的集合竞价也可能给你带来有用的信息。你观察的股票有什么样的价格区间？它们的成交量怎样？

你越早来到办公室，你就拥有越多的时间速读新闻。有时，多出来的几分钟会让你找到之前没有发现的好股票。更重要的是，你有更多时间，可以咨询身边同事的意见来确认这是否真的是一只“可交易股”。

大多数交易员不会在 7 ：30 以后才到公司。当然，经验丰富并有着完备交易系统的老交易员可以晚到一些。纽交所的交易员可以比纳斯达克的交易员晚到一点，但 8 ：00 是大多数认真负责的交易员到达公司的时间底线。

◎再读一遍briefing.com并从中选择几只股票。结合自己的交易风格，从这几只股票当中找到两只当天最适合交易的股票。

◎编制统计数据，比如每日成交量，重要的技术指标价位，日内价格波动范围，以及融券未补差额等。在SMB资本，我们开发了一个“SMB股票数据表”，便于梳理这些信息。

◎对那些尚未止损但看起来危险的股票设置预警。有时如果你不砍掉两只亏损的股票，就没有多余资金抓住其他更好的机会。

◎在开盘前为当天准备进场的股票制订一整套计划。例如，如果你看见xxx的情况，那么你就在这个价位买入。你继续做“如果……就……”这样的计划可以把所有可能性都考虑进去。

设想一下如果你选的股票走势与预期相反，其他人会继续抛空，还是在今天剩余时间内低吸？股票会不会像早上分析的那样迅速拉高后却遭遇大卖家？你的判断有没有可能完全错误，也就是股票走势和预期完全相反？什么情况下让你积极买入股票？

有没有交易起来更容易的股票？当你把股票筛选到只剩下几只，此时又获得了相关股票的全部信息，那么你要问自己是不是还有更容易操作的股票。

◎参加公司早会，并用心听。

◎在开盘前认真阅读分类索引卡，提醒自己偶尔使用老方法也不错。

◎心理准备。回顾一个以往的高收益日，给自己做一个想象练习：今天也是一个好日子。

◎生理准备。伸伸懒腰，多喝点水，让自己舒舒服服地坐在椅子上，深呼吸。

◎回顾图表。收盘之后看最高价、最低价、谁进行了大量交易。同时，也要看热门股的图表。找到一个有利的入场点后，设置一个提醒。熟悉自己“篮子”里的股票，然后定期回顾它们的走势。

细节决定成败。持之以恒，利润就会随之而来。

对于日内交易员来说，合理的准备也包括分析一系列特定的信息。在我们的交易席位上，除非我们知道日均成交量、平均价格波动区间、重要的技术价位、融券未补差额以及与该股有关的最新新闻等全部重要信息，不然我们不会对它采取任何行动。只有在“装备”了所有信息之后，我们才可能有把握实现“伺机而发”。

合理的准备工作还不足以做出一次“伺机而发”，我们还需要做足充分的前期功课。

纪律 2 ：努力做足“赚快钱”的功课

爱迪生说，天才来自 1%的灵感，加上 99%的汗水。一个职业自营交易员不需要每周工作 100 小时。我们不是投行人士或律师，为了争取合伙人的资格而盲目工作。与那些高薪职业不同，我们事实上每天都知道自己的收入。此外，我们也不需要期盼经常被政治色彩玷污的年终奖。从这方面看，交易员比其他工作更像职业运动员，因为从业者需要每天定时评估自己的表现。与此同时，优秀的运动员和交易员都需要合理的休息来充电。正如前文所说，我们靠努力工作来创造每天稳定的产出。而对于“伺机而发”“努力工作”所包含的内容跟你之前所想的意思可能会有很大出入，所以你必须努力做足前期功课。

专心盯着你的交易屏幕，然后找到我们如何定义“努力工作”的重要信息。我必须像连珠炮一样问出如下问题，而你要像准备击打以速 95 英里①时 飞来的棒球一样做出快速回答。

◎谁在买？

◎谁在卖？

◎哪些价位最重要？

◎该股走势比市场走势强还是弱？

◎该股走势比同行业的其他股票强还是弱？

◎成交量在哪里达到峰值？

◎多大成交量可以推动股价上涨或者下跌？

◎当股价准备突破时，它的速度多快？

◎专家如何看待你的委托单？

◎有没有机构大单？

◎这只股票有没有走出特定形态？

这些是我在交易股票前，先要自问自答的问题。是的，以上所有信息，都是我做一次“伺机而发”前必须收集好的。这就是我给“努力工作”下的定义。

大多数成功并赢利的交易都是很简单的操作。它们就是你做好上述准备的结果：看见一个简单又极佳的机会，然后抓住他。你要观察，观察，再观察，然后听见“铛”一声，你的优势就体现到了交易中，然后你可以再继续筹划下一次交易。

如果你准备交易一只股票，但它没有给你一个很好的收益风险比，那么你就应该考虑交易其他股票。去额外选择几只股票，然后专心观察它们，收集所有历史信息。作为新入行的交易者，在没有这些信息的情况下不要轻举妄动，永远不要。除非你看到了以上信息为你提供的优势，否则不要交易。

当我刚刚从事交易时，我谨遵这个建议：“如果你不能定期来公司努力寻找好的交易策略，那你就准备去找份其他工作吧。”我不会用一模一样的话跟我的交易员讲，但这对他们来说是非常重要的提示。我用这句充满智慧的话在 20 世纪 90 年代末期反复督促自己，直到今天对于那些新入行的交易员来说依然是至理名言。你应该在交易日中多花些时间寻找合适的收益风险比。

此外，昨天收集到的信息很可能就在今天给你提供赚钱的机会。当我们会见CNBC制片人时，“小马哥”无意间提到了他大部分钱都是在“第二天”赚的。制片方的管理层对此很感兴趣，接下来发生的事情就是：“给他做一个‘第二日交易’的专栏。”

关于“第二日交易”，让我想起了一次操盘阿彻丹尼尔斯米德兰公司（ADM）的经历。股票从 45 美元开始被抛售，到了收盘始终没有跌破 43.9 美元。第二天开盘没多久，ADM就跌到了 43.9 美元下方，我马上就跟着做空，因为我知道这个价位在之前的一天无论如何都无法被攻破。ADM的股价很快越来越低，我根据之前一天努力分析得出来的信息操作了一次赢利交易。著名导演伍迪·艾伦（Woody Allen）说：“生命中 90%的时间都只是出席而已。”同样的想法也适用于交易，你应该每天勤于出席交易相关的事务。寻找重要支撑位和阻力位，这会给你的损益表带来正向的影响。如果市场走势几次都和你的判断相反，在这种情况下，我建议你收工后早点回家。

如果你想看到一位可以“努力做足前期功课”的例子，那么我向你介绍一位昵称叫AGA的交易员。你会发现他永远在专心看着屏幕。他甚至很少上厕所，事实上，AGA经常把午饭时间推迟 1 小时，原因是当时他认为一只股票准备走出一波行情。每当他做出了一次简单又迅速的赢利交易，他总是在我们道贺下谦虚地说自己只是幸运。他绝对不是幸运！这是他应得的回报，因为他在准备期间努力地收集信息，这才会使他有机会做出快速而有效的赢利操作。

再次声明，大部分通过交易获得的利润都应该是容易赚到的快钱。

你会在屏幕上看到一个极佳的入场信号，从而抓住它。但是这些好机会只会在你充分关注和收集宝贵信息后才现身。想要做出“伺机而发”，除了合理准备和努力做足前期功课外，你还需要耐心。

纪律 3 ：耐心寻找极佳入场点

只去买强势股或者做空弱势股还远远不够，股价本身也非常重要。尽管股神巴菲特不是一名活跃的交易员，但连他甚至都会经常这样思考问题：你需要在最佳收益风险比的价格建仓。

在我们的交易大厅，你可以经常听见我语带调侃地讲：“耐心，年轻人，耐心。”成功的交易员永远保持耐心。如果他们看见一只股票在 30 美元处有强力支撑，他们会做出在极接近 30 美元的价格处买入股票的计划。他们不会在 30.50 美元、30.25 美元甚至 30.15 美元去买，30 块就是 30 块！

耐心让你获得一个极佳的入场机会，这会让交易员：

◎有机会建立更大仓位；

◎减少被迫止损的概率；

◎获得更多利润。

优秀的交易员明白，他们不会被所有的市场波动牵着鼻子走。他们会为自己的交易策略等待一个最合适的机会。一只强势股若是在最佳收益风险比的入场点上方飙升，那就让它涨去吧，不买也罢。

举例来说，如果一只股票在一个价格区间内交易，然后突破，但你却错过了买入机会。

好吧，这是你的第一次错误。但在失意过后你继续在同一只股票上追高，那么你就犯了第二次错误。第一次错误不会让你真正损失金钱（只是损失一些机会成本），但第二次错误却很可能导致你亏损。不要让一次错误导致另一次错误的发生。

错过机会不等于亏损

在这里，我必须要跟你讲一位交易员的滑稽故事，以及他对于机会成本的喋喋不休。20 世纪 90 年代末，我认为自己当时正坐在整条华尔街上最失落的交易员旁边。对于这位“机会成本先生”而言，每天都像是一场灾难，不是因为他真的亏了很多钱，而是他对于错过入场机会的失落态度。就像一个前一天买彩票却并没有中奖的人，在上班时他会这样说：“我昨晚刚刚在彩票上亏了 1.63 亿美元。”我还真认识一个说过这样话的人。

这个交易员每次都把错过的机会当成一次亏损。有一次雅虎迅速上涨 3 个点，他本来发现了这个机会，随之而来的就是他的捶胸顿足：“我刚在雅虎上亏了 15 000 美元。我怎么能错过它呢？”

电子海湾公司（EBAY）上涨了 5 个点，这也是他本来能够发现的机会，随后他更变本加厉地对着桌子又敲又打：“刚亏了 25 000 美元。”你不可能在回家的路上不绕弯，显然这个家伙不能理解这一点。

不强迫自己交易

在一次回顾交易录像时，我发现一个新手交易员经常在错误的价位入场。这个菜鸟在交易RIMM（黑莓公司过去的股票代码）时亏损，而当时其他在场的所有人都在这只股票上赚了钱。让我借此进一步讲讲与价格有关的故事。

SMB资本有一个刚从沃顿商学院毕业的年轻交易员，他当时正在交易高盛的股票，他在高于高盛上升通道上沿的××.85 美元的价位看多加仓。看起来精确价格似乎不是很重要，于是他也没有给出入场价位的理由。从图上看，这位“沃顿小子”在股票上涨了 7 美分后建仓。“小马哥”严厉训斥了他，以至于骂得他永远都不想再犯同样的错误。

我十分赞同“小马哥”。如果上升通道告诉你价格是 85 美分，你就不应该在价格超过 92 美分后去买。作为交易频繁的日内交易员，你在 86 美分和 87 美分入场都有巨大的区别。当你回顾当日交易时，你必须问自己：“如果发生了 1 000 次我在高盛突破上升通道时买入的情况，我仍然会在上涨 7 美分的价位下赚钱吗？”从这次交易上看，他做不到，于是这才招来“小马哥”的严厉责骂。

再说一个昵称叫“莫扎特月光”的交易员，他等待价格跌破××.75 美分后做空雪佛龙（CVX）。“莫扎特月光”在 59 美分的价位以市价做空。再说一次，你要问自己如果发生 1 000 次在 59 美分这个价位的市价交易，这到底还是不是一个能赚钱的策略。回头再看这次交易，59 美分的确不是一个有利的入场点。在 68 美分处堆积了大量卖单，而在此之下做空并非上策，于 65 美分处出手做空比较好，59美分的价格显然不够好。如果能在 65 美分处做空，“莫扎特月光”就可以跷着二郎腿，看着这笔交易不停获利。

“沃顿小子”在交易时承受了 21 美分的额外风险，而“莫扎特月光”承受了 6 美分的额外风险。如果你一个月的交易量是 200 万股，那么每次 2 000 股的 27 美分价差就是个很大的数字。就算是成交量不活跃的散户，每次也会相差 540 美元。对于活跃的职业日内交易员，更不能在这个价格上进行交易。

如何在最佳价位入场是优秀日内交易员必须学习的技能，同时也是非常重要的技能。计算一下，如果你学会了每次交易节省 1 美分，在月成交量达到 200 万股时，就会有额外的 2 万美元流入了你的口袋。

如果你整天都耐心地盯着屏幕，合适的收益风险比就一定会出现。能够长期稳定获利的交易员从来不逼迫自己强行交易。他们信奉工作中最重要的一点：等待策略生效的时机到来。

当你有了更多经验后，你会知道成功不仅是在你观察过的股票上建立仓位这么简单。你必须在合适的时间以及合理的价位上建仓。

“耐心，年轻人，耐心。”

纪律 4 ：每次做两份详细的离场计划

一家交易公司的领导看见一名新手交易员正持有仓位，他发现交易员手中仓位的潜在风险。这名合伙人慢慢走到交易员的身后，然后像眼镜蛇突然发动攻击一样对他询问：“你的交易计划是什么？”

这也是我最喜欢用的教授方法之一。如果交易员在两秒钟之内不能给出答案，这就是个不好的信号。当然，我们默认新手交易员绝不仅仅是由于突袭提问而慌张。一名成熟的交易员应该用一句话就能阐述自己的每一次交易计划。你也可以尝试一下，下一次当你在交易时，能不能用一句话总结出交易计划？就像其他行业的员工在电梯中遇到公司的CEO后，需要在极短的时间内总结出自己的想法一样，这就是交易员所需要具备的能力。

首先，你需要一个离场策略。我们最大的交易优势之一是灵活。我们可以按毫秒计时清仓离场，甚至可以在适当情况下与市场一起翻转到下一个价位。我们不是坐拥几百万股要清仓的巨型互惠基金或对冲基金，他们可能需要用一个月时间才能让市场消化掉他们的仓位。当股票朝着你的预期方向相反前行时，你可以轻易地做出离场决定。我们的一位好朋友，技术分析畅销书《多周期技术分析》（Technical Analysis Using Multiple Time Frames）作者，来自alphatrends.com的布莱恩·香农说过：“你必须在任何情况下都有后备计划。”所以你必须在入场前就制定好离场策略。

同理，你的计划中也需要包括赢利时如何离场，当然这种结果就让人舒服多了。你在什么情况下获利了结是合理的？你会在某个特定价位离场吗？你会在一次巨幅波动后或者是大单出现的情况下离场吗？

计划的细节很重要，但这只在你真正拥有一个后备计划时才有意义。

这里有一个关于计划的例子。我注意到纽交所中ADM股票的卖出价是 30 美元。如果纽交所的整体行情上涨，我就会买入并持有，直到股价跌至 29.90 美元止损离场或上涨至 30.50 美元获利了结。我同时也会在大卖单出现的情况下，考虑在低于 30.50 美元的情况下卖出。

但你的计划可能需要更多细节，让我们重新做一次。我注意到纽交所中ADM股票的卖价是 30 美元。如果纽交所的整体行情上涨，我就会买入并持有，直到股价跌至 29.90 美元止损离场或上涨至 30.50 美元获利了结。我同时也会在大卖单出现的情况下，考虑在低于 30.50美元的情况下卖出。如果纽交所指数让ADM涨过 30 美元，但期货市场的指数正在急跌，我会考虑提前卖掉ADM。

现在再进一步。如果纽交所指数上涨后股价达到 30 美元，同时期货指数正快速下跌，我会在注意到纽交所行情表上的买入单迅速消失的情况下，考虑做空ADM。

看，如果你是一位正在摸索学习中的交易人士，同时你在每次交易前没有做详细的交易计划，请找出你的历史交易记录，再找个安全的地方准备一盒火柴，把这些所谓的“交易记录”烧掉吧。也许，碎纸机更方便一点。你的“交易记录”不能说明任何问题。只遵守持续赢利交易员的工作基本原则时，你的交易结果才有意义。每次交易的详细计划是基本原则中的一部分。现在扑灭纸质交易记录的燃烧火苗，跟我继续前行。

纪律 5 ：长期成功依靠严格的自律

交易只与技巧提升和纪律有关，而不是如何看待暗物质。这说明了本节将会非常重要。简单地说，如果你是一名没有纪律的交易员，那么你在任何市场、任何时间、任何股市、任何国家都无法赚到钱。让我们就此展开讨论。

我们用纪律约束与执行交易计划，因此它们中间不应再存在任何其他环节。如果你的计划是在 30 美元买入一只股票，并在它无法保持在该价位时止损离场，那么当股价在 30 美元无法继续支撑时，就应该直接以市价卖出！就像thestreet.com的“鲨鱼投资者”詹姆斯·德伯勒（James Deporre）以及其他明星交易员建议的那样：卖出可不仅仅是“S-E-L-L”这 4 个字母的问题。市价卖出后再重新评估，一定要让自己感觉离场很容易，然后再寻找下一次交易。

总会有你执行止损后股票又再次走高的情况。事实上，也会有一些时间你的确在当日最低价卖出股票。但考虑到：首先，不要用一次交易结果评估你的交易系统。执行交易计划，遵守纪律，这会让你获得长期成功。其次，优秀交易员在卖出后会重新评估。不仅执行计划卖出而已，而是在卖出后进行评估！这永远是你可以重新做交易计划的选择，你总是可以把股票再买回来。当你在低于 30 美元卖出后，发现它并没有像你想象的那样继续下跌。

举个例子，你在 29.98 美元离场，然后预期 29.90 美元是最好的入场时机。在这种情况下，你应该收集可以支持股票继续走高的信息。因此，制订一个新的买入计划，然后在大涨或者继续下跌到新的点位时离场。

正如我们之前讨论的一样，新手交易员总过于看重一次交易结果，这其实是一个错误。他们制订交易计划，止损离场，然后痛苦地看着股票继续上行。他们做出了止损是错误的结论。事实上，他们可能得出了遵守纪律是错误的结论。这才是错了！你正在开发出能让你长期稳定获利的系统，不能仅以一次交易结果来衡量得失。

执行计划，在到达止损价时直接以市价离场。如果不遵守纪律，你或许永远不会取得成功。我不认识任何一位没有纪律性而成功的交易员。大作手杰西·利弗莫尔这样劝告交易员：“亏损从来不会让我烦恼，这种事过了一夜就会忘记，但做错事（不止损），会掏空你的口袋，同时摧毁你的灵魂。”不要让市场拿走你的钱，你不应该再接受这样的教训。

我用自己当教练的经历来用一句话总结何为纪律：你很难一夜之间成为一名自律的交易员，必须先做一个自律的人。

“麦疯狂”是一名曾在SMB资本工作过的交易员，也是我见过最聪明的交易员之一。他当时是交易员中效益最好的一名，赚过很大一笔钱。发生这一切的那个年代，市场波动非常大。“麦疯狂”极度渴望交易，他喜欢在短时间内快速且大幅波动的股票。但当市场处于选择性波动、假抛售、假突破随处可见的状态时，“麦疯狂”便遭受了巨额亏损，几乎把之前所赚的钱全输了回去。

我很喜欢这名交易员，说实话，我很想他。他原本是我生活中的一部分，但在比全公司任何一名交易员破坏的规则都多后，他离开了公司。我们一度对他们就像达拉斯牛仔队老板杰里·琼斯数年来对待他的队员一样包容，然而回头看来这却是个错误。

当“麦疯狂”刚开始感到备受煎熬时，我把自己的时间都安排给了他。我们两人一起观看了他的交易录像，我帮他特别制订了纪律以便约束他。我确定自己曾为他指出哪些交易会增加他的信心，同时又让他知道了在当时哪些交易的风险很大。

“麦疯狂”很聪明，他热爱交易，也很有天赋，我指的是他属于爱迪生口中 1%最有天赋的人。在那之后，“麦疯狂”又度过了一段高收益的日子。

但这还远远不够，市场想让他付出更多。可惜他不是自律的人。比如，他喜欢玩《麦登橄榄球》游戏到深夜，却不能为第二天的工作好好休息。这个习惯就像他大声喊出“我自律性不强”后，市场马上回应：“那就从我的地盘上滚出去，下一位。”

他有时会在早会上迟到，这貌似本没什么大不了，但这个问题的实质却非常严重。这是用来检验你在交易日中是否自律的最好证明。如果“麦疯狂”无法约束自己不迟到，那么他怎么可能约束自己不去错过那些高收益风险比的交易？他做不到。

我其实不是很想把“麦疯狂”的糗事拿出来讲，一件都不想。他辞职的那一天，我的确非常失落，不仅因为他导致了公司亏损，更因为我失去了一个朋友。我认为这里也有我的过错。“麦疯狂”曾让我很有信心把他调教成我心中理想的交易员，但我没能做到。

这是自营交易最糟糕的部分。因为交易本身的困难，很多人在这条路上失败了。突然有一天，你会看到昔日的朋友离开身边的座位。数年来，你每天都在公司里花上 10 小时跟其他交易员建立深厚友情。你参加过他们的婚礼，见证他们的孩子出生，或许是你把这对新人撮合到一起，你也可能在他们的父母去世后给予他们安慰。然后突然有一天，他们搬到了城郊，开始了类似于家庭教师的生活，你或许偶尔会收到一封他们发来的询问近况的电子邮件。

天有不测风云，有一天“麦疯狂”出了一起严重车祸，他被送进了医院。他曾追求过的一个女孩专程来照顾他，这看起来很美满。但就像午后的肥皂剧一样，故事突然变得复杂起来。1 小时后，他真正的长期女友也来到医院，意外地发现了另一位姑娘的存在。这名交易员只是在自己想做什么事的时候，就去做什么事。这是为什么大家很喜欢他的主要原因，同时也是他成不了优秀交易员的最重要原因。

对于他的离开我想了很多，包括SMB资本是否能做得更好。很多事情的结果本可以变得更好，但在仔细地反省和分析后，我知道如果他不能先成为一个自律的人，他将永远无法成为一名优秀的交易员。

公平地讲，在这一方面，他最终还是获得了长足的进步。“麦疯狂”只是起步很低，他本来是有机会成为一名优秀交易员。

我用一个简单的建议来结束这个故事。一个人最好通过坚持锻炼身体来保持自己的纪律性，我敢说健康的身体会让你有一个更健康、更自律的头脑。T3 唯实是SMB资本既尊敬，又友好的兄弟公司。他们专门聘请了一个三项全能教练团队让交易员保持一副好身体。事实上，交易员的成绩的确很好。他们做得很棒。

在一家好的交易公司，交易大厅中会充满了讨论的喧闹声。他们是如何沟通的？哪些主意应该被摆在桌面上共同讨论？

纪律 6 ：分享真实交易比提意见更有价值

格蒂石油创始人保罗·格蒂（J. Paul Getty）认为，信息往往比意见更有价值。在一个可靠的交易团队中，交易员会互相分享交易信息。我们认为分享信息是交易的基本原则之一，毕竟 6 双眼睛总比 1 双好。

SMB资本培训部门总裁罗伊·戴维斯对此解释道：“我教交易员如何进行团队合作，这样他们会比独自行动创造出更多利润。”正如我之前提到的，在创立SMB资本之前，我所在的公司的每名交易员都是各自为战，没有任何信息分享的传统。

在各自的交易席位上交谈是为了及时分享相关的真实交易信息。我发现这种分享为所有交易员都增加了获利概率。

举个例子，一个周五下午，我们一位外号叫“水疗”的交易员，喊出“AIG的股票跌到了重要阻力位下方”，随后很多人及时跟入做空获利。沟通让那个交易日进展顺利。交易员不仅要拿出最好的信息相互沟通，也要对他们的交易进行回顾。

纪律 7 ：让复盘重要交易成为每日习惯

我有一次在SMB博客上写到，找到对你而言效果最好的交易，然后用更大的筹码做更多次。优秀的交易员一直试图寻求进步。让我再次提醒你，“小马哥”依然在用老式的学生时代技巧：在脑海中不断复盘重要交易。当市场安静下来时，也就到了让你回忆昔日重要交易的时候。在交易日内多做几次这样的事情，再问自己如下问题：

◎有没有加大筹码的机会？

◎有没有卖得太早？

◎什么原因促使股价上行？

◎这次上涨有没有哪些事情起到催化作用？

◎有没有高估或者低估交易风险？

回忆过去的交易，然后让自己在下次出现类似机会时做得更好。职业教练会花数小时研究比赛录像，他们只有在回顾自己球队的表现之后，才能想到让他们进步或是消除失误的办法。他们专注于努力使自己的技术更进一步。一名投手可能需要通过观看录像来检查自己投球的轨迹是否合理，或者手臂是否保持平稳。如果他发现了错误，就会想办法纠正。

交易员通过回顾交易录像，可以找到让自己增加筹码的交易策略，找到哪些策略不适合自己，发现不曾发现的图形，在屏幕上找到进步的办法，同时让自己对最有效的交易策略的记忆更加深刻。此外，尽量多与其他交易同样股票的交易员交谈，询问他们的想法。你获得了更多经验后，一定会更加出色，但如果你在获得经验后还大幅提高了自己的交易水平，那么你将会非常出色。打印出来你的交易记录。你有没有严格自律？有没有及时止损？有没有在哪只股票上的表现比预期更糟？有没有哪只股票的交易表现比别人更好？哪些股票让你无从下手？让回顾重要交易成为自己的习惯。

交易导师解惑

详细复盘“摇钱树”如何做“伺机而发”

有网友看了我的博客以后，给我写信：

我还是不太明白如何做“伺机而发”，你能不能举个具体的例子？

于是，我就把“摇钱树”于 2009 年在AIG股票上通过 7项基本原则而做出的“伺机而发”（见图 2.1）进行了复盘：

◎合理的准备。AIG在之前一天收盘前的 30 分钟内，在巨大买盘下从 34 美元涨到 37 美元。第二天，新闻报道AIG创始人会回到公司同CEO一起帮助公司摆脱困境，股价跳空到前一交易日最高价之上。

重要价位：阻力：41.50 美元，42.25 美元；支撑：40 美元均成交量：38 000 000 股

外部发行股空方比例：20%

52 周价格区间：6.60 ～ 99.20 美元

图 2.1 “摇钱树”–AIG–伺机而发（2009 年 8 月 27 日）

◎努力做足前期功课。在开盘时，在 40 美元到 41.50 美元区间内出现密集成交。10 ：45 左右，筹码密集地向 41.50 美元靠拢。然而我注意到，它无法在 41.50 美元上方保持稳定成交。一旦在 41.50 美元形成强力支撑位，买家迅速增加，我买入了 3 000 股。

◎耐心。当我看到买家入场同时股价在 41.50 美元获得强力支撑后，我立刻在 41.58 美元买入进场。

◎每次都做详细的交易计划。计划是当 41.50 成为支撑后，一旦见到买家大量入场，我马上跟着入场。在那之前，利用部分仓位做一些短线投机，一旦看见大批买家入场，我马上买回之前卖掉的股票，并且一直持有到发现卖掉它们的原因。相反，如果股票回落到 41.45 美元下方，我立即清仓离场，并且重新对它进行评估。

◎自律。在 41.70 美元到 42.00 美元之间卖掉一半仓位。持有核心仓位，如果股价向上突破 42.00 美元，买回前期卖出的股票。核心仓位一直持有到 50 美元后卖出。

◎沟通。我和其他交易员分享并研讨了这个重要价位。

◎复盘重要的交易。当股价在 41.50 上方站稳，进而涨到42.00 时，为了更大的上涨空间实施加仓。我知道空方有很多仓位，当股价随着趋势继续上扬，空方会缴械投降。这只股票在头一天收盘的表现同样也给出了将要爆发的迹象。我积极交易大部分仓位，每次抓住 20 ～ 50 美分的利润，但在看见买家不断入场，空方付出惨痛代价后，这给了我继续买入的信心。

现在你已经是一名会按照基本原则操作的专家，同时又具备了优秀交易员的特征。现在让我们讨论一下“量身定制”的概念。到底谁才能拥有这份梦想中的职业交易员工作？

①1英里约等于1.609千米。——编者注